北京
东兴证券近日发布煤炭行业研究报告：动力煤价格继续下跌，六大发电集团日均耗煤量明显下降。
以下为研究报告摘要：
动力煤价格均继续下跌。截至2月14日，国内秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格743元/吨，环比上月跌2.88%；国际动力煤价格上澳大利亚、南非月环比均继续下跌，欧洲月环比不变：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格108.00美元/吨，环比上月下跌7.69%；南非理查德RB动力煤离岸价格99.00美元/吨，环比上月下跌1.00%；欧洲三港DES ARA动力煤离岸价格106.00美元/吨，环比上月不变。
陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕蒙环比同比均上涨，晋环比下降、同比上涨。12月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2223.90万吨，环比上月上涨181.60吨，涨幅为8.89%；山西产4904.70万吨，环比上月下降437.00万吨，降幅为8.18%；内蒙古产2010.20万吨，环比上月上涨59.70万吨，涨幅为3.06%。12月，动力煤月度进口量达到1514.62万吨，环比上月下降174.12万吨，降幅为10.31%。
三大港口煤炭库存月环比上涨，六大发电集团煤炭库存月环比增长，六大发电集团日均耗煤量月环比明显下降。截至2月14日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1447.80万吨，环比上月上涨134.00万吨，涨幅10.20%；六大发电集团煤炭库存共1394.80万吨，环比上月增长7.00万吨，增幅0.50%；六大发电集团日均耗煤量共75.15万吨，环比上月下降8.36万吨，降幅10.01%。
国内海运费月环比继续下跌，国际海运费月环比涨跌不一。截至2月14日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收16.80元/吨，较上月环比跌幅为6.15%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收34.50元/吨，较上月环比跌幅为2.27%。截至2月14日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收11.90美元/吨，环比上月上涨7.21%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收7.75美元/吨，环比上月下跌3.27%。
结论：动力煤价格均继续下跌。三大港口煤炭库存月环比上涨，六大发电集团煤炭库存月环比增长，六大发电集团日均耗煤量月环比下降。12月动力煤月度进口量环比上月下降。国内海运费月环比继续下跌。
风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。（东兴证券 莫文娟 ）
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