1.5亿人，把共享按摩椅“躺”上市

图片来源：乐摩吧官方公众号

九个月赚一个亿，谁靠共享按摩椅“躺赢”？

撰文/黎炫岐

编辑/李 季

排版/Annalee

共享按摩椅，一个曾让资本予以厚望却又被资本放弃的赛道。人人不看好，偏偏有公司要争口气。

近日，共享按摩椅品牌“乐摩吧”母公司——乐摩物联向港交所递交了上市申请。根据招股书，乐摩吧是共享按摩座椅行业排名第一的品牌，其中在电影院铺设了超32万张按摩椅。而仅是2024年前9个月，乐摩物联实现营业收入6.14亿元，净赚1个亿，而且在IPO之前还给股东分红了4000多万元。

很长一段时间，人们提到共享按摩椅，总是想到其差劲的按摩技术：突如其来的敲击、按压甚至掐脖；亦或是其堪忧的卫生状况：人身上的皮屑、零食碎屑、喝完的饮料瓶等都可能在不经意间被遗留在按摩椅……

但无论是在电影院内不得不选择，还是在商圈、车站向疲惫低了头，不少人就这样将乐摩物联捧上了上市之路。想“躺平”的消费者，最终让谁“躺赢”？

共享按摩将要跑出第一股

虽然人们对共享按摩椅并不陌生，但在冲刺上市的消息出来前，或许很少有人对“乐摩吧”这个品牌有所了解，更不用提它背后的母公司，乐摩物联。

近日，共享按摩椅品牌“乐摩吧”的母公司乐摩物联向港交所递交了上市申请，拟主板挂牌上市，中信建投国际和申万宏源香港担任联席保荐人。

据企查查，乐摩物联创立于2014年，2016年正式开展智能按摩服务业务，推出了广为人知的共享按摩椅品牌——乐摩吧，“采用无人值守式经营，将智能椅铺设机场、高铁站、酒店、影院、旅游景点、网咖等场景。”

招股书数据

根据招股书，乐摩吧约70%的服务网点由公司直接运营；另外30%的服务网点采用合伙人模式，由公司提供设备和技术支持，本地合伙人负责选址、装修等网点运营工作，双方按交易额比例分成。

在双模式的带动下，截至2025年1月15日，乐摩吧已经在全国设立了超过4.5万个服务网点，投放超过50万张智能按摩设备，覆盖中国大陆地区31个省级行政区及339个城市，累计可识别服务人数超过1.5亿，注册会员人数超过280万名。

值得一提的是，当共享经济难逃亏损难题，乐摩吧却一路“躺赚”。

招股书显示，公司2022年、2023年营收分别为3.3亿元、5.86亿元，2024年前9个月营收为6.14亿元，已超过2023年全年营收规模。同期净利润分别为853万元、9458万元、1亿元。

其中，直营模式是乐摩吧的主要收入来源。2022年、2023年和2024年前9个月，直营模式的营业收入占公司总收入的74.26%、80.45%和84.01%。不过，合伙人模式的毛利率远高于直营。2024年1-9月，公司直营模式的毛利率为34.22%，合伙人模式则高达74.44%。

这样的成绩单，似乎给了乐摩物联不少上市的信心，也不禁让人好奇幕后谁人？

企查查显示，法定代表人谢忠惠为公司最大股东，持股比例为21%，韩道虎持股比例为19.5%。

图片来源：企查查

公开资料显示，谢忠惠毕业于集美大学机械制造工艺与设备专业，曾在真彩文具做过销售总监及总经理。2011年5月，他创办了上海福健实业发展有限公司，专注于按摩椅产品的开发和销售。2016年，谢忠惠和朋友吴景华通过协商收购了乐摩物联60%的股权，成为控股股东，同年推出了“乐摩吧”品牌。同年，韩道虎以0对价向谢忠惠收购了公司30%的股权，成为公司的联合创始人。而韩道虎早在1999年就创立的上海久工机电，是中国较早涉足按摩椅行业的企业之一。他曾担任融捷健康董事、上海贝氪若宝健康科技有限公司董事长和安徽中盛溯源生物科技有限公司董事等职位。

又脏又难用，却还是有人躺

共享按摩椅能跑出第一股，之所以有些让人出乎意料，在于其长期饱受诟病。

在社交媒体搜索“共享按摩椅”，有不少相关笔记吐槽共享按摩椅的卫生问题，其中有网友提到，“慎坐公共按摩椅，脏不脏真的不好说！”并表示自己疑似因为坐了公共按摩椅而“突然过敏，腿上起荨麻疹”。

