春节成交相对平稳，关注节后楼市走向 | 投研报告

平安证券近日发布地产行业周报：春节成交相对平稳，关注节后楼市走向。

以下为研究报告摘要：

周度观点：春节及1月成交相对平稳，关注节后销售走势。春节假期(1.28-2.3)13城新房日均成交50套，较上年春节下降5.7%，考虑春节备案滞后及绝对值较小，建议关注节后销售走势。1月百强房企销售额同比下降5.3%，考虑上年春节为2月，降幅在可接受范围。随着春节假期结束，3月销售表现为重要观察窗口，若重点城市楼市小阳春或提振市场信心，若节后楼市走弱，或将迎来新的政策支持期。

当前仍处于板块布局期。春节假期港股地产（1.28-2.4）中国海外发展表现持平、华润置地下跌2.11%、绿城中国下跌4.4%，站在目前时点，我们维持板块仍处于布局期的观点：1）当前重点个股较9月底部涨幅明显回落，但当下无论政策力度还是楼市表现均好于9月，股价向下空间有限；2）保利发展等主要房企发布2024年业绩预告，业绩利空提前释放；3）随着3月楼市验证期临近，基本面及政策博弈价值显现；4）节前万科发布公告，包括董事会主席变更、多名深圳国资背景高管加入，深圳国资全面介入公司管理，有望提振对公司偿债能力信心。

建议关注：1）历史包袱较轻、库存结构优化的房企如中国海外发展、华润置地、招商蛇口、绿城中国、建发国际集团、滨江集团、越秀地产、保利发展等；2）估值修复房企如万科A、金地集团、新城控股等；3）同时建议关注经纪（贝壳）、物管（中海物业、保利物业、招商积余）、代建（绿城管理控股）等细分领域头部企业。短期资金承压低估值房企或更具弹性，中期关注房企质地本身。

政策环境监测：多方表态支持万科发展，苏州购房契税补贴延续。

市场运行监测：1）春节成交相对平稳，后市有待观察。春节假期(1.28-2.3)可比13城新房日均成交50套，较上年春节下降5.7%。1月重点50城新房日均成交同比下降16.5%，环比下降53.9%；重点20城二手房日均成交同比下降6.9%，环比下降37.2%。2）库存环比下降，去化周期14.2个月。16城取证库存9352万平，环比降0.04%，去化周期14.2个月。

资本市场监测：1）地产债：1.27-2.3无境内地产债发行。2）地产股：1.27-2.3房地产板块下跌1.23%，跑输沪深300（-0.41%），当前地产板块PE（TTM）34.53倍，估值处于近五年93.5%分位。

风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。（平安证券 杨侃,郑茜文,王懂扬）

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