北京
周一是年前最后一个交易日，市场怎么走其实也都无所谓了，关键要看长假期间对面会不会又搞出什么名堂来。
之前特朗普说2月1日考虑对我们加10%关税，他的说法经常一会一变，烟雾弹一个接一个，到底怎么落地，长假过后就能揭晓了。
这两天美国国会还提出一项《恢复贸易公平法案》，要求撤销中国的永久正常贸易关系，在5年内分阶段将关税从10%提高到100%，并终止对低价值中国进口产品的“小额豁免”的免税待遇。
永久正常贸易关系，就是原来常说的最惠国待遇，是说缔约双方在贸易等方面相互给予不低于任何第三国的待遇。美国和我们的永久正常贸易关系法案，是2000年克林顿时代通过的。
到了特朗普上一任期的时候，对我们加征关税，还搞各种出口限制，我们也相应做了反制，实际上已经没能执行相互最惠待遇了，现在美国两党提出法案正式撤销这一关系，如果成真意味着更全面的脱钩。不过这个法案要通过成为正式法律的路径还不明确，现阶段更多是一种施压筹码。
这两天热门还有幻方旗下的DeepSeek，他们创新的方法能够极大的降低AI模型训练成本，最新版本的DeepSeek-R1模型能力媲美OpenAI的o1模型，但是训练成本只有其1/20，API调用费用只有其3%-4%。
这个成本节省实在太多了，现在有一种观点认为，如果大模型训练的成本真的可以极大降低，那以往那些AI公司投重金、堆算力打造的护城河是不是就大大削弱了，市场对于算力的需求会不会大大降低，英伟达的估值是不是也会松动？
到底会不会，我其实也不懂，咱们跟着看个热闹吧。
先开开心心过个年，其他等长假结束再看了，希望年前最后一个交易日收红，来个好兆头！
提前祝大伙新春愉快，金蛇迎财！
2025年1月26日估值：
股债利差估值分位3.8%，股票相对债券吸引力更高；
A股PE分位54.1%，PB分位11.3%，估值处于中等偏低区间；
A股距离近15年的最低估值，大约还需跌27.1%，距近15年的中位估值位置，还需涨10.5%。
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