大名城员工持股计划展期两次终割肉出局，部分高管年化收益不低于12%？

2025年2月18日，大名城发布关于公司共赢发展员工持股计划结束的公告。奇怪的是，公告中并没有提及员工持股计划的盈亏情况。对比前后公告，每经资本眼记者发现，此次员工持股计划亏损额度超8000万元，亏损幅度高达41%。

值得玩味的是，尽管持股计划经历两次延期，但公司控股股东曾承诺“年化收益不低于12%”。不过，控股股东的股权质押比例高达50.8%！这场“纸上富贵”背后是房地产下行周期下的企业承诺困境？还是资本游戏的隐秘规则？接下来每经资本眼记者就来详细探究一番。

大名城将创下史上最差业绩表现 员工持股计划两次展期终“割肉出局”

2025年2月18日，大名城发布关于公司共赢发展员工持股计划结束的公告。公告显示，2020年2月12日至6月23日期间，本次员工持股计划通过二级市场买入公司A股股票31875600股，占公司总股本的1.29%，现本次员工持股计划已通过二级市场全部卖出，计划结束。

（图片来源：截图自大名城公告）

让每经资本眼记者颇为意外的是，大名城的公告中并没有说明此次员工持股计划的盈亏情况。对比公司近5年涉及员工持股计划的相关公告之后，记者发现两个值得注意的点：

一是大名城此次员工持股计划的存续期进行了两次展期。按照公司一开始的设想，本次员工持股计划的存续期为3年，也即2023年2月12日届满，这也符合员工持股计划的惯例。但公司在2022年12月和2023年12月都发布了关于公司共赢发展员工持股计划第一期存续期展期的公告，每次都延长了1年，经过两次展期后，存续期延长至2025年2月12日。

二是大名城此次员工持股计划最终为“割肉出局”。大名城此次员工持股计划卖出总金额为1.22亿元，而买入时共花费2.08亿元，由此计算此次员工持股计划亏损超8000万元，亏损幅度高达41%。

大名城主要从事住宅地产和商业地产的开发，同时涉足工业地产及旅游地产。而最近几年，受房地产市场景气度变化影响，大名城的业绩也一落千丈。公司发布的2024年业绩预告显示，预计公司2024年度实现归属母公司所有者的净利润约为-19.6亿元至-23.5亿元。对比公司过往的业绩表现，2024年大名城将创下史上最差业绩表现。

大名城2024年业绩巨亏的主要原因在于：公司采取以价格换市场的措施，加大了各区域全业态的降价促销力度。该措施影响公司的存货及投资性房地产的可变现净值低于账面价值，预计计提存货跌价准备及投资性房地产减值准备约19亿元至21亿元。

控股股东保证年化收益不低于12% 2024年新布局低空经济与算力

员工持股计划本应是企业与员工共赴星辰大海的“船票”，但在周期浪潮中，这艘船也可能成为颠簸的“风浪舱”。每经资本眼记者发现，尽管大名城员工持股计划最终为“割肉出局”，但参与此次员工持股计划的员工，或许不会产生真实的亏损。

2020年大名城发布的《大名城共赢发展员工持股计划第一期》公告显示，公司控股股东名城企业管理集团有限公司为参与员工持股计划的员工提供本金及收益保障，将以现金方式保证员工参与持股计划所投入的出资的年化收益率不低于12%（除员工在员工持股计划存续期内从公司离职等情形外）。

每经资本眼记者惊讶发现，大名城的管理层十分稳定。结合大名城2023年年报和2024年半年披露的高级管理人员情况来看，2020年参与员工持股计划的9名高管，目前仍然还是还在大名城的管理层，且担任的职位也没有发生任何变化。

还有一点奇怪的是，尽管有控股股东的兜底承诺，但大名城此次员工持股计划也没有得到员工百分百的认可。本次员工持股计划的资金总额约3亿元，但最终买入金额为2.08亿元，这说明有部分员工做到了“先知先觉”，并没有参与其中。

同花顺数据显示，截至2024年三季度，大名城的控股股东仍为名城企业管理集团有限公司，持有9.52%的股份，但质押占其直接持股的比例高达50.85%。让每经资本眼记者疑惑的是，控股股东在自身资金也比较紧张的情况下，是否还能履行此前员工持股计划书上的承诺？在最近公司发布的关于公司共赢发展员工持股计划结束的公告中，对此却只字未提。就此问题，每经资本眼记者多次致电大名城证券部，但始终无人接听。

目前大名城的实控人为俞培俤先生，东吴证券研报显示，俞培俤先生在福建和香港具备深厚资源，现担任香港乐群慈善基金会主席、香港福州社团联会主席、香港福建社团联会荣誉顾问、福州市慈善总会永远名誉会长等社会职务。

为了找到新的增长点，大名城2024年已经在布局算力与低空经济。大名城2024年5月份关于对外投资的公告显示，公司与福建大数据产业投资有限公司（以下简称大数据产投）、上海商筹科技有限公司（以下简称商筹科技）三方协商一致，拟共同投资设立福建省大数据智算投资有限公司（注册资本人民币2亿元），其中本公司占标的公司注册资本的44%，大数据产投占标的公司注册资本的51%，商筹科技占标的公司注册资本的5%。

大名城2024年6月份关于对外投资的公告显示，公司与福州新区航空城发展投资有限公司（以下简称航发公司）、中航金城无人系统有限公司（以下简称中航金城）三方共同签署《战略合作框架协议》，拟共同设立合资公司，暂定注册资本人民币壹亿元，股权比例暂定为本公司持股56%、航发公司持股34%、中航金城持股10%。