碧桂园复牌一月后 杨惠妍首提2026年恢复正常经营

观点网 “如果你坚持的时间够长，就肯定会出现转机。”杨惠妍在2月24日年度工作会议上以丘吉尔的话作结。

回顾碧桂园的2024年，清盘危机、年报延期、股票停牌、出售资产，走在保交楼和化债路上，背负着的压力不小。

跨过一道道坎，进入2025年后，绝不躺平的碧桂园总算陆续有好消息来敲门。

转好的开端来自债务重组，赶在1月20日清盘呈请于香港高等法院正式提讯之前，碧桂园于1月9日公布了境外债重组正式方案，若该方案能够落实，最高可为碧桂园削去116亿美元债务，实现大幅去杠杆化。

尽管市场对这份重组方案看法纷纭，但这边方案落地，碧桂园又在5天后交出了延宕十个月的2023年年度业绩报告与迟到半年的2024半年报。

生死时速之下，1月20日香港法院提讯现场，碧桂园律师向法院表示预计将在2月与债权人就重组达成协议。

或许是聆讯前的努力终于奏效，又或许考虑到重组方案披露后部分债权人的支持态度，香港高等法院同意将聆讯时间押后至5月26日，碧桂园又赢得了喘息的空间。

就在得到聆讯延后消息一日后，碧桂园终于收到港交所的复牌通告。截至该日收盘，碧桂园涨17.53%，振幅达31.96%。

不过，交出重组方案、聆讯延期与复牌都只能说是为碧桂园后续与债权人协商全面境外重组方案搭建基础框架，短期内修复市场信心。

长期来看，渡过危机的核心依旧要看碧桂园能否完成债务重组顺利落地，以及能否实现交付与销售稳步回升。

1月6日，碧桂园召开2025年第一次集团月度管理会议，杨惠妍提出全年工作核心仍是保交房和修复资产负债表。

保交房方面，碧桂园2023年交付房屋超60万套，2024年38万套，2025年要完成的保交房目标仅有20万套，此间压力已减小许多。

随着保交房任务持续推进，公司股票正式复牌，境外债务重组公布关键条款并与七家知名银行组成的协调委员会达成共识，碧桂园资产负债率也已从91.4%降至86.7%，修复资产负债表取得一定成效。

保交房和修复资产负债表两项任务贯穿碧桂园境外债违约之后的两年时光，但时间来到2月，杨惠妍已将目光投向了2026年。

在2月24日的年度工作会议上，杨惠妍明确了碧桂园2025年的重点工作：上半年以保交房为主，近期首先是落实好节后的及时复工；下半年保交房和保主体并重，为2026年进入正常经营状态做好准备。

“要为2026年进入正常经营状态做好准备”，这是杨惠妍首次明确未来发展规划中的时间节点。

同时，杨惠妍表示对公司恢复正常经营非常有信心，鲜明的表态或许预示碧桂园今年的任务难度已较2024年明显减轻。

2024年11月的月度管理会议上，杨惠妍阐述了公司短、中、长期的发展规划。

“短期内，首要任务就是切实落实保交房。中期则是要保主体，只有主体健康，公司才能有业务，有团队，从而有未来。长期来看，房地产仍然是一个规模庞大的市场，我们仍然有机会在其中找到自己的位置，继续服务社会。大家要有信心，公司一定能顺利渡过当前的难关，实现更加健康、可持续的发展。”

除了保交房仍是“第一要务”，2025年的重点任务在下半年转向保主体，结合去年11月提出的发展规划来看，碧桂园或许已处于短期向中期转变的临界点。

任务调整的背后，是对市场复苏节奏的预判——一线城市及部分区域楼市回暖迹象显现，碧桂园当下需要平衡的是短期交付压力与长期经营能力。

而杨惠妍的信心不仅来自削债成果，更需要看到政策环境持续向好，市场止跌回稳趋势以及碧桂园本身仍存的优势。

“从公司自身来看，我们仍然有大量的资产，有优秀的团队、凝心聚力的文化以及家族的持续支持，这些都为我们的未来发展奠定了坚实基础。”

杨惠妍还提到，今年上半年碧桂园将实行滚动预算管理，每月进行复盘和调整。在支出端，要做到“抓大不放小”，严格控制每一笔开支，确保资源高效利用；在收入端，则要努力拓展和提升收入来源，为公司保交房和稳定经营提供支撑。

不过，强调信心并不意味着碧桂园能够平稳过关。

稳定推进保交房需要充足的资金，而2025年1月销售金额再度腰斩的情况下，通过常规销售方式获得支撑显然并不现实，或许还要继续处置资产进行支持。

另外，境外债重组方案还需更长时间与债权人继续磋商，但距离延期后的聆讯日仅剩3个月，期间需要逐步落实重组支持协议签署、协议安排、新债务工具发行等一系列程序性工作，时间不可谓不紧。

依托保交付重建起部分市场信任，通过债务重组赢得的时间窗口正在缩小，碧桂园面前还有重组方案能否顺利落地、销售端能否持续回暖、资产处置能否寻得买家等大大小小的坎等待跨过。

行过至暗时刻，在这家昔日的“宇宙房企”面前，除了“向前看”这条单行道已没有更好的道路选择。

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