【原油周评】俄乌冲突或现曙光 地缘冲突缓和施压油价下跌

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本周（2.13-2.19），WTI本周均价71.53美元/桶，较前一周下跌0.19美元/桶，或-0.27%，布伦特本周均价75.37美元/桶，较前一周下跌0.03美元/桶，或-0.04%。上海原油期货主力合约均价为585.1元/桶，环比前周下跌22.92元/桶，跌幅为3.77%。

期货方面：

本周（2.13-2.19），原油整体呈现先抑后扬的走势，周均价环比下跌。周内前期，俄乌局势或将缓和的预期导致油价承压。美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话，讨论俄乌冲突、俄美关系和中东局势等问题。美国总统特朗普表示双方讨论了停火的可能性。克里姆林宫发言人佩斯科夫证实，普京与特朗普可能将在沙特会晤，他表示，乌克兰将“以某种方式”参与和谈，但美俄将另设双边谈判轨道。俄罗斯方面表示正组建一个重量级团队，希望借此面对美国总统特朗普的代表，商讨结束俄乌冲突的协议。

但另一方面，周内后期，原油供应减少提振国际油价反弹，里海管道公司（CPC）在一份声明中表示，在一架无人机袭击了俄罗斯克拉斯诺达尔地区南部的克罗波特金斯卡亚泵站后，里海管道的石油流量有所减少。俄罗斯副总理诺瓦克表示，在遭到袭击后，里海石油管线的石油流量减少约30-40%，另外，俄罗斯黑海新罗西斯克港因风暴暂停装货。此外，美国北达科他州管道管理局表示，受寒流影响，北达科他州原油日产量将减少15万桶。

技术面层面：截至19日，WTI报收72.25美元/桶，环比上涨0.34美元/桶或0.48%；截至19日当周，WTI的周均价为71.53美元/桶，环比下跌0.19美元/桶或-0.27%。从技术形态上来看，KDJ指标线在中轴线附近向下延伸，表明油价趋势下行；MACD指标线在弱势区平行延伸，红色动能柱缩水，标志着油价小幅看涨。

数据来源： 金联创

现货方面：

本周（2.13-2.19），国际原油现货均价环比涨跌不一。中东原油市场方面，贸易消息人士表示，卡塔尔能源公司调低了4月装埃尔沙欣原油的合约价，定为迪拜报价升水3.50美元/桶，低于3月装埃尔沙欣原油船货的合约价迪拜报价升水3.81美元/桶。消息人士称，卡塔尔能源公司以合约价将埃尔沙欣原油船货售给了嘉能可公司，并以迪拜报价升水约2.00美元/桶的价格售给维多公司50万桶4月装卡塔尔陆地原油船货。亚太原油市场，受需求疲软的影响，越南4月装Chim Sao原油船货的估价跌至即期布伦特升水约5.40美元/桶。马来西亚国家石油公司（Petronas）将3月份原油调价系数从2月份的6.55美元/桶上调至7.20美元/桶。其中，塔皮斯原油的价差扩宽至-4.07美元/桶；Bintulu原油的价差扩宽至-2.15美元/桶；Dulang原油的价差涨至1.03美元/桶；Cendor原油的价差涨至1.98美元/桶。招标方面，马来西亚国家石油公司发布标书出售一船4月底装拉布安原油船货，澳大利亚和东南亚的一些终端用户将参与投标。印度ONGC Videsh公司发布标书出售100万桶3月装Nile混合原油船货，该标书将于2月19日截标。

数据来源：金联创

供需方面：

本周（2.13-2.19），供应方面，特朗普再次承诺提高美国产量以降低油价，缓解消费者通胀，供给端产能过剩的担忧情绪再起。美国在长年低资本支出影响下，目前美国库存井已消耗至低位，但钻井效率的提高，支撑近年来美国原油产量持续缓慢增长。因此，2025年美国原油产量预计仍能保持缓增状态。此外，其他非OPEC+的原油供应量也将持续增长。

需求方面，对2025年中国经济增长的乐观情绪提振了市场情绪，中国政府今年将发行3万亿元人民币（合4110亿美元）的特别国债来刺激经济。此外，中国的独立炼油厂已经获得了2025年的1.5249亿吨原油进口配额，这表明需求预计会上升。但是，由于美国的政策不确定性施压全球经济及石油需求增长预期，美国原油及汽油库存持续增加也反映出该国消费的疲软。

库存数据：

美国原油库存连续第三周增加，汽油库存三个月来首次下降。美国能源信息署数据显示，截止2月7日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.23173亿桶，比前一周增长431.9万桶；美国商业原油库存量4.2786亿桶，比前一周增长407万桶；美国汽油库存总量2.48053亿桶，比前一周下降303.5万桶；馏分油库存量为1.18615亿桶，比前一周增长13.5万桶。原油库存比去年同期低2.64%；比过去五年同期低4%；汽油库存比去年同期高0.29%；比过去五年同期低1%；馏分油库存比去年同期低5.61%，比过去五年同期低11%。美国商业石油库存总量增长121.8万桶。美国炼厂加工总量平均每天1543.1万桶，比前一周增加8.2万桶；炼油厂开工率85%，比前一周增长0.5个百分点。上周美国原油进口量平均每天630.9万桶，比前一周减少60.6万桶，成品油日均进口量146桶，比前一周减少24.6万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存2181.9万桶，增长87.2万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.95313亿桶，增加了25万桶。

基金持仓：

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少4.5%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止2月11日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1788275手，增加22933手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头220004手，比前一周减少10309手。其中持有多头360033手，比前一周增加9449手；持有空头140029手，增加19758手。

下周预测：

金联创预计下周（2.20-2.26），在制裁俄罗斯的问题上，美国有所“松口”，加之俄乌和谈正在推进，对于原油市场来说将形成利空。但美国针对伊朗石油制裁的态度依旧强硬，加之OPEC+计划继续推迟增产时间，以及美国推迟部分关税加征时限，又利好短期原油市场。综合来看，下周原油市场或呈现震荡的态势，预计WTI的主流运行区间为70-74美元/桶，布伦特的主流运行区间74-78美元/桶。

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