暗盘大涨30%！“雪王”，一度逼近千亿港元！

蜜雪冰城暗盘的总市值一度逼近千亿港元。

2月28日，即将在3月3日登陆港股市场的“雪王”——蜜雪冰城正在暗盘交易中。富途APP显示，蜜雪冰城暗盘一度大涨超30%。

不过，截至证券时报记者发稿，蜜雪冰城股价涨幅已回落至23%左右。

此前蜜雪冰城在认购期间，创下了港股史上最大规模的认购纪录，达到1.84万亿港元，认购倍数更是超过5324倍。

蜜雪冰城此次现象级IPO认购背后，可谓占尽了“天时地利人和”。

从“天时”来看，港股市场回暖，尤其是在科技股带动下，港股里的中国资产迎来一轮“重估”。不少散户都冲着这一轮赚钱效应涌向新股市场。如消费类个股布鲁可上市首日暴涨85%、毛戈平上涨76.5%，强化了投资者对“中签即赚”的预期。

从“地利”来看，蜜雪冰城过去几年在全国乃至海外攻城掠地，品牌影响力逐步显现。此次蜜雪冰城股价高达每股202.50港元，最小申购金额高达20454港元，也助推了本次认购规模的扩大。

从“人和”来看，一方面，本次蜜雪冰城的基石投资者阵容“豪华”，红杉中国、高瓴集团、美团龙珠等国内顶尖资本齐聚；另一方面，香港各大券商平台普遍都提供了100倍的杠杆打新，更有一些券商提供了200倍的超高杠杆，1万港元本金可撬动200万港元申购额度，极大降低了散户参与门槛，直接导致认购规模呈指数级放大。

在蜜雪冰城的火热认购带动下，近几日港股市场上的新式茶饮个股迎来大涨，其中，奈雪的茶在2月26日和27日分别大涨超33%和超21%。

借着本次蜜雪冰城的暗盘表现不错，不少散户趁机落袋为安。

散户们有这样的操作并不让人意外。事实上，蜜雪冰城所在的新茶饮赛道确实有些特殊，此前已上市的奈雪的茶、茶百道、古茗都以上市首日破发收场。

因此，蜜雪冰城上市能否打破破发“魔咒”是目前市场最为关注的问题之一。若按照暗盘表现，蜜雪冰城有望在上市首日打破新茶饮赛道的破发“魔咒”。

值得注意的是，目前新式茶饮市场竞争逐渐走向白热化，品牌纷纷开启价格战，许多此前均价30元的品牌选择下调均价至15—20元。而异常激烈的竞争，对新式茶饮品牌的增长也形成了实实在在的阻碍和天花板。

如古茗此前在招股书中就表示，截至2024年9月30日，由于整体行业放缓及竞争加剧，与2023年同期相比，古茗录得的单店日均GMV、单店日均售出杯数及每笔订单的平均GMV均有所减少。古茗2024年的单店日均售出杯数从2023年的417杯下滑到386杯。

蜜雪冰城在招股书中也表示，2023年前九个月至2024年同期，公司平均单店业绩下滑，主要是由于行业整体放缓及市场竞争加剧。平均单店日均终端零售额由4416.3元人民币降至2024年同期的4184.4元人民币。同期的平均单店日均饮品出杯量及平均单店日均订单量亦有所减少。

同时，在2021年、2022年、2023年以及2024年前九个月，蜜雪冰城的加盟商一共关闭206家、264家、641家及714家加盟门店，不过，蜜雪冰城也表示，其关闭门店的数量与加盟门店网络整体数量的扩张大致成比例，但同时也受到近期行业增速放缓及市场竞争加剧的影响。

此外，蜜雪冰城还指出，虽然公司继续实施战略以加强竞争地位，但不能保证该等努力将完全抵消市场增速放缓及竞争激烈的不利影响。长期的市场挑战或无法有效适应此等情况可能会对公司的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

责编：叶舒筠

校对：杨立林

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