强化核心功能应对未来挑战

　　随着主权财富基金逐步展现出对全球资本市场的超级影响力，社会各界对其的担忧日甚。

　　一是担心主权财富基金的组织结构会导致其受到掣肘，影响独立性与专业化的运作能力。而且，主权财富基金的资金大部分投资于海外资产，在地缘政治风险加剧的今天，其投向也成为一个较为敏感的问题。

　　二是认为主权财富基金透明度较低，缺乏有效监督。一个国家的国民原则上是该国主权财富基金的最终拥有者和受益人，但许多主权财富基金的投资方向等情况并不公开，国民并未享有相应的知情权。

　　三是担心主权财富基金体量太大，有些操作可能会加剧资本市场的波动。如，2020年石油价格暴跌时，多国主权财富基金抛售相关股票套现，引起全球股市震荡。

　　针对这些问题，各国主权财富基金正在不断探索改进方案，业界专家也纷纷就此提出了自己的见解。

　　第一，各主权财富基金应在完善投资决策监督流程方面下功夫，包括设立专门的投资评审小组，对投资项目进行独立评估；加强数字化监管平台建设，实现交易全流程可追溯。

　　第二，要进一步提高信息披露频率和内容，减少因信息不对称导致的市场猜测和恐慌。目前正在有越来越多的主权财富基金公布持仓明细。

　　第三，要强化主权财富基金核心功能。其中的重点在于突出长期投资导向，增加对基础设施、战略性新兴产业等具有长期稳定收益特征的资产投资比重。专家建议，可设立明确的长期投资目标和业绩考核周期，避免因短期市场波动而频繁调整投资组合；进一步在全球范围内优化资源配置，适当采用逆向投资策略，维护全球资本市场的稳定。

　　第四，要加强国际合作。各国应结合自身实际，主动完善适应本国金融法律法规的监管机制。同时，为防止单边监管措施阻碍主权财富基金在世界范围内的正常投资活动，有必要逐步构建起一整套多边国际合作监管机制。

　　2008年，多家主权财富基金负责人在深入沟通后共同确定了《圣地亚哥原则》。之后，国际经合组织（OECD）也领衔推出了《OECD宣言》。这两份文件分别就主权财富基金设立国和接受投资国的情况与需要遵循的准则进行了阐述，在完善主权财富基金治理架构方面发挥了积极作用。但美中不足的是，这两份文件都遵循自愿原则，并无强制性的约束力。目前，多个国际经济组织正在加快推进关于进一步提升主权财富基金国际合作与共同监管的探索，希望在不久的将来能够看到更多积极进展。 （本文来源：经济日报 作者：李学华）