出口链突围样本：恒林股份CAPEX增长700%；安克创新收入倍增破175亿

在2016-2019年中美贸易摩擦的背景下，中国出口链企业经历了关税加征、供应链调整等多重挑战。数据显示，2019年中国对美出口总额同比下降12.9%，但头部企业通过产能出海、渠道创新和品牌转型等策略，不仅稳定了收入与利润，更在估值下行压力下开辟了新的增长路径。

方向一：产能出海重构竞争优势，资本开支投向海外

贸易摩擦成为推动中国制造业海外布局的关键转折点。2017年前，国内出口链企业的资本开支（CAPEX）普遍保持稳定，但此后头部企业显著加大海外投资力度。以恒林股份为例，其2017年前CAPEX不足5000万元，2017年增至2亿元，2020-2023年进一步稳定在4亿元以上，较早期增长超700%。这一趋势并非个案，多家出口链企业通过东南亚转口贸易或直接建厂的方式，规避关税壁垒并提升供应链效率。

产能出海的背后逻辑在于关税差异的长期存在。若东南亚销美关税持续低于国内，提前布局海外的企业将获得更大的市场灵活性。数据显示，2019年中国对东南亚出口增速提升至10%以上，印证了这一策略的有效性。此外，海外产能扩张也推动了企业收入结构的优化，头部公司通过全球产能网络分散风险，逐步形成“国内研发+海外制造”的新模式。

方向二：跨境电商与品牌转型的双重突破

跨境电商与品牌升级成为企业突破增长瓶颈的核心路径。安克创新和赛维时代是典型代表：2017-2023年，安克创新收入从39亿元增至175亿元，赛维时代从19.5亿元增至65.6亿元，增速远超传统代工出口企业。其成功得益于全球网购渗透率提升、新兴平台（如Temu）的履约模式创新，以及企业本土化服务能力的强化。

与此同时，代工企业向品牌出海转型的趋势加速。浙江正特自2014年起通过跨境电商自主品牌开拓海外市场，匠心家居2016年以智能家居产品进入美国前100位家具零售商门店，均是这一转型的缩影。品牌化不仅提升了产品溢价能力，还帮助企业摆脱了代工模式下利润空间受限的困境。数据显示，2016-2019年出口链企业毛利率均值从33.5%波动至31.8%，终端提价与成本控制成为关键支撑。

贸易摩擦虽对企业短期估值造成压力，但长期看，技术升级、渠道创新与全球化布局正重塑中国出口链的竞争力。未来，如何在复杂贸易环境中平衡风险与机遇，将是企业持续突围的核心命题。

本文源自：金融界

作者：观察君