4676亿!今年最大解禁来了！股价连创新高，接下来.......

一家大型龙头企业即将迎来预计超4676亿元限售股的解禁。

2月20日，上交所上市公司中国电信有约573.77亿股限售股将上市流通，占公司总股本的62.7023%。

以2月18日收盘价8.15元计算，中国电信解禁市值为4676.23亿元。按照中国电信目前流通股有203亿股来看，流通盘将增加超过282%。

此次中国电信解禁的限售股来自首次公开发行的股票，股东为控股股东中国电信集团有限公司（下称“电信集团”）。

那么，这波解禁会影响中国电信的股价吗？投资者应该关注哪些信号？

制图：佘诗婕

或是今年最大额的解禁

中国电信是国内领先的大型全业务综合智能信息服务运营商三大电信运营商之一，最早在港股上市交易，后于2021年8月在A股进行IPO，发行价格为4.53元，上市首日市值即达到4813亿元。

彼时，中国电信首次公开发行并部分行使超额配售选择权后总股本为91507138699股（约915亿股），其中有限售条件A股数量为73224400408股（约732亿股），占公司总股本的80.02%，无限售条件A股数量为4405328291股（约44亿股），占公司总股本的4.81%。

当年全球最大IPO中国电信，目前也迎来了有可能是今年最大额的解禁。

本次上市流通的限售股为公司控股股东电信集团已持有的股份，共计57377053317股，占公司总股本的62.7023%。该部分限售股原锁定期为公司A股上市交易之日起36个月（即2024年8月20日），因公司股票在上市后6个月内存在连续20个交易日收盘价均低于公司首次公开发行A股发行价4.53元/股的情形，依照股份锁定期安排及相关承诺，电信集团持有的公司股份在原锁定期基础上自动延长6个月，将于2025年2月20日锁定期届满并上市流通。

中国电信在A股上市后，（后复权）股价一度降至4元以下，但很快自2022年10月开始大幅上涨，短短半年上涨92%左右，几乎翻倍，（后复权）股价达到8.11元，此后，（后复权）股价稳定在5.5元以上。

中国电信A股在过去三个月和一个月的股价表现均较为强劲，分别上涨了39.54%和30.26%，更是在全面接入DeepSeek开源大模型的利好消息刺激下，2月6日以来连续八个交易日上涨，涨出20%的幅度。这表明市场对公司的信心较高，股价在短期内有较好的表现。

2月18日，中国电信A股股价走出白色十字星行情，收盘价和开盘价一样，后复权股价9.53元，相比发行价上涨110%。

股价创历史新高

那么，在中国电信短期表现较好的背后，基本面如何？

中国电信营业收入近四年稳定增长，从2020年的3899.39亿元逐年增长至2023年的5078.43亿元，年化复合增长率9.21%。2024年前三季度，公司营收为3919.68亿元，同比增长2.85%。

公司净利润从2020年的208.55亿元同比增长至2023年的304.46亿元，增幅约46%，年化复合增长率13.44%。2024年前三季度，中国电信净利润为292.99亿元，同比增长8.11%，每股净利润为0.32元，预计2024年全年每股净利润约0.36元。

具体来看，移动通信服务方面，公司推动标准产品与云、AI、量子、卫星等战略要素加速融合，围绕融合场景加快平台内容填充和智能化升级，促进移动业务价值持续提升。2024年前三季度，移动通信服务收入达到1568.23亿元，同比增长3.2%，移动用户净增1490万户，达到4.23亿户，5G套餐用户净增2640万户，达到3.45亿户，渗透率达到81.6%，移动用户ARPU为45.6元，保持平稳。

固网及智慧家庭服务方面，公司加快FTTR升级和千兆应用拓展，不断升级全屋智能应用及服务，加强智慧家庭、智慧社区、数字乡村等平台AI升级和融通互促，打造社区/乡村的生活圈和服务圈。2024年前三季度，公司固网及智慧家庭服务收入达到956.24亿元，同比增长2.9%，有线宽带用户达到1.96亿户，智慧家庭收入同比增长17.0%，宽带综合ARPU为47.8元，智慧家庭价值贡献持续提升。

产业数字化方面，公司紧抓经济社会数字化转型的机遇，持续深耕重点行业，不断拓展生态合作，以“网+云+AI+应用”满足千行百业的数字化需求，推动战略新兴业务快速发展，促进数字技术和实体经济深度融合。2024年前三季度，公司产业数字化业务收入达到1055.49亿元，同比增长5.8%。

此外，中国电信近五年经营性现金流净额持续高于归母净利润，净利润的质量较好。

中国电信A股上市以来持续进行现金分红，分红比例逐年提升，2023年现金分红占当年股东应占利润的71%。

2024年三季度财报显示，中国电信由电信集团持股63.9%，香港中央结算(代理人)有限公司15.13%，广东省广晟控股集团有限公司5.24%，浙江省财务开发有限责任公司2.34%，江苏省国信集团有限公司1.05%，福建省投资开发集团有限责任公司1.01%。

中国电信A股现价8.15元，以此计算，相当于2024年市盈率约22.63倍（以2024年每股净利润约0.36元人民币测算1.25倍），税前股息率为4.42%（以70%分红比例测算则为3.09%）。

从股价明显高于上市时的发行股价以及持续现金分红来看，中国电信A股上市前的机构股东目前明显是赚钱的。

此前，电信集团在近年股价低迷时持续增持过中国电信的股票，展示了对中国电信的信心。在2021年9月至2022年9月，电信集团累计增持约9.85亿股公司A股股份，累计增持金额约40亿元，增持均价约为4.06元。在2022年1月至2023年1月，控股股东累计增持约1.14亿股A股股份，占总股本约0.12%，累计增持金额约5.01亿元。增持均价约为4.38元。

但目前股价已远高于增持价格，并创下历史新高，电信集团是否会减持套现，或许还需投资者持续关注。

记者 王莹

校对 佘诗婕

编辑 吴鸣洲

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