AI先发乏力？“折价”收购YY直播，省下百亿的百度努力跟上时代

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2月25日晚间，百度（9888.HK）发布公告称，公司与欢聚集团订立协议并收购先前由JOYY拥有的中国内地视频娱乐直播业务（即YY直播）。百度已支付总收购价约21亿美元（约合人民币152.62亿元）。

作为交易的一部分，百度之前根据股份购买协议（该协议已失效）存入托管账户的总金额约16亿美元（约合人民币116.28亿元），已悉数释放予百度。百度计划将有关释放的资金投资于其云及AI基础设施。

在这前一日，百度宣布任命刘晓丹接替Brent Callinicos担任新的独立董事及董事会审计委员会主席。资料显示，刘晓丹在业内被称为“并购女王”，现任中国领先私募股权公司晨壹基金的管理合伙人，在成立晨壹基金前，刘晓丹在金融市场领域拥有超过20年经验。

在AI成为主流的当下，近年来All in AI的百度却面临收入下滑的局面——2024年，百度总收入1331.25亿元，同比减少1%，传统的广告业务增长放缓。而原生AI应用文小言的活跃用户数量增速在2024年已放缓至4.7%，不及同期豆包的21.2%、Kimi的69.4%，显然百度的AI商业化仍需要时间，在其他竞争者的快速发展下，百度还有多少AI先发优势？

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省下百亿

2020年11月，百度与欢聚集团订立购股协议，百度将以约36亿美元现金收购JOYY在中国的国内视频娱乐直播业务（即YY直播），其中包括YY移动应用、YY.com网站和YY PC等。

随后，浑水就发布一份载有对欢聚集团（包括YY直播业务）若干指控的做空报告，称JOYY（包括YY直播）的收入涉嫌造假，JOYY进行舞弊的方法包括使用JOYY自身服务器上的机器人付费用户，和头部主播以及大型公会串通重复打赏刷单。

2021年2月，JOYY发布公告称，将YY直播出售给百度的交易已基本完成。公司审计委员会在独立法律顾问及其聘请的有丰富经验的法务会计师和数据分析专家的帮助下，就YY直播业务相关的指控进行了全面审查，结论是对YY直播业务的指控及报告得出的结论并无实质证据。

在2021年3月百度呈交的港股招股书中，其表示本次收购已基本完成。同时，根据购股协议的条款及时间表，考虑营运资金调整1亿美元后，百度向JOYY及其指定共管账户支付合共19亿美元，并向多个共管账户存入合共16亿美元。同时百度也回应了浑水的做空报告——百度在订立有关收购的购股协议前及浑水发表有关JOYY的做空报告后，均曾进行财务、法律及商业方面的尽职调查。

2021年9月，市场监管总局发布《中国反垄断执法年度报告（2020）》，其中披露总局正在对百度收购欢聚集团、京东收购猎芯科技等11起经营者集中案反垄断审查。

在遭遇浑水做空、反垄断审查后，2024年1月，百度宣布终止收购。其表示，根据股份购买协议规定，拟定收购的交割须满足某些前提条件，其中包括获得必要的政府监管部门批准和其他条件，且如果拟定收购未在最终截止日前交割，买方或卖方均有权终止股份购买协议。截至2023年12月31日，即最终截止日，股份购买协议规定的交割前提条件尚未全部满足。百度将寻求与JOYY讨论终止股份购买协议后的下一步安排。

随后欢聚集团发布公告称，YY直播出售给百度的交易已于2021年2月8日基本完成，但仍有若干事项有待日后完成，但百度称其已行使终止股份购买协议的权利取消交易。公司正在寻求法律意见，并将针对百度的公告考虑其可以采取的所有选择。

而时隔1年，百度最终以约21亿美元完成了此次收购，省下了15亿美元（约合人民币109.02亿元）。

但在外界看来，百度的收购战略总是以“失败”告终。百度以前收购的91无线、糯米网等都未做出成绩无疾而终，此次“并购女王”刘晓丹加入百度，或许能为百度顺利扩张版图。

资料显示，百度从2019年起就开始布局数字人领域，涉及语音克隆、唇形同步、表情动作捕捉等一系列关键技术。到如今百度“曦灵”数字人、“慧播星”数字人已广泛应用于新闻播报、直播电商等场景。

QuestMobile数据显示，垂类AI原生APP赛道目前还相对“宽敞”，千万级应用尚未出现，社交类的“星野”、“猫箱”，写作类的“光速写作”，图像视频生成类的“即梦AI”，搜索类的“秘塔AI搜索”，月活跃用户分别为664万、537万、359万、196万、117万，位居前五位，从用户画像和使用粘性上看，还有很多发展空间。