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也有不少笔记提及电影院的按摩椅防不胜防。有网友称，“买票的时候没有任何标注说是按摩椅，到的时候经常比较晚，电影已经开演了！谁能想到，刚坐下就被按摩椅袭击了！差点以为我看的是恐怖片，有人在抚摸我的后颈……”这也并非个例，在春节档电影大火期间，不少网友吐槽“看4D版《哪吒2》体验拉满，上边屏幕打架、下边椅子打我”“花98元看电影被椅子暴打20分钟”……

事实上，相关新闻也频见报端。2023年，曾有一位消费者在广州南站使用共享按摩椅后全身发痒，起身后发现按摩椅上数只虫子肉眼可见；#女子头发被卷进按摩椅痛苦呼救#的话题也曾在同年冲上热搜榜。

不仅如此，在“黑猫投诉”搜索“乐摩吧”，相关投诉达900余条，其中多条投诉指出“按摩椅有问题，退费难”。

既然问题如此多，又是谁还在为此花钱？

公开资料显示，“乐摩吧”按摩椅的常规收费标准分为6元/6分钟、10元/12分钟、15元/20分钟3档。一线城市收费价格更高，比如在上海市黄浦区的某家影城，乐摩吧按摩椅的收费标准为13.8元/15分钟、17.8元/20分钟、23.8元/30分钟。另有消费者提到，自己使用的乐摩吧共享按摩椅收费为30元20分钟。

而相关数据显示，截至2024年9月底，乐摩物联已投放约40.21万张按摩设备，电影院占比近八成，但营收占比仅约二成。《招股书》数据显示，报告期内，乐摩物联智能按摩服务在电影院的营收分别为8733.3万元、1.61亿元和1.74亿元，收入占比分别为15.72%、17.66%和19.28%。

这意味着，更多的营收或许来自于商业综合体、机场以及高铁站。而在这些地方，确实有不少消费者会因为疲惫而向共享按摩椅“低头”。

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“有时候太累了，需要好好躺着休息一下。按摩椅真的救命。”Ken常年需要乘坐飞机和动车出差，对他而言，在机场和动车站等候的时间可能是他唯一能够休息的机会，“舟车劳顿，经常腰酸背痛，戴上耳机躺按摩椅按摩四十分钟很有必要，而且大部分共享按摩椅还可以免费给手机充电。”

锌刻度留意到，在社交媒体，高铁站和机场确实是共享按摩椅的高频消费场景，不少网友提到，“等车的时候会去按，舟车劳顿，放松一下”“当你很累的时候，高铁站8分钟按摩椅真的非常管用。”

不过，这也因按摩椅的品牌而异，有的共享按摩椅按摩效果不佳，反倒让渴望休息的赶路人累上加累，“完全是酷刑，花钱买罪受”。

“熬死”同行就成了龙头？

尽管目前市面上知名共享按摩椅运营商包括乐摩吧、摩摩哒、爽客和码客街等主要品牌，但乐摩吧确实堪称一家独大。

根据弗若斯特沙利文的数据，2021年-2023年，按交易额计算，乐摩吧在中国大陆所有智能按摩服务提供商中排名第一，市场占有率分别为29.4%、33.9%及37.3%。2023年的市场份额，达到第二名的2倍之多。

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事实上，共享按摩椅曾是资本的宠儿。2017年，共享按摩椅赛道融资达到2.4亿元；2018年，赛道融资2.6亿元。

另据天眼查数据显示，2017年共享按摩椅行业新增注册企业数量是2016年的5倍，到了2018年总数已超过100万台。2017~2018年间，资本热钱快速涌入，包括奥佳华、乐摩吧、云享云、奇拉在内的多家共享按摩椅品牌获得融资，又推动行业向前一步。

然而，风头很快不在。

据长城证券数据，国内按摩椅头部品牌、摩摩哒母公司荣康集团旗下按摩业务，分为按摩椅、按摩小电器、共享按摩椅三块。其中，共享按摩椅收入明显下滑，占比从2018年的16.02%下降至2021年的2.32%，2021年实现营收0.60亿元，同比减少18.61%。从毛利率上看，2021年已经跌至-14%。直到2023年，荣泰的营收也并未好转。

图源2023年荣泰健康半年度报告

于是，荣康集团意识到共享业态存在的问题，逐渐减少了对共享按摩椅业务的投入。

不仅如此，共享按摩椅品牌“摩摩哒”总经理吴小刚也曾公开表示，共享按摩椅经历了大规模扩张，也碰到许多经营困难。其他同行像顾家家居、奥佳华这些公司，也都已经很久不披露自己按摩椅的数据。

所以，乐摩吧如今冲刺上市，一方面源于其终于熬过同行，成为龙头，另一方面则是因为其也面临着更具体的发展困境。毕竟据“华经产业研究院”数据显示，国内智能按摩椅市场2018-2022年的复合增长率只有9%。

这意味着，乐摩吧想要继续“躺赢”，可能得为资本讲点新故事。