610亿！美敦力发布最新季报

2025年2月18日，美敦力公司（纽约证券交易所代码：MDT）公布了其2025财年第三季度（Q3）的财务业绩。

*美敦力以每年的4月27日为财年结束日，因此，2025财年第三季度于2025年1月24日结束。

#财报亮点

• 报告显示，公司营收达到约83亿美元（合约610.93亿人民币），按报告基准增长了2.5%，按有机基准增长了4.1%。

• 按报告基准，第三季度GAAP净收入和稀释每股收益（EPS）分别为12.94亿美元和1.01美元，分别下降2%和增长2%。非GAAP净收入和EPS分别为17.87亿美元和1.39美元，分别增长3%和7%。

• 心脏消融解决方案业务收入增长了20%以上，主要得益于脉冲场消融（PFA）产品的强劲表现。

• 美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）宣布将覆盖肾动脉去神经术（Renal Denervation）用于治疗高血压，预计最终决定将于2025年10月11日或之前生效。

美敦力董事长兼首席执行官 Geoff Martha 表示：“本季度我们实现了强劲的盈利，在连续第九个季度实现中个位数有机收入增长的推动下，毛利率和营业利润率均显著提升。我们开始看到在突破性创新领域的长期投资成果，例如脉冲场消融技术，这些投资正在推动增长。”

# 心血管业务

心血管业务组合包括心脏节律与心力衰竭（CRHF）、结构性心脏病与主动脉（SHA）以及冠状动脉与外周血管（CPV）部门。营收为30.37亿美元，按报告基准增长3.7%，按有机基准增长5.0%。

其中，CRHF和SHA部门实现中个位数增长，CPV部门实现低个位数增长。

• CRHF：心脏节律管理业务实现中个位数增长，主要得益于心脏起搏治疗业务的双位数增长，其中Micra™经导管起搏系统增长超过20%；

• 心脏消融解决方案业务因PulseSelect™和Affera™ Sphere-9™脉冲场消融系统的快速采用，增长超过了20%。

• SHA：结构性心脏病业务（不包括先天性心脏病）实现高个位数增长，主要得益于Evolut™ FX+经导管主动脉瓣置换（TAVR）系统的持续强劲表现；心脏外科业务也实现了高个位数增长。

• CPV：球囊产品实现高个位数增长，导管和药物涂层球囊实现中个位数增长。

近期动态

• 美国FDA批准了位于戈尔韦（Galway）的脉冲场消融生产基地，立即提升了Affera™产品的供应能力。

• 通过与Contego Medical的独家分销协议，扩大了美国在快速增长颈动脉市场的布局；该协议包括最近获得FDA批准的颈动脉支架系统及收购选择权；Contego Medical正在开展下一代经颈动脉血运重建（TCAR）系统的临床试验。

• 宣布美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）启动了对肾动脉去神经术（Renal Denervation）治疗高血压的国家覆盖分析（NCA），预计覆盖决定将于2025年10月11日或之前最终确定。

# 神经科学业务

神经科学业务包括颅脑与脊柱技术（CST）、专业疗法和神经调控部门。营收为24.58亿美元，按报告基准增长4.4%，按有机基准增长5.2%。

其中，神经调控部门实现低双位数增长，CST部门实现中个位数增长，专业疗法部门实现低个位数增长，均按有机基准计算。

CST业绩：得益于AiBLE™技术生态系统的持续采用，神经外科业务实现高个位数增长；美国市场的CST业务增长高个位数，市场份额进一步扩大。

专业疗法：盆腔健康业务因InterStim X™系统的持续采用，实现中个位数增长；耳鼻喉（ENT）业务因PTeye™设备及耗材的强劲表现，实现低个位数增长；神经血管业务（不包括中国市场）因血流导向装置的强劲表现，实现中个位数增长。

神经调控：表现优于市场，疼痛刺激业务实现低双位数增长，其中美国市场增长接近20%，主要得益于 Inceptiv™脊髓刺激器 的持续推出；

脑调控业务全球增长中双位数，美国市场增长接近25%，主要得益于搭载BrainSense™技术的Percept™ RC深部脑刺激器（DBS）的持续推出。

近期动态

BrainSense™自适应深部脑刺激（aDBS）获得CE认证。

# 医疗外科业务

医疗外科业务组合包括外科与内窥镜（SE）以及急症护理与监测（ACM）部门。营收为20.72亿美元，按报告基准下降1.9%，按有机基准下降0.4%。

其中，SE部门有机业绩持平，ACM部门有机业绩下降低个位数。

• SE：受到缝合器领域持续压力以及美国分销商采购模式暂时性变化的影响，但部分被新兴市场高个位数增长所抵消，得益于LigaSure™血管闭合技术的持续采用。

• ACM：Nellcor™血氧管理产品因本季度美国呼吸相关住院率同比下降30%，导致高个位数下降；部分被围手术期并发症业务的高个位数增长所抵消。

# 糖尿病业务

营收为6.94亿美元，按报告基准增长8.4%，按有机基准增长10.4%。

美国市场：得益于MiniMed™ 780G自动胰岛素输注（AID）系统的持续采用，营收实现中个位数增长，MiniMed™ 780G装机量增加且连续血糖监测（CGM）设备配套率较高。

国际市场：随着用户升级至Simplera Sync™传感器，CGM设备配套率提升，推动营收实现低双位数增长。

# 财务指引

公司继续预计2025财年的有机营业收入增长在4.75%至5%的区间内。

如果近期的外汇汇率保持不变，包括其他收入和外汇交易的影响，2025财年的营业收入增长将在3.4%到3.8%的区间内。

2025财年的摊薄后非公认会计原则每股收益在5.44美元到5.50美元区间，包括基于近期汇率的影响。