迎来业绩拐点，苏宁易购(002024.SZ)迈入向上向好新阶段

在经历四年业绩爬坡后，作为我国实体零售、家电消费代表企业的苏宁易购（002024.SZ）重回盈利轨道。1月20日晚间，公司发布业绩预告显示，2024年归属于上市公司股东的净利润为5亿元至7亿元，较2023年实现扭亏为盈。这是自2020年以来，苏宁易购首次实现全年盈利。这标志着其零售服务商战略深化显效，市场预期显著提振。

2024年一系列转变与发展，让苏宁易购迈入扩能增效发展新阶段，也为迎接2025年更大规模以旧换新补贴政策做好准备。业内人士分析指出，苏宁易购拥有专业完善的商品供应链、双线消费场景和服务履约能力，在新一轮消费刺激政策下将率先受益，有望借政策风口打开发展新空间。

“以旧换新”政策提振业绩高增

政府补贴成为2024年下半年消费亮点，作为家电以旧换新主渠道，苏宁易购增加产品供给，加大补贴力度，升级“国补、厂补、苏宁补”三重补贴。2024年双11期间，苏宁易购一站式以旧换新销售同比增长247%，其中空调、冰洗、视听以旧换新增长均超2倍，多品牌、多品类创下近五年销售高峰。

从苏宁易购最新发布的2024年度业绩预告来看，在传统零售业普遍面临挑战的当下，从曾经的连年亏损到如今的扭亏为盈，业绩的“V”字反转对于苏宁易购而言，无疑是一剂强心针，提振了市场信心。

作为政府补贴指定家电零售平台，苏宁易购积极承接“以旧换新”活动并加码补贴。除了政府补贴外，苏宁易购还联动品牌工厂、银行共同加码资源投入，五重补贴至高优惠40%，以更专业的场景体验、更丰富的产品供应、更便利的履约服务，促进以旧换新消费，满足用户家电换新需求。

在加速推进以旧换新政策的下沉过程中，面向城市及县域地区，苏宁易购强化宣传贯彻与促销活动的双轮驱动。在城市地区，着重实施“六进”策略以深化市场渗透，通过布局“进店+进网+进家+进政企+进商圈+进社区”，多维流量触达，打通“换新最后一公里”。在县域，基于零售云全国超万店布局以及物流、售后网络覆盖，推动“三个千万”行动计划，走遍千山万水、走到千乡万镇、走进千家万户，让更多、更好、更便宜的新质家电走向广大的村镇居民家中。

进入2025年，新一轮力度更大的以旧换新国家补贴政策陆续落地，参加补贴的家电品类从8类增至12类，并将手机、平板等数码产品纳入补贴范围。更多的补贴品类也将吸引更多家电品牌参与到苏宁易购的供应链、营销体系建设当中，携手承接新一轮海量家电换新需求。

华通证券国际指出，苏宁易购依托于公司全国性的店面布局和本地化的零售服务能力，积极把握这一市场机遇，进一步聚焦主业，围绕商品丰富、场景升级、服务提升等方面，持续强化自身核心能力建设，进一步提升销售规模、市场份额和经营效益。

“零售服务商”战略转型成效显著

2024年家电市场延续“消费升级”趋势，国补政策发挥了至关重要的作用。奥维云网（AVC）推总数据显示，2024年中国家电全品类（不含3C）零售额9071亿，同比增长6.4%。事实上，今年以来受制于零售行业的整体挑战，多数家电品类仍陷入内卷缩量的困境。而苏宁易购之所以能抓住以旧换新需求，实现业绩反转的重要原因还在于其“零售服务商”战略转型成效显著。

自2021年开始，苏宁易购聚焦零售服务商战略，强化以专供产品为核心优势的供应链能力、以本地化零售为核心优势的运营服务能力，为用户提供更好的场景、产品和服务体验，为供应商提供更有价值的品牌推广服务和更低成本的渠道销售服务。

进入2024年，为继续深化“零售服务商”战略发展，苏宁易购在门店升级和渠道下沉方面持续加码，积极顺应市场新需求，聚焦“家庭场景解决方案”，加快门店场景升级。

一方面，苏宁易购把握消费趋势，推动公司门店模型的全面优化升级，在重点城市新开、重装75家Suning Max、Suning Pro店面，打造家庭场景解决方案，提供了新质产品的展示和推广平台，提升了消费者一站式购买体验，大店效应和销售规模有效提升。

