DeepSeek冲击海外科技股，节后重点关注国内算力产业链 | 投研报告

开源证券近日发布海外科技点评：DeepSeek冲击海外科技股，节后重点关注国内算力产业链。

以下为研究报告摘要：

本周（2025-1-27至2025-1-31）行情回顾：海外科技指数整体波动较小，港股指数整体上涨，受DeepSeek冲击美股指数整体下跌。节后重点关注DeepSeek模型引领下的国内算力科技产业链。

（1）港股方面，从指数表现来看，恒生指数收于20225.11，上涨0.79%；恒生科技指数收于4723.63，上涨1.42%，整体呈现小幅上涨。

（2）美股方面，从指数表现来看，纳斯达克综合指数收于19627.44，下跌1.64%；道琼斯工业指数收于44544.66，上涨0.27%；标准普尔500指数收于6040.53，下跌1.00%；纽约证交所综合指数收于19998.82，上涨0.01%。从个股表现来看，科技股在Deepseek冲击下整体下跌，Fabrinet、英伟达、超微电脑、Credo跌幅分别为16.43%、15.81%、14.28%、12.99%。

本周重点事件回顾：Deepseek发布后，微软、亚马逊、英伟达等纷纷接入；苹果Q4营收创历史新高；特朗普对中国、加拿大、墨西哥加征关税。

（1）微软、亚马逊、英伟达等纷纷接入DeepSeek，阿里、OpenAI模型相继上新。1月20日，DeepSeek-R1正式发布，同步开源模型权重，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI o1正式版；定价方面，DeepSeek-R1API服务定价为每百万输入tokens1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输出tokens16元；1月29日以来，微软、亚马逊云科技、英伟达等海外AI巨头纷纷接入DeepSeek。“低成本+开源”给现有大模型厂商压力，1月29日，阿里云正式发布升级了通义千问旗舰版模型Qwen2.5-Max；1月31日，OpenAI上线新一代推理模型o3-mini，并首次向ChatGPT免费用户开放。

（2）苹果第四季度营收创历史新高。1月30日，苹果发布第四季度业绩，营收实现1243亿美元，创历史新高，推出Apple Intelligence市场的销售表现明显优于未推出的市场，用户最常用包括写作工具、图像游乐场和Genmoji等功能，苹果将于4月推出新的语言版本以进一步扩大用户基数。

（3）特朗普对中国、加拿大、墨西哥加征关税。2月1日，美国总统特朗普签署行政令，对中国进口商品加征10%关税，对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，对出口产业链可能产生一定影响。

未来一阶段，海外科技企业财报密集发布，重点关注市场预期变化。

2月3日起，Fabrinet、超微电脑、AMD、谷歌、高通、Coherent、亚马逊、谷歌、维谛等将相继发布最新一期业绩，重点关注相关企业业绩以及最新市场预期。投资建议：建议关注国产算力、AI应用和半导体制造底座，算力方面受益标的：寒武纪、海光信息、华丰科技、深南电路、生益电子、飞荣达等；AI应用方面受益标的：中科蓝讯、恒玄科技、乐鑫科技等；半导体制造底座方面受益标的：中芯国际、华虹公司、长电科技、通富微电、北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测等。

风险提示：云厂商Capex不及预期；AI硬件落地节奏不及预期。（开源证券 陈蓉芳）

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