百度收购史大盘点：hao123最成功，收购91最失败

鞭牛士 今日报道

2月26日消息，百度昨天发布公告，称最终将以21亿美元价格收购欢聚旗下YY直播业务，这比最早约定的36亿美元收购价格低了15亿美元，百度因此收回了110亿元人民币的共管账户资金，预计将转入到对AI和云的投资中。

这意味着百度终于完成了这桩已经快被遗忘的收购案，其中还发生过百度想悔婚的行为，但最终在昨天补打2.4亿美元款项，决定结束这桩收购案。
百度收购YY直播也成为了百度收购历史上最新的收购案，鞭牛士根据DeepSeek的总结，对百度历次知名收购案进行了梳理和盘点。
1、2004年，百度5000万元加股权收购hao123
2004年，百度以5000万元人民币加部分股权收购导航网站hao123，这是中国互联网早期标志性收购案例之一，也成为了百度很懂用户的收购案例之一。
2004年前后，中国互联网用户快速普及，但大量新网民对网址记忆和搜索引擎使用存在障碍。hao123以简洁的页面分类整合高频网站链接，成为初级网民的上网入口，尤其在网吧场景中覆盖率极高，全球Alexa排名一度进入前30位。
百度CEO李彦宏认为，互联网用户分为搜索使用者和导航站依赖者，收购hao123可将两类人群均纳入百度生态，同时为2005年赴美上市增加流量数据和市场信心。
hao123作为个人网站，运营成本极低（仅服务器和带宽费用），月广告收入超百万元，且无需复杂技术团队维护，收购成本相对合理。
据当时媒体报道，收购后hao123流量增长3倍，进一步巩固导航站市场地位，成为百度搜索的重要导流渠道。保留原有广告模式，通过链接推荐和广告位销售持续盈利，未对用户体验造成显著破坏。
但随着浏览器默认主页和移动应用分发的兴起，hao123的入口价值逐渐下降，但这桩收购案竟成了百度少数成功的收购案例之一。
点评：收购成功。
2、2013年，百度19亿美元收购91无线
2013年，百度为弥补移动互联网入口缺失，19亿美元收购应用分发平台91无线，试图通过其应用商店占据流量入口，这也成为了当年中国互联网最大并购案，但结果并不如人意，最终被评价为千金买马骨。
随着手机厂商自建应用商店和微信等超级App崛起，应用分发模式迅速式微。百度未能有效整合资源，2017年91无线团队解散，业务关闭。此次收购被视为百度错失移动互联网红利的标志性失误，战略判断滞后导致高额投入打水漂。
点评：收购失败。
3、2013-2014年，收购糯米网
百度时年大力布局O2O（线上到线下）市场，希望通过糯米网的外卖和本地生活服务与美团竞争，分阶段投资糯米网1.6亿美元，最终全资收购，当时宣称百度外卖将砸200亿元，但面对美团和饿了么的激烈竞争，糯米市场份额持续下滑。2016年后百度逐步缩减投入，2020年糯米品牌彻底关闭。该案例反映百度在O2O领域缺乏长期战略定力，资源分散导致败局。
点评：收购失败。
4、2013年，收购PPS
百度当时为增强视频业务竞争力，通过整合PPS的客户端和移动端优势，对抗优酷土豆，出价3.7亿美元收购PPS，并与爱奇艺合并。
合并后的爱奇艺PPS用户规模一度跃居行业第二，移动端表现亮眼。但长期面临内容成本高企和盈利压力。该收购虽未彻底改变行业格局，但为爱奇艺后续独立上市奠定了基础，战略协同效应较显著。
点评：部分成功。
5、2012年，爱奇艺的并购整合
百度当时通过自建+并购（如PPS）打造视频平台，与优酷、腾讯视频竞争。初始控股未披露具体金额，后续持续投入超百亿元。
爱奇艺成为中国头部视频平台之一，2023年付费会员超1亿，并实现首次年度盈利。但长期依赖百度输血，内容成本压力巨大，行业竞争激烈。该案例体现百度在垂直领域深耕的能力，但盈利模式仍待突破。
点评：阶段性成功
6、百度投资去哪儿网并与携程合并
百度在在线旅游这一投资案例值得盘点。
2011年，百度以3.06亿美元战略投资去哪儿网，持股62%，成为其第一大股东。此举旨在抢占在线旅游流量入口，弥补百度在细分领域的布局空白，对抗当时腾讯投资的艺龙和同程。
去哪儿网作为垂直搜索平台，契合百度连接人与服务的战略，通过整合旅游搜索流量与百度搜索生态，增强用户粘性。
2013-2015年，携程与去哪儿在机票、酒店领域展开激烈价格战，双方均陷入亏损。合并后行业竞争趋缓，资源集中提升议价能力，佣金率提高。
2015年，百度通过换股退出去哪儿，将其持有的去哪儿股份以1:0.725的比例置换为携程股份，最终百度持有携程25%股权，成为第一大股东；携程则获得去哪儿45%的投票权，成为其最大机构股东。
合并前，去哪儿连续亏损（2014年单季亏损超1亿美元），百度面临财务压力，而携程则保持盈利。合并后，去哪儿亏损不再计入百度财报，同时百度通过携程间接控制OTA市场。
对百度来说，摆脱了去哪儿的巨额亏损包袱，聚焦资源支持百度糯米等O2O业务，同时通过携程巩固旅游领域的流量入口。
对携程来说，消灭了竞争对手，不再和去哪儿进行竞争，可以将资源和资金投入到服务提升。
对去哪儿来说，高管完成套现退出。
合并后携程系（携程+去哪儿+艺龙+同程）占据中国OTA市场超70%份额，形成垄断格局。
点评：百度通过换股获得携程股权，后者市值从2015年的129亿美元增长至2025年的421亿美元，投资回报显著。
百度虽为携程第一大股东，但投票权受限（携程股权分散），实际影响力不及创始团队。后续百度高管在携程董事会席位逐渐减少，2025年何俊杰辞任董事即为例证。
百度通过此交易短期获利，但未能构建持久的协同生态，更多是财务回报丰厚。
7、2020-2025年，收购YY直播
当时的PC直播如日中天，百度为补强直播内容生态，应对抖音、快手的冲击，并通过YY的成熟体系提升流量变现能力，最初收购价36亿美元，最终调整为21亿美元，释放16亿美元托管资金。
本次收购案被称为过时的收购案。收购过程波折重重：浑水做空指控、监管审查延迟、行业竞争恶化导致估值缩水41.7%。最终百度以21亿美元完成交易，并将释放的16亿美元转投AI基础设施。YY虽未显著提升百度内容生态，但其数据资源或为AI训练提供场景，战略价值从流量入口转向技术试验场。点评：有待观察，目前看有可能重蹈91收购案覆辙，时过境迁，PC直播早已被抖音手机直播等蚕食，成为边缘业务。
总结与启示：
成功案例有收购hao123，体现了对当时互联网用户习惯的深刻洞察，收购PPS与爱奇艺合并也体现了协同性和战略前瞻性，比较早期布局长视频领域。失败案例有收购91和糯米，属于时机误判，收购YY直播属于过了风口，行业趋势不再，同时做O2O整合能力不足。
如今，百度将重心转向了AI，收购逻辑从流量扩张转为技术赋能，有待进一步观察。