上海
2月湖南建筑钢材价格窄幅偏弱震荡，全月振幅80元/吨，月环比跌幅60元/吨。制约市场价格的因素除关税摩擦外，市场内在季节性因素明显，正如往年，节后库存增加，资源分散，出货节奏不一。此外，后结算政策在需求缓增阶段对价格形成一定抑制。相较于以往节后库存水平，当前的低库存水平虽然不能带动价格上涨，却能在价格下行时形成一定底部支撑。两会召开在即，市场情绪面仍有预期。进入3月，随着开工情况好转，需求增加，市场价格或将迎来边际改善。下面从节后市场价格、库存、供应、需求等方面展开简要分析。
一、3月价格上有顶下有底
以长沙建筑钢材为例，截至2月28日长沙市场价格在3320元/吨，较去年同期低600元/吨，降幅14%。价格风险系数明显降低，加之节后库存年同比处于低位水平，价格底部支撑尚存。动力方面，3月随着开工情况好转，两会预期带动情绪性拉涨，但是持续性取决于预期是否兑现，基本面促进价格持续上涨的动力偏弱。
二、3月供应或保持平稳
从钢厂投放来看，3月份省内部分钢厂复产一条产线，加上外来资源平稳供应，整体供应水平将呈现稳中小幅上涨状态。具体来看，湘钢、涟钢建筑钢材始终保持低供应，冷钢一条线盘产线复产，日产增加0.16万，省外资源供应暂且保持平稳，有个别消息称萍钢3月有检修计划，详情有待后续确认。
三、库存峰值明显低于去年同期
截止2月27日，长沙建筑钢材库存总量约27.1万吨，年同比下降20万吨，该库存水平为近6年来春节后同期相比新低。低库存更多是低需求的结果，难以作为推动价格趋势性上涨的核心动力。
四、3月需求或将有所改善
3月属传统需求启动期，下游复工增加带动补库需求，一定程度上环节2月商家销售压力，后续仍需关注基建、房建等实际开工情况。不过，两会政策力度不及预期或海外贸易摩擦升级，可能延缓需求复苏节奏。
五、总结
宏观方面，关税摩擦和国内钢铁出口实际影响在市场范围预期内；美联储降息节奏或将放缓。国内两会临近，市场预期政策将有所倾斜，宏观预期趋暖。
供应方面，国内建筑钢材周产量预计下周将至220万吨，和需求相比，产量恢复速度快于需求。3月仍有一段时间供需错配，但是供应对价格制约有限。
需求方面：3-4月为传统需求回复季节，实质性改善或将在3月中下旬开始启动，终端补库需求增加带动驱动价格小幅走强。不过，两会政策力度不及预期或海外贸易摩擦升级，可能延缓需求复苏节奏。
库存方面，当前低库存更多是低需求的结果，难以作为推动价格趋势性上涨的核心动力，下行时起到底部支撑作用。
心态方面，经历过艰难的2024年以后，商家操作更加谨慎，且对3月行情持谨慎乐观态度，也存在部分商家变现需求增加。
综合预计，3月长沙建筑钢材价格存在边际改善，但价格改善空间受限。
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