温氏股份：私募乱象被监管环境污染老大难，高管高薪股民分红走低

来源| 财经九号&九号观察
作者| 胖虎

生猪养殖业的头部企业，作者发现真的是有点让人吃惊的，因为违法违规的形式真的多种多样，除了各种花式的环境污染这个老大难问题之外，有的企业10几万公斤的生猪未经检疫就流向了市场，有的仔猪不经检疫就跨区域调运；还有的审计事务所马马虎虎不认真履职，连出具的报告都有瑕疵的等等，不一而足。

今天要聊的养殖业的头部企业温氏股份。去年11月，作者曾披露从各地公开处罚的信息看，温氏股份旗下子公司出现了多起人员伤亡的安全事故，甚至还有员工家属上网发帖维权；污染问题更是高发、多发等现象。（详见温氏股份：年内发生多起致人伤亡事故，污染问题频发社会责任何在）

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旗下私募基金多项违规被监管
环境污染开年就罚40万

今年1月22日，温氏股份旗下子公司广东温氏投资有限公司收到了中国证监会广东监管局的行政监管措施决定书，该公司在开展私募投资基金管理业务过程中，存在多项违规情形。

比如未建立关联交易管理制度、未制定适当性内部管理制度，未明确投资者分类、产品或者服务分级、适当性匹配的具体依据、方法、流程等；还有个别私募基金产品的管理人发生变更，该公司未按规定填报更新信息，个别私募基金产品未按规定在中国证券投资基金业协会办理备案手续。

甚至还有公司发行和管理的个别私募基金产品存在员工代持情形，且未就被代持人员是否为合格投资者进行核查。

好家伙，真的是“花样百出”。

至于环境污染问题，这样的老大难在温氏股份这里依然没有得到改善，2025年开年还没过完2个月，就已经连续领了几张罚单，处罚金额累计超过了40万元。

今年2月份，温氏股份100%持股的子公司苏州吴中温氏畜牧有限公司因为“超过许可排放浓度排放污染物”，被重罚了22.4万元。

今年1月份，温氏股份实际控制的启东温氏畜牧有限公司因为“噪声超标排放”被处以14.42万元的处罚。值得注意的是，启东温氏畜牧公司在去年10月份刚因“将未经无害化处理的畜禽养殖废弃物直接向环境排放”被处罚过，在2023年也因为“未按照国家有关规定制定突发环境事件应急预案，未报环境保护主管部门备案”一事被处罚。

同样是今年1月初，茌平温氏畜牧有限公司因为未按照相关规定严格落实对养殖场的地下水进行一月一测，其中有4个月未进行水质检测，被处罚了4.1万元。

以上开年三张涉及环保违规的罚单，就超过了40万元。如何做好各子公司和养殖场的环保问题，成为温氏股份摆在案头的重要工作。

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高薪之下业绩终于大赚

现金难以覆盖短债资金流仍紧张

聊完了温氏股份的硬伤，来看看温氏股份的财务状况。

据其2月20日发布的2024年业绩快报显示，去年温氏股份实现营业总收入为 1049.06 亿元，归属于上市公司股东的净利润为 92.45 亿元，归母净利润同比上升 244.68%。营收、利润同比大幅增长的最主要原因还是在于猪卖得多了，猪肉涨价了。

业绩向好的同时，作者也看到温氏股份的内控短板，比如高管长期的高薪资，2022年温氏股份归母净利润52.89亿元，当年度公司高管层的薪酬总额3776万元，到了2023年公司业绩巨额亏损63.9亿元，但这丝毫不影响高官们的高薪酬，董监高的薪酬总额仍然高达3218万元，如董事长温志芬的年薪327.9万元，董事、副总裁赵亮年薪300万元，总裁黎少松268万元，副总裁兼财务总林建兴263万元等等。

这样的薪酬水平要远远高于同量级的牧原股份、新希望六和等，后者高管们的薪资水平基本上在一两百万左右。

甚至2022年、2023年的利润表现，牧原和新希望要远远好于温氏股份。温氏股份的高管拿着行业领先的薪酬，却并没有做出领先的业绩出来。

此外，2024年尽管业绩可以说创下新高，但是现金流的压力仍然不能忽视。首先就是温氏股份货币资金的净减少，至2024年9月底，仅有36.79亿元，同比减少20%，较年初也减少了约6亿元。

同期的偿债压力有多大呢？短期负债27.33亿元，一年内到期非流动负债41亿元，两项合计一年内到期的短债共68亿多元，现金短债比仅有0.54，在手现金远远覆盖不了短期债务，温氏股份的现金流压力很大。

更何况，至去年9月底温氏股份还有80.7亿元的应付票据和应付账款，其中应付账款就占了77亿元。

这些数据均显示温氏股份面临较大的现金流压力。

此外，值得关注的是温氏股份的现金分红情况，相比于温氏股份高管们不管旱涝都保收的高薪资，投资者们的分红收益就比较差了。

据同花顺财经显示，2024年前三季度实现归母净利润64.08亿元，但现金分红金额仅有9.9亿元，现金分红比例仅有15.5%。2023年虽然业绩亏损，但也凭借着账上有未分配利润，在亏损64亿的情况下还分了6.65亿的现金分红，但在2022年，温氏股份的现金分红比例还有37%，2021年有43%。

总体来看，温氏股份的现金分红比例还是在下滑。

看看人家牧原股份，2024年赚钱了，前三季度的现金分红比例高达43%。

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