华熙生物深陷困境：净利预降超70%，两原始股东减持套现32亿

近日，华熙生物（688363.SH）因一系列负面事件引发市场广泛关注。作为曾经备受追捧的行业龙头，该公司如今却深陷业绩下滑、管理混乱、投资者信心受挫的多重困境，市场对其未来发展充满疑虑。

从财务数据来看，华熙生物的业绩表现令人触目惊心。2024年，公司预计归属于母公司所有者的净利润为1.46亿元到1.75亿元，同比大幅下滑70.47%到75.36%，这一断崖式的下跌，不仅让投资者感到不安，更暴露出公司在核心业务上的严重问题。

功能护肤品业务曾是华熙生物的“现金牛”，2021年该板块营收增速高达87.93%，到了2023年却下滑18.45%。这种剧烈的反差，折射出华熙生物的核心竞争力正在被逐渐削弱。

除了业绩下滑，股东的大规模减持更是让华熙生物雪上加霜。两原始股东累计减持套现高达32亿元。其中，国寿成达减持549.68万股，套现3.41亿元；赢瑞物源减持1,344万股，累计套现29.05亿元。股东的大举撤离，直接导致公司股价从历史高点314.99元暴跌超过80%。更令人唏嘘的是，华熙生物董事长赵燕的财富也在短短三年间缩水375亿元。股东减持与股价暴跌的双重打击，使得公司在资本市场的形象一落千丈。

近年来，公司旗下夸迪、润百颜、米蓓尔三大品牌频繁因质量问题遭到消费者投诉。据统计，三大品牌在各类投诉平台上的累计投诉量高达302条，质量问题成为投诉的“重灾区”。

净利润预降超70%，盈利能力堪忧

曾经在资本市场风光无限的华熙生物，如今却因业绩暴跌、业务萎缩、核心人员流失等一系列问题陷入舆论漩涡。

2025年1月25日，华熙生物发布业绩预告称，公司2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.46亿元到1.75亿元，同比下降70.47%至75.36%；扣非净利润更是惨淡，预计在8,000万元到10,900万元之间，同比下降77.78%至83.69%。对于业绩预降的原因，华熙生物虽宣称是受主营业务和非经营性损益的影响，但这背后的实质问题却值得深入剖析。

回顾华熙生物的业绩轨迹，2019年至2021年是“黄金期”，其营收增速分别为49.28%、39.63%、87.93%，净利润增速也保持在10%至38%之间。然而，自2022年起，公司业绩急转直下。2022年至2024年前三季度，营收增速从28.53%一路下滑至-8.21%，净利润增速更是从24.11%暴跌至-29.62%。

作为华熙生物的核心业务板块，功能性护肤品曾是公司业绩增长的“引擎”。2019年至2021年，该板块营收从6.34亿元飙升至33.19亿元，展现出强劲的增长势头。然而，2022年之后，这一板块却风光不再。2022年营收为46.07亿元，2023年则降至37.57亿元，同比下滑18.45%。曾经的“现金牛”业务如今成了业绩下滑的“拖油瓶”。

华熙生物也坦言，公司收入占比较高的功能性护肤品业务受市场竞争加剧、产业周期波动和战略调整等多种因素影响，调整仍在持续。公司从流程到组织运营、人才培养、产品体系建设等方面不断夯实业务基础，2025年功能性护肤品业务有望触底。

除了业绩下滑，华熙生物还面临核心技术人员频繁流失的困境。2025年1月1日，公司董事、副总经理、核心技术人员郭学平博士因退休不再担任副总经理职务。此前，2024年4月，原核心技术人员马守伟先生因个人原因辞职；2022年1月，副总经理、首席技术官、李慧良也因个人原因离职。核心技术人员的相继离去，无疑对公司的技术研发和产品创新造成冲击。

两原始股东减持套现32亿，股价暴跌82%

在资本市场备受瞩目的华熙生物，如今却因两原始股东的大规模减持套现、股价暴跌82%等一系列问题，陷入了一场前所未有的资本与信任危机。这家昔日的生物科技明星企业，正面临着来自市场、投资者和内部管理的多重压力。

2024年10月31日至11月12日期间，华熙生物原始股东国寿成达（上海）健康产业股权投资中心（有限合伙）（以下简称“国寿成达”）减持公司股份5,496,782股，占公司总股本的1.14%，套现3.41亿元。减持后，国寿成达持有公司28,936,504股股份，持股比例降至6.01%。

然而，这仅仅是冰山一角。另一个原始股东宁夏赢瑞物源股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“赢瑞物源”）早在2020年12月至2021年7月期间，减持公司股份1,344万股，累计套现29.05亿元。

两大原始股东合计减持套现高达32.46亿元。这一举动无疑向市场传递了强烈的负面信号，进一步加剧了投资者的恐慌情绪。二级市场上，华熙生物股价自2021年7月5日盘中触及314.99元的历史高后，便一路震荡下行，截至目前跌幅已超过82%，这一惨烈的股价表现，不仅让投资者损失惨重，更暴露出公司在资本市场的信任危机。

上图来源：胡润百富网站

股价的暴跌不仅影响了普通投资者，也让华熙生物董事长赵燕的财富遭受重创。在《2024胡润全球富豪榜》中，赵燕以275亿元的财富位列榜单第900名。值得注意的是，《2021胡润全球富豪榜》中，赵燕以650亿元的财富位列第240名。也就是说，三年间，赵燕的财富“缩水”375亿元。

据了解，赵燕是华熙生物的实际控制人，并担任董事长兼任总经理，其2023年薪酬为232万元。

投诉频发，产品质量成“重灾区”

近年来，产品质量问题频发、消费者投诉不断，让华熙生物这家昔日的行业明星陷入了前所未有的信任危机。

上图来源：黑猫投诉网站

根据投诉平台数据，华熙生物旗下夸迪、润百颜、米蓓尔三大品牌的累计投诉量竟高达302条，其中质量问题成为投诉的“重灾区”。这些投诉不仅数量惊人，更涉及消费者使用产品后出现的严重过敏反应，直接损害了消费者的健康与权益。

上图来源：黑猫投诉网站

例如，2024年10月，一位消费者在夸迪直播间购买悬油后，出于囤货的缘故，货到之后并未立即使用。等到使用后次日即出现脸部发痒、泛红、起疙瘩等不良反应。尽管客服建议减量使用，但问题并未缓解，消费者最终要求全额退款，却遭到商家以“购买时间过长”为由拒绝，仅同意折价退款。

上图来源：黑猫投诉网站

无独有偶，另一位顾客在使用了润百颜面膜后，也出现了脸红肿、起疙瘩、脱皮等严重过敏症状。这位顾客当即拍照联系卖家，可并未得到有效的回应。随后，顾客又向淘宝客服求助，起初淘宝客服给出的方案是脸过敏赔偿150元，面膜却不给退。到了第二天顾客再次找客服沟通时，方案虽变为了退货退款，但却要求顾客自行就医处理脸部过敏问题，这一系列的处理方式，显然无法让消费者满意。

业绩下滑、股东减持、核心人员流失、产品质量问题叠加，使得华熙生物的处境雪上加霜。面对如此多的困境，华熙生物亟需探寻新的发展突破口。在竞争日益激烈的市场环境中，公司需要重新审视自身的发展战略，加大在研发创新的投入，从根本上提升产品质量，重塑品牌形象。同时，要在市场营销、客户服务等方面进行优化升级，以重新赢得消费者的信赖和市场的认可。

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