上海
金选·核心观点
作者：高智威、赵妍、胡正阳
OpenAI发布最新推理模型o3-mini
2025年1月31日，OpenAI宣布发布最新的推理模型o3-mini，这是继o1、o1-mini之后，首个小型推理模型。以中等推理能力版本进行测试，o3-mini在AIME和GPQA 等最具挑战性的推理和智能评估中与o1的表现相当。OpenAI o3-mini模型在保持推理能力的基础上，提高了响应速度。在A/B测试中，o3-mini的响应速度比o1-mini提高了24%。
经过若干推理问题测试，我们发现，DeepSeek-R1、o3-mini、o1模型推理能力基本相当，均能对复杂逻辑问题进行正确推理。经过金融文本分析能力测试，在我们设置的金融文本分析任务中，三个模型均能正确完成任务，但是从遵守提示词要求和输出内容丰富程度来说，DeepSeek-R1模型表现最佳。
ETF市场回顾
从一级市场资金流动情况来看，节前一周(2025.01.20-2025.01.27) 已上市ETF资金净流入合计7.58亿元，其中债券型ETF资金净流入39.22亿元，股票型ETF资金净流入6.13亿元，商品型ETF资金净流入2.50亿元，跨境ETF资金净流出40.27亿元。
在股票型ETF中，宽基ETF上周资金净流入-5.47亿元，上周A500ETF资金净流入58.51亿元，中证1000ETF资金净流入33.98亿元，科创50ETF资金净流入7.40亿元，中证500ETF资金净流入5.42亿元，中证2000ETF资金净流入2.91亿元。
主题行业ETF上周资金净流入-9.00亿元。上周金融地产、消费、周期板块ETF资金净流入额分别为6.28亿元、3.17亿元、2.94亿元，高端制造、医药生物、科技板块ETF资金净流出额分别为0.01亿元、3.04亿元、17.22亿元。
节前一周共有7只ETF产品申报，其中包含集中申报的3只上证科创板综合ETF及3只上证科创板综合价格ETF。
主动权益及增强指数型基金表现跟踪
主动权益型基金中上周表现前五名的基金包括：汇安成长优选A(005550.OF)、德邦稳盈增长A(004260.OF)、招商优势企业A(217021.OF)、交银科技创新A(519767.OF)、平安鑫安A(001664.OF)，它们的收益率分别为12.85%、10.12%、9.55%、9.49%、8.95%。
上周主动量化基金上周收益率中位数为0.67%，近1年以来收益率中位数为11.66%。上周TMT主题基金业绩相对较好，收益率中位数为1.55%。近1年以来，TMT与金融地产行业主题基金业绩领先，收益率中位数分别为29.54%、23.61%。
在沪深300增强指数型基金中，长信沪深300指数增强A(005137.OF)上周表现最佳，相对基准的超额收益率为1.27%。在中证500增强指数型基金中，中欧中证500指数增强A(015453.OF)上周表现出色，相对业绩基准的超额收益率为1.15%。在中证1000增强指数型基金中，大成中证1000指数增强A(018661.OF)上周取得了1.48%的超额收益率。在国证2000增强指数型基金中，鹏华国证2000指数增强A(017892.OF)表现最优，取得了1.37%的超额收益率。
风险提示
以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；基金历史业绩不代表未来；ETF二级市场价格波动风险；基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料；大语言模型随机性风险。
研报全文
《基金量化观察：o3-mini能超越DeepSeek-R1吗—金融文本推理评测》
会议回放
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