亚钾国际董事长再度被留置，关联企业五年挣超9亿元

出品 | 创业最前线

作者 | 段楠楠

编辑 | 冯羽

美编 | 邢静

审核 | 颂文

1月25日，国内钾肥巨头亚钾国际公告称，公司拟向第二大股东汇能控股集团有限公司（以下简称“汇能集团”）借款不超过人民币18亿元。

据悉，汇能集团2024年9月24日从牡丹江国富投资中心(有限合伙)手里正式接过亚钾国际8364.93万股，在成为公司二股东不久，汇能集团便慷慨地为亚钾国际提供借款。

过去几年，由于大幅扩充钾肥产能，亚钾国际资金需求极大，此次二股东为其提供的18亿元借款，一定程度上解决了公司扩张所需资金。

虽然获得二股东真金白银的支持，但公司管理层并不稳定，公司董事长郭柏春不止一次被留置。在此背景下，频繁扩产的亚钾国际能否顺利成长为国内钾肥龙头企业？

1、董事长再度被留置，曾涉嫌职务犯罪被遣返回国

2025年1月17日，亚钾国际公告称公司董事长郭柏春被宁夏回族自治区监察委员会实施留置。值得注意的是，这并不是郭柏春首次被留置。

2024年3月30日，亚钾国际公告公司于2024年3月29日收到《宁夏回族自治区监察委员会留置通知书》，董事长郭柏春在其任职宁夏回族自治区银川市副市长期间，因涉嫌渎职犯罪，被宁夏回族自治区监察委员会立案调查并实施留置。

据悉，郭柏春是在境外被相关单位追捕回国。2024年10月，亚钾国际公告董事长郭柏春可以正常履职。直到今年1月17日，郭柏春再次被留置。

公开资料显示，2013年至2018年郭柏春曾在宁夏银川市担任副市长，分管金融。辞任副市长后，郭柏春加入危机重重的天娱数科，并在极短的时间里一手主导了天娱数科的债务重组。

2020年郭柏春加入亚钾国际并担任公司董事长，加入初期郭柏春薪酬并不高。2020年至2022年，郭柏春薪酬一直在6万元左右。

（图 / 郭柏春薪酬明细）

2022年，亚钾国际开始对核心员工实施大规模股权激励，郭柏春在此次股权激励中获得了300万股，按目前亚钾国际股价计算，郭柏春该部分股权价值超6000万元。

在获得超6000万元股权激励后，2023年郭柏春工资又上涨至328.5万元。东方财富数据显示，2023年该行业董事长平均年薪为132.9万元。

在郭柏春被公告留置后一个交易日（1月20日），亚钾国际股价最高跌幅超5%。2024年3月30日，郭柏春首次被留置时，亚钾国际股价同样出现大跌。

作为上市公司核心人物，董事长对公司日常经营管理至关重要，董事长频繁被留置势必会造成投资者对上市公司经营状况的担忧。

在上次被留置期间，由于董事长郭柏春无法出席董事会，因此郭柏春未签署关于2024年半年度报告的书面确认意见，导致亚钾国际出现部分董事、高管无法保证2024年半年报真实、准确、完整的情形。

此次在郭柏春被留置后，亚钾国际推举董事刘冰燕女士代行董事长、法定代表人的职务。一定程度上避免了董事长不在部分工作无法开展的尴尬局面。不过，郭柏春何时能解除留置不得而知。

事实上，亚钾国际不止董事长被留置，公司原总经理马英军也曾被留置，随后在2024年10月，亚钾国际根据董事长提议更换了总经理。

对此，「界面新闻·创业最前线」试图向亚钾国际了解，公司董事长频繁被留置，一定程度上影响了公司资本市场表现、导致公司部分工作无法开展，基于此，公司股东是否考虑申请更换董事长一职，截至发稿，未获得亚钾国际回应。

2、董事长关联企业五年挣超9亿元，新股东提供18亿元借款

虽然管理层动荡不安，但亚钾国际却在2024年迎来强有力的二股东。

2024年9月25日，亚钾国际公告称，公司原第二大股东牡丹江国富投资中心（有限合伙）（以下简称“国富投资”）将其持有的亚钾国际8364.93万股转让给汇能集团。

据悉，国富投资与公司现任董事长郭柏春有着千丝万缕的关系。国富投资的GP（普通合伙人）是北京天象星云私募基金管理有限公司，而该基金的实控人便是郭柏春。这也意味着，郭柏春对国富投资有着很重的话语权。

此次国富投资将其持有亚钾国际的8364.93万股转让给汇能集团，郭柏春在里面起了多大作用外界不得而知。

但转让亚钾国际股权让国富投资挣得盆满钵满却是事实。2019年国富投资以5.63亿元的价格从东凌实业手里接过8364.93万股，此次转让总价高达14.66亿元，五年左右的时间国富投资便挣超9亿元。

