这轮毛衣战，中国竟然成了最大受益者！

毛衣战再度升级！

前天晚上，特朗普表示，他可能会对汽车、半导体和药品进口征收约25%的关税，最早将于4月2日宣布。

他并且表示，美国最早将于4月对每个国家征收对等关税，但具体细节仍在确定中。

话音刚落，A股应声上涨，上证昨天+0.81%，创业板指+2.03%。

领涨板块方面，电机板块+5.73%，半导体板块+4.86%，汽车零部件板块+4.36%，通用设备+4.22%，四大板块加起来的涨停股有64只。

咦，平时毛衣战一开打，市场上都是愁云惨淡，哀鸿遍野。

怎么一反常态了呢？

主要原因在于，市场意识到，这轮毛衣战，跟上一轮是完全不一样的。

以前的毛衣战，特朗普主要针对中国，针对中国的廉价出口商品，而中国的这些商品又有相当大比例出口到美国。

所以毛衣战一打，对中国的出口商确实影响很大，损失惨重。

但这一轮，特朗普的重点并不是中国，基本是无差别开火。

而且由于当下中国出口美国的商品占比已大幅减少了，反而受到的影响其实是相对较轻的。

特朗普的打击目标，也变成了高端制造业，重点是汽车、芯片、药品。

因为这三个产业利润率相对较高、规模庞大，是美国最想吸引回流的产业。

结果就是，最受伤的变成了他的那些昔日盟友。

以汽车为例，2024年，美国进口了价值4710亿美元的汽车产品，其中包括价值2140亿美元的汽车，价值1920亿美元的零部件以及价值650亿美元的卡车、巴士等特殊用途车辆。

按照进口额计算，美国进口最多的是来自墨西哥的汽车产品，2024年达到约490亿美元。

随后是日本400亿美元、韩国370亿美元、加拿大280亿美元和德国250亿美元。

目前，墨西哥、加拿大生产的大部分汽车可以免税进入美国，这两个地方也就成了跨国车企针对美国市场的主要代工基地。

而中国呢，2024年的数字还没出来，2023年查到的数据是3.68亿美元，聊胜于无。

芯片和医药行业的格局也差不多，出口美国的主要都是欧洲和日韩等美国的昔日友邦。

你看，这一轮毛衣战打下来，伤筋动骨的，只是欧洲日韩企业，以及他们的“友岸代工基地”墨西哥、东南亚、印度等。

而中国，基本毫发无损。

不仅短期受损程度小，实际上从长期的角度来看，还是受益的。

体现在哪里呢？两点。

第一，中国高端产业和欧洲日韩对手的实力差距缩小了。

欧洲日韩的汽车、芯片产业，这几年主要靠抱美国大腿来过日子，滋润得很。

像丰田，2024年来自北美的营收占比高达39.69%，是其遥遥领先的第一大市场。

由于北美的汽车平均售价较高，利润占比甚至超过一半。

这两年很火的芯片龙头SK海力士，2024年上半年来自美国市场的营收高达55.4%，同样超过了一半。

毛衣战打击之下，会对他们的业绩产业巨大负面影响，拖慢他们的发展脚步，短期内的研发投入必然会减少。

这对中国同行来说，显然是个好消息。

第二，海外资本流向再一次发生趋势性的改变。

在之前的文章中，君临分析过，今年以来的全球资本流动，正在呈现历史性的转向。

过去四年，受拜登“友岸外包政策”的影响，外资大量从中国流出，押注印度和东南亚。

印度股市基本上翻了一倍，新加坡和印尼股市的涨幅也在50%以上。

不过，自去年10月份以来，印度股市已经连续下跌5个月，印尼、泰国、马来西亚、菲律宾等东南亚国家的股市跌幅甚至更大。

主要原因就是外资开始远离这些“关税受惠替代国”，并将目光转向中国的“产业升级和科技爆发”所带来的机会。

同期，美元指数也开始下行，近两个月已经从110的高位下降至106的位置。

以1月17日特朗普上任为分界点，美元指数的走势截然不同。

上任之前，市场上有过一波非常凶狠的“特朗普交易”，主要就是押注特朗普大幅加征关税，所带来的美国通胀、不降息和避险亚洲出口国。

但实际上呢，特朗普上任之后，市场发现他的加税政策一再推迟。

本来说好了一上任就要对加拿大和墨西哥的加税，后来推迟到了3月份；

本来说要取消对中国的小额包裹免税政策，结果不到24小时，就又撤回了。

很多政策都有高高举起，轻轻放下的嫌疑。

原因不言自明：

一来，加税政策会让美国的通胀加剧，这几年的剧烈通胀已经让美国社会两极分化的很厉害，底层老百姓怨声载道；

二来，美国高层精英心里也清楚，由于本土成本高企，即使大幅加征关税，那些廉价制造业也是不会回到美国去的。

因此，针对廉价制造业的普遍性加税，在美国国内存在着很大的反对声音。

甚至在特朗普的团队里，反对声音也不小。

因此，造成了特朗普的全面性关税战一拖再拖，火力大减，被迫重点转向高端产业。

这也造成了“特朗普交易”的预期反转，避险资金回流中国。

避险资金回流+撤出东南亚押注中国科技资产两股力量的支撑，是近一个多月A股+港股持续上涨的关键。

现在看来，这股力量在接下来的一段时间应该还会持续，因此即使AI退潮了，也很快会有新的板块接力推动上涨。

昨天领涨的电机（人形机器人）、芯片、汽车、通用机械几个板块中，人形机器人表现尤其出色。

这跟几条消息的共同催化有关系：

一是，人形机器人龙头宇树科技的创始人王兴兴参加了前两天的民企座谈会，会后接受了央视专访。

他表示：“现在AI驱动机器人每天进化非常快，基本上速度是超过我预期的，每天给我的惊喜也非常大。我个人感觉在今年年底之前，整个AI的人形机器人会达到一个新的量级。”

二是，昨天深圳人形机器人上街巡逻的视频在社交媒体上刷屏。

三是，近期苹果、Meta等科技大厂纷纷传出布局人形机器人业务的消息，进一步刺激了市场的乐观情绪。

四是，摩根士丹利发布了一个“人形机器人100强”的研报，获得了很多投资者的关注。

该研报指出，目前人形机器人顶尖的100家企业里，中国的占比超过一半，优势突出。

这些消息从各个角落汇聚到一起，让市场上的资金很快形成了情绪共振，最终形成了今天的爆发。

从产业层面上来看，人形机器人也确实到了从0-1的临界点，各个环节不断传来技术上的突破消息，量产速度在加快。

在AI概念退潮，两会主题还在朦胧中的这个过渡阶段，人形机器人确实有望接过大旗，成为资金暂时达成的一个共识。