王均金兄弟“艺高人胆大”打造千亿帝国 均瑶系业绩下滑质押高企风险一触即发

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

坐飞机收到过期10天的坚果，下飞机时要签下保密协议。吉祥航空（603885.SH）的如此操作冲上了热搜。

吉祥航空是王均金三兄弟“胆大包天”的力作。1991年，王均瑶、王均金、王均豪三兄弟从包机开始创业，历经35年，打造了千亿产业帝国，覆盖航空、消费、金融、百货、地产等多个领域。

王家兄弟长袖善舞，借助资本构筑了包括吉祥航空、爱建集团（600643.SH）、大东方（600327.SH）、均瑶健康（605388.SH）在内的均瑶系。

长江商报记者发现，在极简成本之下，尽管航空业经营整体承压，但在2023年以来，吉祥航空持续盈利。而均瑶系另外三家公司业绩持续承压。

备受关注的是，均瑶集团财务承压，2022年，公司财务费用高达29.89亿元，当年底，资产负债率超过70%。截至2024年9月底，均瑶集团所持吉祥航空、爱建集团、均瑶健康的股权质押率均在78%左右。

业绩、财务承压的双重挑战，王均金兄弟该如何应对？战略性收缩，或是必选项。

35年打造千亿帝国

千亿均瑶帝国的形成，萌芽于一次包机。

王均金三兄弟出生于浙江温州苍南县大渔镇的一个普通家庭。15岁时，大哥王均瑶开始辍学做生意，以补贴家用。

1988年，王均金20岁那年，王均瑶带着两个兄弟走出温州闯荡江湖。后来，三兄弟在湖南长沙开了一家酒店。

公开消息称，1990年，王均瑶回温州老家过春节，火车票一票难求，大巴颠簸千余公里，忍不住抱怨遭怒怼，“有能耐你去坐飞机啊”。在那个年代，坐飞机可不是件容易事，需要凭政府介绍信。

汽车都可以承包，飞机为什么不可以？王均瑶陷入深度思索中。后来，经过多方运作，王均瑶拿出20万元巨款成功包了一趟上海飞温州的飞机。王均瑶“胆大包天”的消息街谈巷议。

紧随其后的是，中国首家民营包机公司——温州天龙包机有限公司，正式进入民航领域。

2002年，王均瑶拿到了国家航空总局的批文，以18%的股份入股了武汉航空公司，成为了首家参股国家航空企业的民营企业。

2005年，王氏兄弟出资1.5亿元组建上海吉祥航空有限公司，2006年9月完成首飞。

“胆大包天”的成功，激发了王氏三兄弟极大的创业热情。王氏兄弟积极践行产业多元化，成立均瑶乳品公司生产均瑶牛奶，买下温州出租车经营权，涉足地产建设均瑶大厦，建设温州均瑶宾馆。

1999年底，王氏兄弟进军大上海，建设上海康桥基地，拍下金汇大厦并改名为均瑶大厦，温州均瑶集团也更名为上海均瑶集团。

2004年，王均瑶不幸因病去世，王均金挑起了均瑶集团发展的重担。

王均金延续了大哥王均瑶的创业风格，积极进取，不断开拓，均瑶集团的产业不断扩大。

官网显示，目前，均瑶集团是一家以实业投资为主的现代服务业企业，形成了航空运输、金融服务、现代消费、教育服务、科技创新五大业务板块，形成了包括吉祥航空、均瑶健康、大东方、爱建集团、华瑞银行、上海市世外系学校、华模科技、均瑶科创、喜鹊到、航鹏科技等的均瑶系。

根据均瑶集团曾在发行债券时披露的信息，截至2023年一季度末，均瑶集团总资产为959.77亿元，逼近千亿。

2024年，均瑶集团位列2024年中国服务业企业第198名，2024长三角民营服务业企业100强第28名。

1991年创业至今，均瑶集团已经历了35年风雨。王均金说，均瑶集团要做百年企业。

借资本垒起均瑶系

建成千亿均瑶帝国，王均金充分发挥了其长袖善舞特长。

尽管最早进入的航空领域，但均瑶系的第一家上市公司并不是吉祥航空，而是大东方（前身为大厦股份）。

2004年12月，均瑶集团通过旗下子公司出资约2.42亿元受让大东方的控股股东大厦集团90%股份，进而取得大东方的控制权。

值得一提的是，2004年11月，王均瑶去世。王均金临时受命，果断履约，顺利将大东方收入囊中。

如今的大东方，已由一家传统商贸企业发展成为以百货零售、汽车销售与服务、食品餐饮为架构的综合消费集团。

吉祥航空是均瑶系的第二家上市公司，也是公司核心资产。2015年5月27日，通过闯关IPO，吉祥航空登陆A股市场，成为中国第二家民营上市航空企业。第一家为春秋航空，也是2015年初在上海证券交易所上市。

