南向资金加码互联网巨头，中国云厂商资本开支仍有增长空间，AI算力叙事或刚开始？

昨日A股科技板块迎来调整，前期热点概念算力调整居前，云计算ETF（159890）尾盘收跌3.57%。不过短期的回调或是市场资金畏高的结果。从该ETF资金面看，申购资金依然较为强劲。

上交所数据显示，昨日大跌区间云计算ETF（159890）获2323万元资金净申购；近12日该ETF连续净申购额推升至2.5亿元，从近一段时间的资金流向看，算力或仍为资金关注的焦点方向之一。科技板块的回调可能并非趋弱信号，反而创造了一定的加仓空间，有利于反弹行情的开启。

此外，从资金南下趋势看，昨日南下资金净流入157.76亿元。从流入方向来看，阿里巴巴和腾讯控股是南向资金净流入最多的个股，说明头部云厂商仍为资金关注的焦点。

消息面上，近日阿里宣布大幅增加AI基础设施投资，国内大厂有望积极跟进。根据机构不完全统计，目前有超20家央企接入DeepSeek，12个省市部署DeepSeek，阿里、腾讯、百度、京东等10多家头部互联网公司相继加入DeepSeek大家庭。算力需求激增，“互联网+”周期中出现的IDC投资热潮有望重现。

对此，A股算力公司获机构上调2025年盈利预测，表明相关机构对国内算力产业链的看好。以云计算ETF（159890）标的指数云计算为例，根据wind一致预测该指数净利润2年复合增长率将高达53.20%。

考虑A股科技股行情已在过热区间交易了一段时间，国盛证券观点认为，后续演变更可能是围绕主线分化与扩散，结合未来一段时间的科技产业事件梳理，硬件侧更可能成为后续的扩散方向，包括AI眼镜、机器人、AI算力、半导体等，低空经济等新质生产力方向也需要关注。

着眼全年布局看，中信建投武超则给出两大方向，即国产算力“水到渠成”，AI应用“落地生根”。算力的贝塔依然存在，即算力需求并未结束，距离泡沫化还有距离。

该机构认为，算力作为新一轮科技革命的底层基础，将持续受益于千行百业的应用需求。大模型规模提升，模型能力持续提升，同时算力需求不断提升，叠加DeepSeek-R1为推理范式带来泛化的可能性，预计各厂商技术探索下算力产业链持续高景气。中国互联网厂商的资本开支虽然比过去增长了近一倍，但与北美差距较大。从长期来看，中国云厂商的资本开支仍有很大的增长空间。

本文源自：金融界

作者：E播报