房地产及建材行业观察：广东专项债收储落地；水泥价格多地调涨

2025年开年以来，房地产市场延续回暖态势，政策落地与市场预期修复共同推动行业基本面改善。广东率先发行307.19亿元专项债券用于收购存量闲置土地，成为全国首例，为行业注入强信号。与此同时，元宵后多地水泥企业密集调价，供需格局持续优化，建材板块修复预期增强。

一、专项债收储加速推进，土地市场供需结构优化

广东省于2月28日成功发行两期专项债券，总额307.19亿元，资金将用于回收19个城市的86个存量土地项目。此举旨在化解土地库存压力，改善房企流动性，引导土地市场供需平衡。根据中指研究院统计，广东多地首批拟收储土地超220宗，涉及金额超430亿元，其中七成资金通过专项债覆盖。此次收储以国企地块为主，部分涉及民营房企闲置土地，多数项目拟收储价格较成交价折价约10%，通过“历史成本与市场价孰低”原则协商确定。

专项债收储对房企现金流改善具有直接意义。以广州为例，万科通过退地再挂牌方式盘活南站地块，通过调整土地规划提升货值，缓解资金压力；越秀地产则通过收储协议获得约15亿元现金补偿。业内认为，此类操作不仅推动房企存量资产盘活，也为后续土地出让结构优化奠定基础。财政部此前已明确专项债可拓展至“回收闲置土地”及“新增土储”，北京、吉林等地亦跟进政策，预计2025年投向土储的专项债规模或达5000亿—7000亿元。

土地市场回暖进一步传导至楼市。2025年1月，70城房价数据显示，一线城市新房价格环比微涨0.1%，二线城市环比由平转涨，为2023年6月以来首次回升。核心城市土拍热度回升，一二手房成交环比增长，地方政府收储政策与房企融资改善形成合力，推动行业从“止跌”向“回升”过渡。

二、水泥价格普涨，行业并购加速竞争格局重塑

元宵后，全国多地水泥企业密集发布调价通知。滁州、南京、扬州等地高标水泥价格上调20元/吨；河北石家庄、邯郸等地水泥及熟料价格分别上调50元/吨、30元/吨；陕西企业亦计划上调30元/吨。价格回升主要受复工需求拉动，专项债资金落地推动基建项目提速，叠加房地产市场回稳，水泥需求预期改善。

行业整合同步加速，龙头企业在周期底部通过并购扩大市场份额。近期，多家头部水泥企业加快收并购步伐，通过整合区域产能优化供给结构。2025年错峰生产政策维持严格，供需关系有望进一步改善，头部企业依托技术创新与产业链延伸提升竞争力。中长期看，水泥行业正从低价竞争转向“技术+服务”价值创造，市场集中度提升将强化龙头企业优势。

消费建材领域，尽管2024年业绩普遍承压，但2025年改善预期明确。房地产企稳与消费补贴政策扩容将提振需求，加之坏账计提减少，行业利润有望环比回升。当前头部企业凭借品牌、渠道及现金流优势维持竞争力，部分企业股息率在低利率环境下凸显配置价值。政策层面，“双碳”目标推动行业绿色转型，加速中小企业出清，龙头企业通过产品迭代与降本增效巩固地位，行业格局持续优化。

本文源自：金融界

作者：观察君