招银国际：AI模型调用成本下降 看好互联网及软件板块和基础设施细分板块

智通财经APP获悉，招银国际发布研报称，该行对生成式AI目前在中国及全球不同行业的应用场景及对应的潜在市场规模进行了匡算，认为在线广告、搜索、CRM、办公协同、开发编程等领域或有望享有相对更高的AI贡献率及相对更快的AI营收贡献起量速度，电商零售、在线广告、旅游、游戏、医疗、金融、教育、工业制造等行业将享有相较其他行业更大的潜在变现规模。

从股票推荐的维度而言，互联网及软件板块该行主要看好三类公司：AI云公司、具有成熟AI应用产品的公司、AI能够较好赋能主业的公司，同时在基础设施端该行仍看好算力产业链、端侧产业链、晶圆代工厂等细分板块的投资机会。

招银国际主要观点如下：

AI算法效率优化推动大模型使用成本进一步下降

DeepSeek案例证明通过优化模型架构和训练算法，训练和推理过程中的计算资源消耗可以进一步降低，大模型使用成本也有望进一步下探。从近期行业发展趋势来看，DeepSeek爆火后，1)国内外主流基础云服务厂商均第一时间宣布上线DeepSeek旗下的最新模型，DeepSeek模型在线API调用量的提升或利好基础云服务厂商AI相关云服务的营收增长;2)头部大模型厂商逐步开启对其现有多模态大模型的降价、以应对竞争并维持市场份额。

该行预期行业的未来发展将会沿着两条路径进行：1)在真正的通用型人工智能(AGI)尚未出现之前，持续加大对新一代大模型的算力投入进行前沿探索;2)对现有的大模型进行持续优化、降低使用成本，这将有助于推动AI应用的逐步繁荣，此外，进行端侧AI领域的进一步探索，或有望助推“AI+硬件”的体验提升。

AI基础设施投资机会：DeepSeek的出现并不会降低算力的需求，反而会因资源使用成本的降低，带来使用量的大幅增长(贾维斯悖论)

该行看好：1)算力产业链，即算力芯片的设计和制造、存储、网络连接等。受益标的包括中际旭创、生益科技、北方华创等。2)端侧产业链，如消费电子的升级换代带来芯片需求的提升、换机时间的缩短，受益标的包括中兴通讯、韦尔股份、卓胜微、生益科技、深南电路。3)晶圆代工厂，如中芯国际、华虹半导体。4)自动驾驶、具身智能的发展会因AI而加速，利好自动驾驶芯片、CIS图像传感器，受益标的包括韦尔股份等。

AI应用市场梳理及潜在规模测算

1)生成式AI及大模型的主要行业赋能逻辑集中于增量需求创造及现有成本替代两方面，其中增量的需求创造来自对用户需求更精准的理解和更智能的匹配、以及基于出色的数据处理能力提供更有效的数据洞察;

2)从中长期AI贡献率的角度来看，在线广告、CRM及部分应用软件、办公协同领域或有望享有相对更高的AI贡献率及相对更快的AI营收贡献起量速度，主因AI赋能的效果更清晰可量化、更容易推动使用者的付费决策流程;

3)从AI应用规模来看，电商零售、在线广告、旅游、医疗健康等行业将享有相较其他行业更大的潜在变现规模，主因行业规模较大，且有较为广泛的成本替代需求。

关注AI应用投资机会

2025年有望成为AI应用及商业化发展的关键年，得益于：1)模型训练以及API调用成本持续下降;2)开源模型与闭源模型的差距进一步收窄，降低模型部署及调用门槛;3)软件及互联网公司自2023年以来对于AI产品应用的研发与优化，多款产品已逐渐成熟并形成一定用户量级。

互联网及软件板块中主要看好三类公司：AI云公司(例如微软、亚马逊、阿里巴巴，受益于AI应用发展带来的算力需求提升)、具有成熟AI应用产品的公司(例如Salesforce、ServiceNow，2025年AI产品商业化有望提速)、AI能够较好赋能主业的公司(例如Meta、Google、腾讯，AI应用推动业务降本增效或需求增长)。