如今YY直播融入百度，不仅为百度的增加文娱场景，增加也能为百度AI、数字人提供更多落地场景。

02

广告业务势弱

在外界看来，作为早期便喊出“All in AI”的互联网公司，日子并不算好。

2024年，百度总收入1331.25亿元，同比减少1%；经营利润212.7亿元，同比减少3%；归母净利润237.6亿元，同比增长17%。

百度的收入来源于在线营销收入、非在线营销收入，以及爱奇艺收入。收入减少主要源于在线营销（即搜索、信息流在线营销服务以及其他在线营销服务）的收入下滑——2024年，占总收入5成左右的在线营销收入730亿元，同比减少3%。

百度的在线营销主要依赖用户活跃度。2024年12月，百度APP的月活跃用户数量达到6.79亿，同比增长2%。而在2024年3月、6月、9月、百度APP的月活跃用户分别为6.76亿、7.03亿、7.04亿。也就是说，百度APP的月活跃用户在最后一个季度出现了下滑。

此外，用户也开始依赖社交平台进行搜索，而非传统的搜索引擎。巨量引擎数据显示，截至2024年7月，有超九成抖音用户有搜索习惯，每人每天搜索7次，日均搜索量合计超40亿次。同时数据显示，2024年小红书平台70%月活跃用户存在搜索行为，88%搜索行为由用户主动发起，三分之一用户养成深度搜索习惯，日均搜索频率为6次。

而对于这种情况，百度曾希望AI赋能广告系统。2023年3月，百度推出文心一言。在2023年第三季度财报电话会上，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏曾表示“百度正在用文心大模型重构广告系统，包括生成式创意、生成式定向等服务，这些举措有望在四季度带来数亿元人民币的增量收入。”

然而从目前的在线营销收入来看，AI并未给百度的广告带来明显增量。

而在广告之外的AI，或许才是百度的未来。百度的非在线营销业务包括智能云、智能驾驶等；2024年，百度的非在线营销收入317亿元，同比增长12%。百度表示主要由智能云业务带动。

智能云方面，2024年12月，文心系列模型处理的日均API调用量达到了16.5亿次，其中外部API调用量环比增长178%；百度文库AI功能的月活跃用户达到9400万，同比增长216%，环比增长83%。

智能驾驶方面，2024年第四季度，百度的自动驾驶服务萝卜快跑提供的自动驾驶订单超过了110万单，同比增长36%。2025年1月，萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单超过了900万单。自2025年2月起，萝卜快跑已在中国全国范围实现了100%的全无人驾驶运营。

03

文小言用户增长放缓

2024年7月，在2024世界人工智能大会（WAIC 2024）期间，李彦宏在一场圆桌访谈中表示，开源其实是一种智商税。“当你理性地去想，大模型能够带来什么价值，以什么样的成本带来价值的时候，就会发现，你永远应该选择闭源模型。今天无论是ChatGPT、还是文心一言等闭源模型，一定比开源模型更强大，推理成本更低。”

除了不看好开源外，百度的文心一言也是国内最早开始收费的大模型之一。2023年11月，文心一言上线会员服务，价格为59.9元/月（连续包月49.9元/月），会员服务将享受文心大模型4.0，非会员仍可免费使用文心大模型3.5。而豆包、DeepSeek则是免费，Kimi则尝试了高峰期优先使用权的“打赏”模式。

据QuestMobile数据，在AI原生APP上，豆包、Kimi、文小言“三强格局”已经形成，月活跃用户规模分别为7523万、2101万、1224万，2024年全年的复合增长率分别增长21.2%、69.4%、4.7%。百度的文小言虽为前三，但活跃用户规模、复合增长率都是最低的。

在DeepSeek的冲击下，以及用户数量增长的放缓，百度也开始开源并将文心一言免费。2月14日，百度在其官方微信公众号上宣布，将在未来几个月中陆续推出文心大模型4.5系列，并于6月30日起正式开源。前一日，百度还宣布文心一言将自4月1日起全面免费。

资料显示，2025年1月，DeepSeek推出大模型DeepSeek-R1。作为一款开源模型，R1在数学、代码、自然语言推理等任务上的性能能够比肩OpenAI o1模型正式版，并采用MIT许可协议，支持免费商用、任意修改和衍生开发等。

DeepSeek热潮下，百度也开始接入DeepSeek。百度搜索、文心智能体平台、百度闻小言等都接入了DeepSeek。

除了百度外，其他互联网企业也开始接入DeepSeek。前段时间，微信宣布接入DeepSeek-R1模型，目前为灰度测试阶段，部分用户在微信搜索框选择AI搜索，可使用DeepSeek-R1的深度思考功能。随后腾讯宣布，腾讯元宝、微信、ima、腾讯文档、QQ浏览器、QQ音乐等多款腾讯产品，在接入混元大模型的同时，接入DeepSeek-R1模型。

据新浪科技调查数据，59%的用户更依赖AI搜索工具，而百度等传统搜索工具使用率降至22%，这也将进一步冲击百度的基本盘。

在AI大热的当下，百度的收入增速放缓。传统的广告业务开始承压，原生AI应用文小言用户规模、用户增速已明显出现“落后”，百度的AI业务在激烈的行业竞争下能否保持增长仍值得关注。

作者丨五仁

来源丨征探财经（ID:teccj6)