中芯国际营收高增藏隐忧，市场多空分歧待解

Cai Xun Tong

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财迅通2月14日消息，2月11日晚间，中芯国际（688981.SH）发布2024年第四季度未经审核业绩报告，在半导体行业引发强烈关注。

TRENDS

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营收高增长，利润仍下滑

2024 年第四季度10-12 月，中芯国际营业收入达159.17亿元，同比增长31.0%。2024 年公司资本开支为 73.3 亿美元，年底折合 8 英寸标 准逻辑月产能为 94.8 万片，出货总量超过 800 万片，年平均产能利用率为85.6%。

亮丽营收背后，利润出现下滑。第四季度归属于上市公司股东净利润为9.92亿元，同比下降13.5%；全年净利润36.99亿元，较上年同期下降23.3%。投资收益及资金收益下降是主因，全球芯片市场价格竞争也对盈利能力造成冲击。尽管如此，2024年第四季度毛利率有所提升，按国际财务报告准则毛利率为22.6%，环比上升2.1个百分点。

据悉，中芯国际目前仍处于大规模投入阶段，2024年资本支出达73.3亿美元。持续高额投入带来沉重财务负担，有息负债不断攀升，投资回报充满不确定性。

而公司主要产能集中在中低端芯片领域，这部分市场产能过剩，竞争激烈；高端芯片产能紧缺，市场需求却十分旺盛。在与国内外竞争对手的竞争中，中芯国际高端芯片市场份额可能下降，中低端芯片占比扩大，利润增长难以跟上营收增长步伐，盈利能力受到制约。

近年来，中芯国际销售均价逐年下降，2024年相较2023年下降了17.8%。中国集成电路出口面临数量增长但出口额增长缓慢、出口单价下跌的情况，中芯国际为争取市场份额，可能牺牲了部分利润空间，加剧了利润下滑压力。

02

市场多空分歧加剧

2024年2月12日，中芯国际二级市场的表现成为当日焦点。在港股市场，中芯国际股票展现出强劲的上涨势头，开盘便一路走高，全天涨幅超过5%，最终收盘价为46.95港元。当日成交活跃，成交额高达18.98亿港元，受此推动，公司总市值达到3745.77亿港元，成为港股半导体板块的中流砥柱。2024年半导体市场整体呈现复苏态势，中芯国际的业绩表现超出市场预期。此外，DeepSeek概念股的持续发酵也带动了半导体产业链的走强。

与此同时，中芯国际的A股表现同样出色，以红盘报收。股价涨至104.32元，涨幅为3.43%。从交易活跃度指标来看，换手率达到4.91%，成交量为97.59万手，成交金额达99.60亿元。值得注意的是，主力资金净流入4.86亿元，机构投资者对中芯国际的前景较为看好，大量资金的流入为股价上涨提供了有力支撑。尽管中芯国际2024年第四季度净利润有所下滑，但市场的这种积极反应表明，投资者对其未来发展仍抱有乐观态度。

整体来看，中芯国际2024年第四季度的业绩表现呈喜忧参半的态势。

财迅通Ai

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