美债，响起红色警告信号

最近马斯克引领的政府效率部把美国的各个政府部门搅得天翻地覆。很多人都在猜测世界首富为什么要去趟这池浑水。

马斯克为什么要趟这池浑水的原因，只有他自己知道。但是缩减美国政府部门开支的浑水，马斯克不趟，也是要有其他人去趟的。

缩减政府开支，已经是特朗普政府上台之后最重要最紧急的一件事。

这件事的重要和紧急程度，或许都要排在关税战的前面。

因为，美债已经亮起了红色的警告信号。

红灯警告信号这个词汇，来自于桥水基金创始人瑞.达利欧的表述。

他说发生债务危机的关键节点，或者称之为红色警告信号，是当市场上不仅有新的债务供应，还出现了旧有债务的抛售。

观察这个红色警告信号有个前瞻性的指标。

当长期利率上升，而短期利率却停滞不前甚至下降，说明债券市场对长期债券的需求正在减弱，市场内部出现了供需失衡。

在今年的1月份，美债就几乎走到了这个真正的关键点。

今年1月长期美债收益率持续上涨。30年的美债收益率一度升至5%，达到了自2023年11月以来的最高值。10年期美债也一度触达4.64%，创下去年5月以来的最高水平。

1月8日在美债的拍卖会上，需求相当疲软，大量高评级的公司都在抢夺投资者手里的现金。

美债的大买家们，也陆陆续续的抛售手里的美债。

去年12月20日美国财政部公布了国际资本流动的报告，上面显示美债海外持仓直接下降了772亿元，前十大美债海外债权人大部分减持了美债。

其中美债海外最大债权国日本10月减持206亿美债，这是7个月内第6次减持。第二大债权国中国在2024年共计抛售了近565亿美元的美债。

新发行的美债现在多为美国国内的机构和个人投资者持有，如贝莱德、先锋领航等金融巨头，持有的美债规模已经超过万亿美元。

长期利率上升、新发债券需求疲软，旧有债券大户抛售，美债距离瑞达利欧所说的红色警告信号越来越近。

我怀疑特朗普上台之前和瑞.达利欧做过一轮深度的探讨和交流，所以才会有后面DOGE针对美国政府各个部门一场血雨腥风式的审查。

瑞达利欧最近一直在推广他的新书《国家如何破产》，在书里他通过风险评估体系对美国长期国债做了风险的测量。

他的测量结果很有意思，根据测量结果——

短期来看，美国政府的债务风险为0%，长期来看，风险上升100%。

短期来看，美联储的风险为0%，长期来看，美联储的风险已经上升到历史最高水平。

也就是短时间内美债仍是安全稳定的，但放长周期来看，美债出现风险的概率极其高。

美国的债务问题，就像是一场疾病，已经有了病症的显兆。但是病情会不会大爆发，得看这个病人会不会遵医嘱，要不要治疗。

根据美国政府债务问题的情况，美债规模突破36万亿，2024财年赤字占GDP6.4%。美债规模如果持续膨胀，终究会达到难以偿还利息支出的临界点。

为此达利欧给美债问题开了个药方，建议必须将财政赤字削减到GDP的3%。

而且是尽快行动，行动要快，要在经济状况良好时行动。

换句话说，最好的削减时机就是现在。

债务问题不是一个可以按照步骤分为三年或者五年分步调整的事情，因为一旦美国的经济情况出现恶化，那就没有了赤字削减的调整空间。

这个在历史上有多个失败的例子。当年的希腊债务危机爆发，就是采取在经济萧条时进行财政削减，最后财政赤字削减使得经济进一步萧条。

这是达利欧给出的美债的解决方案，结果特朗普上台这不到一个月的时间，马斯克的DOGE就开展了暴风骤雨式的审查，按照马斯克现在审查的速度，已经为美国联邦的财政节约了376亿美元的资金。

如果看明白了美债的现状，就知道了马斯克的DOGE审查只是一个开始，后面美国政府还会有陆陆续续的各项削减开支的动作。

从此以后，美帝也要勒紧裤腰带过日子了。

当然，即使是美帝勒紧裤腰带过日子，也不能解除当下美债的困局。

想要彻底治疗美债的疾病，需要货币和财政政策同步往上加。

美联储必须降息，只有美联储降息，引领美债利率下跌，才能减轻美债的利息压力。

所以特朗普上台之后也一直给美联储施加压力。在前段的达沃斯世界经济论坛年会上，特朗普就炮轰美联储，要求美联储立即下调利率。

而作为技术官僚的鲍威尔，一直紧盯通胀和就业目标。就在2月11日的国会听证会上，鲍威尔发言表示如果通胀目标没有继续朝着目标下降，且经济保持强劲，美联储可能会在更长时间内维持利率不变。

面对近期DOGE放出的要审查美联储的威胁，鲍威尔更是保持硬刚精神。

美联储的决策不基于政治考虑，他动不了我。

鲍威尔和特朗普，就像两个部门的同事，各自坚持着自己的KPI完成。

鲍威尔的硬刚和坚持，很有可能让特朗普的减轻美债利息支出的愿望难以实现。另外将赤字从GDP的6.4%往下减，也是一个困难的事情。

尽管特朗普风风火火的已经开搞，全球金融市场其实并不那么认账。看看最近黄金的走势就知道，黄金的走势持续向上。

黄金今年突破3000元/盎司只是时间问题，全球各大央行早都开始持续买入黄金。

现在黄金仅次于美元和欧元，已经超过日元，成为全球第三大储备货币。

美债的困局是一时半会儿解决不了了。到最后依然要按照债务危机的经济规律来处理。

债务危机的处理，到目前有四个常用的方式。

1. 增加税收

2. 削减财政开支

3. 央行下场买债

4. 债务重组。

第一个的增加税收，其实已经开始了，就是已经开打的关税战，美国想从生意伙伴手里薅羊毛。

第二个也刚刚开始。

但是历史经验告诉我们，当债务金额庞大，而债务积累过多时，增税和削减开支并不会起到特别大的作用。

真正解决问题的，还是第3和第4。

什么时候美联储下场买债，债务进行货币化了，那将是新一轮全球经济周期的起点。

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