黄金的叙事，还远未结束

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大家好，我系浪浪。

昨天有个消息，连保险公司都要下场买黄金了。

从资产配置的角度来讲，黄金被认为是一个投资组合里 “反脆弱” 的部分。

比如当市场的不确定性放大时，黄金的走势往往不错。

正是，世界越脆弱，黄金越坚挺。

而在去年的所有资产里，最闷声发大财的就是黄金。

根据统计，去年黄金ETF的平均涨幅接近30%。

也就是说，假设你在去年初买入黄金ETF，持有到现在，账面上的收益就可以吊打一系列专业的投资者了。

即便你不懂AI、机器人产业、不关注每时每刻的实时消息，每天就躺着吃喝玩乐。

这个故事告诉我们，长期逻辑or长期趋势，永远比实时消息和短期趋势要有效。

有段时间我很痴迷实时消息，但后来发现实时消息根本看不完，或者说大多数实时消息最大的亮点就是时效性。

实际在刨除了时效性因素之后，这个信息有可能完全不重要。

这就像我的手机常年设置静音免打扰一样，平时会错过很多电话，但是我一点儿也不焦虑，因为我相信，重要的电话肯定会多打几遍。

同样的，真正重要的消息会反复出现，不会因为当天没看到，第二天它就不重要了。

我之前判断的长期逻辑有两个，第一个是利率会不断下行，之前跟着我把存款转为保险的，已经锁定了3%以上的复利。

而现在的无风险资产，包括存款、国债等的利率表现如何，大家是有目共睹的。

那以后会怎么样呢？

我认为在很长的一段时间内，由于内部人口趋势和债务问题的原因，我们会处在一个利率持续走低的环境里，甚至出现负利率也不无可能。

当然，宏观干预可以减缓极低利率时代的到来，但也仅仅是能减缓而已。

除非你相信宏观干预可以打败经济规律，那当我没说。

第二个是黄金的逻辑被重塑了，那是两年前的文章了吧，，并且我也旗帜鲜明地看好黄金。

原因很简单啊，就一个问题，假如各大央行不囤美元了，那么会囤什么？

所以买黄金，赌的还是以美元为首的全球货币体系，会慢慢走向衰退。

只要这一长期逻辑仍然成立，那么我依然会看好黄金，逢回调就买入是个非常不错的选择。

而我们内部买黄金，还有另一层需求，就是对冲货币贬值的风险。

由于外汇管制的原因，普通人是很难通过置换外币，来规避贬值风险的。

但是买黄金就可以，黄金的本质是货币。

这也是为啥，内部买黄金通常会有溢价，就是因为“换汇”的需求太拥挤了。

尤其是今年，由于外部的不确定性加大，内部很可能会出更多政策来做对冲。

比如川普要加10%的关税，预计会对内部的出口增速拖累约为1.2个百分点。

而这个缺口，就需要用政策来对冲了，可能会加大刺激消费力度，也可能会适当以贬值来保出口。

并且可以确定，10%的关税绝不是终点，后续我们怎么出招也值得期待下。

而基于对今年，乃至于未来5-10年不确定性的判断，从去年开始，我就建议可以再腾挪配置一部分高确定性、高回报的外币资产，以作为对冲。

我们都长期看好内部，但也相信阵痛期肯定存在，明知道可能会挨打的时候，就没必要头铁到用肉身去抗。

适当穿点盔甲，赚了钱多支持消费，挺好的。

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