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

此次接盘的汇能集团是一家集煤炭、电力、化工、新能源业务于一身总资产超1300亿元的超大型企业，公司实控人是被业内称为“煤炭大王”的郭金树。2024年郭金树以200亿元人民币位列《2024胡润全球富豪榜》第1274位。

在成为亚钾国际二股东不久，郭金树控制的汇能集团便为亚钾国际提供借款。今年1月25日，亚钾国际公告拟向第二大股东借款不超过18亿元。

该借款主要用于亚钾国际收购中农集团拟持有的北京农钾全部28.14%的股权。从亚钾国际资金状况来看，其确实不具备以自有资金完成收购的条件。

目前亚钾国际对于资金需求较大。截至2024年9月30日，公司账上货币资金仅为7亿元。同期，公司有息负债余额便超过20亿元。以此来看，亚钾国际偿债压力无疑较大。

除偿债压力较大外，公司仍需大量资金完成在建项目，2024年半年报显示，公司在建工程余额为36.36亿元。

亚钾国际在建工程主要是老挝甘蒙省钾盐矿彭下-农波矿区200万吨/年钾肥项目，该项目预期投入金额为68.87亿元。截至2024年6月30日，该项目工程进度为62.20%。这也意味着，亚钾国际仍需大量资金完成该项目建设。

此次汇能集团为亚钾国际提供18亿元借款，让其收购控股子公司股权，对公司进一步扩张无疑是较大利好。

3、行业下行时全力扩产，钾肥巨头前程未卜

不论是收购合资公司股权也好，还是开拓老挝钾盐项目，都是亚钾国际扩张锂盐产能的重要举措。

公开资料显示，亚钾国际是一家专注于钾肥开发、生产与销售一体化的钾盐企业。据悉，亚钾国际从事钾肥业务还是在2015年。

彼时，其还是一家以大豆加工为主营业务的农产品企业，2015年通过资产重组的方式收购中农国际100%股权，将老挝35平方公里钾矿并入上市公司，同时出售大豆加工相关资产，主营业务转为钾盐开采、钾肥生产与销售。

2017年，因为被出具无法表示意见的审计报告，2018年被深交所出具退市风险警告。彼时，亚钾国际还是一家钾肥产量规模25万吨的中型钾盐企业。

2019年，亚钾国际引入了新股东国富投资，次年以郭柏春为首的管理层开始进入亚钾国际。在郭柏春的带领下，亚钾国际开启了25万吨生产装置提质改造和75万吨扩建项目。

2022年，亚钾国际又并购了农钾资源56%股权，取得与现有东泰矿段相连的彭下-农波矿段优质钾盐矿产，矿产总面积为179.8平方公里。

在并购和对外扩产双重刺激下，2022年亚钾国际业绩开始爆发，实现营业收入34.66亿元，同比增长313%，实现扣非后净利润20.28亿元，同比增长590.30%。

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

2023年及2024年前三季度由于钾肥价格出现下跌，亚钾国际盈利能力下滑，扣非后净利润分别下跌37.17%、48.79%。

虽然钾肥价格持续下跌，但并未影响亚钾国际扩充钾肥产能的计划。根据规划，2025年亚钾国际钾肥产能将达到500万吨，未来根据市场需要扩建至700万-1000万吨/年钾肥产能。

为了实现目标产能，亚钾国际开始加快对外扩张步伐。2022年老挝政府批准了亚钾国际200万吨钾肥建设项目，截至2024年6月30日，该项目建设已经完成62.20%。

除项目扩产外，亚钾国际还通过并购的方式扩产。今年1月25日，亚钾国际公告计划以17.82亿元收购控股子公司北京农钾资源科技有限公司（以下简称“农钾资源”）28.1447%的股权，收购完成后农钾资源将成为公司全资子公司。

若完成上述股权收购，亚钾国际控制的钾肥产量将进一步提升。目前来看，由于此前亚钾国际资产负债率极低，即便频繁对外融资，截至2024年9月30日，亚钾国际资产负债率也仅为25.14%。

由于资产负债率较低，加之银行授信充足，企业经营较为稳定，即便公司有息负债超20亿元，前三季度公司利息费用仅为2157万元，以此计算，亚钾国际借贷利息成本还不到2%。

加之此次股东汇能集团给其提供的18亿元借款，公司收购农钾资源资金已经确定。对此，「界面新闻·创业最前线」试图向亚钾国际了解，在扩产及收购股权完成后，2025年公司钾肥产量预计能达到多少？截至发稿，未获得亚钾国际回应。

虽然公司产能大幅扩张，但鉴于目前钾肥价格持续下跌，扩产完成后，亚钾国际需要重点提防钾肥价格持续下跌对公司盈利造成的影响。若未来钾肥价格跌破公司生产成本线，以亚钾国际现有的钾肥产能，或将对公司财务造成较大损害。

*注：文中题图来自摄图网，基于VRF协议。