历经18年发展，吉祥航空现有机队规模已达101架，拥有93架空客A320系列飞机及8架波音787梦想飞机。

截至2024年底，吉祥航空已开通上海浦东、郑州往返赫尔辛基、米兰、雅典、曼彻斯特、布鲁塞尔、悉尼、墨尔本等8条洲际直飞航线。

2018年7月，均瑶集团又宣布与吉祥航空共同出资近百亿元，入股中国东方航空（现更名为中国东航），一度为其前十大股东。

均瑶系的第三家上市公司爱建集团是一家金融企业，主营业务包括信托、融资租赁、资产管理与财富管理、私募股权投资。拿下这家企业，王均金花费了不小的精力。

2017年夏天，爱建集团的股权之争赚足了眼球，从弹劾董事长到举报门、口水战，令人目不暇接。

这场股权之争的主角是王均金与广州基金。

2015年第四季度，均瑶集团出资18.65亿元通过受让上海国际集团所持爱建集团7.08%的股份成为其第二大股东。

2017年，广州基金通过二级市场增持，与均瑶集团争抢爱建集团控制权。在此期间，王均金耗资约10亿元跟进增持。

双方闹得不可开交，最终，在政府协调下，广州基金退了一步。2018年初，均瑶集团出资17亿元包揽爱建集团定增，并持续增持，才得以巩固其控制权。目前，均瑶集团持有爱建集团29.97%的股权。

均瑶健康是均瑶系的第四家上市公司，2020年8月通过IPO在上海证券交易所挂牌上市，公司从事常温乳酸菌系列饮品的研发、生产和销售，?主要产品包括常温乳酸菌系列饮品、益生菌乳酸菌饮品、益生菌固体饮料等。

借助资本运作，王均金构建了资本市场上的均瑶系。从产业来看，存在协同的空间，如均瑶健康、大东方均可与吉祥航空之间有互补性。

不过，在扩张过程中，王均金使用了杠杆。这为均瑶系持续健康发展埋下了隐患。

业绩财务双承压风险

王均金兄弟打造的庞大产业帝国，历经35载风雨洗礼之后，仍然面临严峻挑战。

近日，有乘客爆料称，在乘坐吉祥航空班机时，收到的坚果零食过期十天，且在下飞机时，被强制要求签署保密协议，并获得了1000元赔偿。

此事引发轩然大波。吉祥航空回应称，公司已向旅客致歉并补偿每人1000元，同时将视调查结果对责任人严肃问责。此外，机组人员并无强制乘客的行为，即便不签协议也可领补偿金。

过期食品、签保密协议，吉祥航空因此冲上热搜。市场好奇的是，过期食品如何到达乘客手中的，公司及机组人员等为何均未把好食品关？

2023年及2024年前三季度，吉祥航空实现的营业收入分别为200.96亿元、174.92亿元，同比增长144.76%、10.15%；归属于母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）分别为7.51亿元、12.71亿元，持续盈利。吉祥航空也是A股市场上为数不多持续盈利的航空公司。

航空业整体承压，吉祥航空为何能持续盈利？

“过期坚果”事件，暴露了低成本模式的隐忧。有报道称，吉祥航空人均航餐成本已经由2019年的15.87元，缩减为2023年的13.91元。

相较于吉祥航空，均瑶系另外三家公司经营均承压。

根据业绩预告，2024年，大东方预计归母净利润为4000万元到6000万元，同比减少62.84%到75.23%。

2024年前三季度，爱建集团实现的归母净利润2.48亿元，同比下降47.80%，此前的2021年至2023年，公司归母净利润连续三年下降。

均瑶健康的归母净利润自2020年至2023年连续四年下降后，2024年前三季度再度下降40.11%，为0.49亿元。

除了经营承压外，均瑶系财务也承压。

2022年底，均瑶集团的资产负债率为71.364%；期末，公司货币资金57.58亿元，有息负债433.99亿元，当年的财务费用高达29.89亿元。

截至2024年三季度末，均瑶集团持有吉祥航空、爱建集团、均瑶健康的股权比例分别为46.11%、30.34%、32.75%，目前，股权质押率分别为79.66%、78.47%、78.73%。

高比例质押股权，目的是为均瑶集团的债务提供履约担保。

均瑶集团大手笔减持了中国东航的股份。2022年以来，通过减持，均瑶集团累计套现13.84亿元。

今年1月15日，中国东航披露，均瑶集团计划继续减持公司股份。

均瑶系上市公司中，除了均瑶健康外，另外3家公司均存在财务压力。

2024年9月底，吉祥航空货币资金14.70亿元，而有息负债达185.99亿元。同期，爱建集团货币资金为12.08亿元，有息负债80.90亿元。

经营业绩、财务运营双承压，王均金将如何带领均瑶集团及均瑶系健康发展，成为真正的百年老店，备受市场关注。