a2，“创新力”助增长

在出生率相对低迷的市场背景下，a2却交出了一份整体稳健、多个数据呈现亮眼表现的成绩单。2月17日，a2牛奶公司发布的2024-2025上半财年(财年截止至2024年12月31日)财务报告显示，a2牛奶公司总营收8.938亿新西兰元，其中婴配产品的营收总体增长7.2%。在中国市场，a2同样展现出强大的韧性。

过去一年，a2公司专注于A2型蛋白质的科学研究和产品创新，以更全面、多功能的奶粉产品满足消费者的细分需求。在婴幼儿配方奶粉赛道外，a2还瞄向了全家庭营养布局。在业内人士看来，a2正在最大化寻找在中国市场发展的机会，在源源不断地产品创新驱动下，a2公司有望取得更强劲的增长。

营收双位数增长

报告期内，得益于中国及其他亚洲地区的稳步增长，a2公司营收实现10.1%的双位数增长；EBITDA（税息折旧及摊销前利润）同比增长5.0%至1.189亿新西兰元。

分地区来看，报告期内，a2牛奶公司在澳新地区营收则下降2.7%（主要受代购渠道持续萎缩影响），美国地区营收增长13.2%。

从各产品表现来看，报告期内，a2牛奶公司婴配产品的营收总体增长7.2%。其中，a2中标奶粉产品增长2%，英标产品录得13的%双位数增长；其他营养产品增长17.3%；马陶拉乳业对外原料销售增长31.9%。

得益于核心产品组合的稳步增长以及新品创新的驱动，液态奶业务在澳新和美国地区持续表现良好，市场份额均呈现上升态势。报告期内，a2公司在澳新和美国液态奶营收分别增长11.2%和13.4%。

基于2024年上半年强劲的业绩表现以及2024年下半年持续增长的势头，a2牛奶公司上调2025年全年业绩预期，将2025财年营收增长预期从中高个位数上调至低到中位数的两位数百分比；相较2024财年，EBITDA利润率（占营收百分比）预计将略有上升。

在市场份额上，a2牛奶公司总经理兼首席执行官David Bortolussi透露，a2公司再次增加了品牌投入，品牌健康指数再创新高。尽管婴配粉整体市场下降6%，a2公司仍保持前五大品牌的地位，成为表现最佳品牌之一，总增长7%。

此外，a2牛奶公司还宣布首次推出股息政策，并公布2025财年上半年中期股息，每股8.5新西兰分。David Bortolussi表示：“由于持续聚焦与坚决执行公司增长战略，公司运营良好，实现又一个强劲财务表现。公布公司首次股息是对我们取得巨大进展的认可，也是回报投资者对于公司的长期支持。”

市场环境利好

除美国市场外，中国市场及所在的亚洲市场也为a2公司的营收带来了可观的增量效应。

财报显示，2024-2025上半财年，a2牛奶公司在中国及其他亚洲地区的营收6.142亿新西兰元，同比增长11.8%；a2公司婴幼儿配方奶粉总销售额增长7.2%，整体表现强劲。

得益于精准的创新策略和强劲执行力，中国及其他亚洲地区的其他营养产品（包括非婴配产品、以及液态奶在内）销售增长27.3%，达5080万新西兰元。

值得一提的是，2024年，在龙年效应和疫情生育需求释放的双重作用下，婴幼儿配方奶粉市场出现了一定的反弹，市场总值的下降幅度收窄至-6.1%。利好的消费大环境也为a2在中国市场的发展带来了积极影响。

从品牌力表现来看，报告期内，a2品牌健康指数显著提升，并继续保持在中国婴幼儿配方奶粉市场前五大品牌的地位，并在2025财年上半年成为市场占有率增长排名第三的品牌。

其中，新国标中文标签产品a2至初表现强劲，以5.3%的市场份额在婴配粉市场创下历史新高；a2公司早阶段产品市场份额持续上升，a2第1阶段和第2阶段的产品市场份额均已超5%；a2英标产品连续两个半年实现增长，并25财年上半年销售同比增长13.0%。a2公司在财报中指出，这主要得益于2024年双11后消费者持续的强劲需求提振了该公司下半财年的产品销售情况。

渠道方面，报告期内，a2公司产品在国内母婴店渠道的市场份额稳定在3.5%；在线上零售渠道的市场份额增至4.1%。

在高级乳业分析师宋亮看来，a2公司在出生率相对低迷的情况下表现出了超常稳健的发展实属难得。这主要得益于a2进行严格的控货、控价以及控需。此外，a2尤其注重对消费者的品牌教育，进行产品营养的大力宣传。最后，在a2大中华区首席执行官黎笑的领导下，a2公司上下团结一心，突破式地推进了在中国三四线市场业务拓展。

面向全家庭营养布局

聚焦于中国市场，a2公司在产品创新方面取得新进展，打造了一系列适配从婴幼儿到中老年群体的新产品矩阵。

2025财年上半年，a2推出超高端英标产品a2紫曜 Genesis HMO系列，旨在满足市场上快速增长的对于HMO配方奶粉的需求。与此同时，瞄准中老年人群体，a2公司不断释放创新势能，开发了多款切中市场细分需求的产品。

2024年11月，在第七届中国国际进口博览会上，a2牛奶公司针对50+新银发族群体推出了三款中老年奶粉系列，分别是a2益生菌乳铁蛋白中老年奶粉、a2鱼油乳铁蛋白中老年奶粉以及a2多维高钙乳铁蛋白配方奶粉。

黎笑彼时表示，从婴幼儿扩展到成人群体，再延伸到中老年人群，a2公司实现了真正意义上的全家、全生命周期获益。

有业内人士认为，a2公司加码成人奶粉产品的投入，实行多元化的产品发展战略是其应对市场变化的关键举措。消费者对于营养保健食品的功能特异性和多样性需求正不断提升，通过多元化的产品线能够降低企业对单一市场的依赖，增强企业的品牌竞争力。

除了布局面向中老年人群的产品，a2公司方面表示，旗下其他营养产品系列将在2025财年第三季度进一步扩展，其中有专为3岁及以上儿童设计的功能强化配方奶粉，有助于儿童增强免疫力、眼部健康以及大脑发育。

值得一提的是，a2公司还在进一步探索在中国本土化生产合作的可能性，以提升供应链的灵活性和响应速度。

2024年11月，a2宣布与战略合作伙伴中国农垦控股上海有限公司签署战略合作协议，宣布将在中国上海合作设立a2全球研发中心，共同推进A2型蛋白质相关科研与产品创新。此外，a2提到，2025财年上半年，在中国本土首次实现以a2源乳为核心的功能性营养品生产（a2牛奶产自马陶拉乳业）。

“未来，发展自有生产是公司供应链转型的战略重点。我们将持续推动，并计划在今年取得实质性进展。”David Bortolussi表示。