另一方面，在社区、县镇市场，苏宁易购基于社区店、卫星店、零售云等万家门店的完善网络布局，优化门店结构提高门店零售和服务能力，并通过大规模定制包销推动产品性价比提升，有效满足目标用户群体的消费需求。

截至2024年12月7日，苏宁易购零售云累计新开门店突破16000家。2024年，苏宁零售云全国落地超8000场以旧换新活动，以旧换新订单量增长120%，累计收旧超32万台，持续推动“新质家电”下乡村。

依托线下门店经营核心业务，苏宁易购在2024年也衍生出线上拓展新思路。去年6月，苏宁易购与美团即时零售达成合作，消费者线上下单、数小时内送货上门安装，进一步拓展了门店的影响辐射范围。2024年苏宁易购开展超20万场直播，订单数在抖音生活服务“家电卖场”行业中排名第一。

从满足不断变化的消费新需求，到开辟新流量入口、多渠道放大影响力，再到持续完善多年售后换新服务体系……苏宁易购通过持续聚焦核心家电业务，围绕商品丰富、场景升级、服务优化等领域开展调整，有效夯实了零售业务基本盘，巩固了其全国头部家电销售渠道地位。

以市值管理强投资信心

早在2024年初的年度工作部署会上，苏宁易购就定下了全年发展目标：要以全员创业推动公司新一轮的发展，持续坚定企业的调整能力和成长动力，在2024年向行业和社会打出一场翻身仗。

信心比黄金重要，或许能体现在最近的苏宁易购身上。2024年5月29日，苏宁易购发布公告，宣布旗下苏宁易购零售云完成新一轮战略引资，引资金额为4.8亿元，投资方为中国中信金融资产管理股份有限公司江苏省分公司，融资资金将主要用于支持公司及零售云业务的发展。

与此同时，苏宁易购通过管理层增持、股份回购持续维护公司市值，注重投资者回报。基于对公司未来发展的信心以及对投资价值的认可，6月12日，苏宁易购发布管理层集中增持股份计划的公告，包括苏宁易购总裁任峻在内的31名高管团队计划增持公司股票，合计增持股份金额不低于500万元人民币，释放了管理层对公司未来持续发展的积极信号，向外界宣告苏宁易购增长势头强劲。

6月25日，苏宁易购还宣布了回购股份的计划。根据回购股份报告书显示，公司将以不低于8000万元、不超过1亿元人民币的金额回购公司股票。这一回购计划不仅有助于提升公司的股价稳定性，还向市场传递出公司对未来发展的坚定信心。

随着政策的持续利好，家电消费需求增强，苏宁易购盈利水平大幅提升，呈现出逐季向好态势。数据显示，继2024年上半年实现扭亏为盈、经营发展迎来实质性拐点后，三季度苏宁易购借势以旧换新加快发展，依托于全国性的店面布局和本地化的零售服务能力，实现净利润5.84亿元，创下2021年以来单季度盈利新高，步入扩能增效发展新阶段，并带来四季度门店销售规模同比增长64.6%。

与此同时，苏宁易购持续聚焦降本，加强费用管控，注重人效、坪效水平提升；还积极推动债务化解及资产处置等工作，取得一定成效。2024年公司推进资产处置、债务化解等非经常性损益项目合计带来收益约 18 亿元至 20 亿元，2024 年扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润同比减亏 71.98%至 76.81%。

凭借双线融合的渠道网络、专业的家电供应链运营能力、全国布局的物流履约基础设施，苏宁易购作为家电以旧换新的“主渠道”进一步吸引机构关注。据统计，2024年9月以来，苏宁易购北京、武汉、南京、成都、广州、青岛、佛山等地门店已累计获11轮机构投资者调研，市场预期显著提振，步入扩能增效发展新阶段。

围绕苏宁易购整个2024年的发展，离不开“以旧换新”以及“零售服务”两个关键词。作为家电以旧换新的样板企业，公司积极承接以旧换新补贴，联合品牌加码补贴力度，助力家电消费提质扩容。与此同时，苏宁易购零售服务商战略加快升级，已经全面迈入新的阶段。

今年1月21日，苏宁易购发布公告称，与中国中信金融资产管理公司江苏分公司、中信信托公司达成合作，旨在通过信托计划盘活苏宁易购的优质资产，推动其优势业务的加快发展。行业分析人士指出，伴随内需提振成为国家经济主线，苏宁易购等具备专业供应链运筹能力、线上线下渠道布局完善的头部零售企业，有望在新一轮政策利好下率先受益，打开发展新空间。