北京
谁能想到这一轮做多中国身先士卒的是一大批外资银行，而且在发报告的过程中持续玩出新花样。继上周“A是ai，B是阿里巴巴，c是中国”之后，又发布一篇新报告，标题为：“Time for plan A”，A计划就是买入A股。
图：上周疯传的一张图
他们的模型显示，在港股的猛涨之后，去做多一下A港的差价是比较舒服的。从历史经验来看，当A-H收益差超过15%，市场风格转换的事后概率达到95%..
1. 自1月低点以来，MSCI中国指数已反弹26%，其中离岸中概股领涨+31%，而A股涨幅相对温和，仅+7%。过去三个月A股与港股的收益差距扩大至15%，处于历史99%百分位，为2018年以来的第二大收益差，仅次于2022年11月至2023年2月中国经济重启初期，MSCI中国指数相对沪深300（CSI300）30%的超额收益。
2. A-H市场轮动模型显示，未来三个月A股可能迎来市场风格转换，预计A股相对H股超额收益约2%。从历史经验来看，当A-H收益差超过15%，市场风格转换的事后概率达到95%。
3. A-H估值溢价已从三个月前的34%收窄至14%，若估值回升至过去一年的均值水平，A股可能迎来约10%的估值修复。
4. 政策方面，高盛经济学家预计即将召开的“会议”将重申扩张性财政政策，并提供更具体的实施细节，这可能对A股的提振作用大于H股，因为A股对政策公告的敏感度更高，且行业分布更为多元。从资金流向来看，H股仍可能受益于全球基金继续加仓中国市场，而A股则需要国内散户资金进一步回流以获得支撑。
5. AI发展将继续利好H股，特别是在基本面和流动性层面，但预计A股有望迎来补涨，缩小与H股的收益差。预计小盘/中盘A股指数（科创50、创业板指、CSI1000）因其AI产业敞口较高，同时较高的散户持仓使其能够受益于市场情绪回暖，表现可能优于大盘指数。
在大盘指数中，更偏向中证500（CSIA500），因其在科技与创新行业的敞口较高。尽管更倾向于A股，仍认为HSTECH（恒生科技指数）可能持续表现良好，主要受AI应用推动的盈利上调预期所支撑。
文中提到的报告都放星球了，里面继续聊。
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