北京
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本周特朗普上台平稳落地，对华关税的口吻比想象中好很多，直接的影响就是人民币汇率涨了不少。
TikTok懂王也是声称30天内决定未来，按照目前的走向来看，可能股份要给一些出去了。TikTok这事其实可能也是后续中美各项事务的一个参照，美国那边逼逼赖赖，我们不妥协，然后他们使出各种威胁，甚至要加码其他制裁，最后我们稍微妥协。只想说，老美真的有点流氓。
关税这个事我也看了很多研报，比较认可摩根士丹利的观点，美国关税公告快但是执行慢，美国想让中国进口更多美国商品，但是中国应该很难做多，所以谈不拢之后就会加关税。
目前他们的测算是今年二季度15%，年底26%，明年36%。
对于人民币汇率，他们的观点是：
维持人民币适度贬值的观点，以部分抵消关税冲击的影响，预计到年底美元兑人民币汇率将达到 7.60。不过，中国人民银行可能会谨慎控制人民币贬值节奏，通过口头引导、人民币汇率中间价设定，以及流动性调整（例如在香港发行央行票据以吸收离岸人民币流动性）等方式进行积极干预。
今天我的5万美刀还没换，确实也没想到特朗普上台以后变脸这么快，打算等7.2左右再换，关税只会晚不会不加。
至于我们这边会不会有更多刺激政策，目前摩根的观点是政策发力不足，3月也仅会采取渐进式政策，不够积极；但我们这边确实也不是他们说了算，投研内容不代表我方观点，就看看今年3月会不会有更强力的刺激。
如果想看摩根研报原文，后台回复“摩根”，会自动发送
另外一个周末讨论比较多的，就是我们的DeepSeek，就是量化巨头幻方的项目，用低成本训练了性能很好的大模型，目前各个官媒都出来报道，大模型创新不一定要依赖最先进的硬件，而是可以通过聪明的工程设计和高效的训练方法实现。这种技术突破不仅降低了AI大模型的硬件门槛和能源消耗，更重要的是为AI技术普惠化铺平了道路。国人的硬件制造水平可能赶上需要时间，但是软件方面真不缺聪明人，AI技术和AI应用我相信国内还是可以做到国际领先水平的，大家可以乐观一些。
节前的行情就这么样了，明天就是A股年前最后一个交易日，到时候统计一下月度盈亏，大家就开开心心过年去吧，我们节后再战！
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