观酒周报｜白酒股2024年业绩加速分化；2024年白酒啤酒产量双下跌；部分第八代五粮液合同量调减

21世纪经济报道记者肖夏 综合报道

1月逐渐步入尾声，业绩披露开始轮到中型酒企。上周披露业绩的酒企中，知名酒企中仅有水井坊去年相对较好，舍得酒业、酒鬼酒都出现较大幅度下滑，顺鑫农业、皇台酒业等实现扭亏，上海贵酒预计将被*ST，整体来看业绩分化更为严重。

酒企业绩

水井坊2024年营收、盈利双增长，完成经营目标

水井坊1月24日公告，预计2024年度实现归母净利润约13.4亿元，同比增长约6%，实现营业收入约52.17亿元，同比增长约5%全年来看，公司收入与利润均较上一年度保持增长，完成了年初制定的全年经营目标。

上周披露2024年业绩的酒企中，水井坊成为少数能够保持营收、盈利双增长的知名白酒。这与其较早开始去渠道库存、顺应市场主推价格下移的产品有关。这期间，水井坊也采取了提价、停货等措施保持价盘稳定。

舍得酒业2024年预计营收下滑25% 盈利下降超七成

1月23日晚间，舍得酒业披露2024年预计归母净利润为3.2亿元至4.2亿元，同比下滑76%至82%，预计全年营收同比下降25%左右。

公告提到，五年白酒行业处于调整期，行业竞争进一步加剧，白酒销售承压，客户信心处于恢复阶段，特别是次高端产品消费需求待恢复。

酒鬼酒预计2024年营收下降五成 盈利一千万元

1月23日晚间，酒鬼酒披露2024年预计归母净利润为1000万元至1500万元，同比下滑97%至98%，预计营收同比下降49.7%左右。

公告提到，2024年白酒行业仍处于深度调整周期，行业挤压式竞争趋势加剧，渠道合作伙伴经营行为偏保守，客户回款意愿谨慎。

另一方面，因行业调整对其高端产品的影响，以及甲辰版内参仍处于市场拓展阶段，未形成销量支撑，导致其高端产品收入在酒鬼酒收入结构占比中下降。

顺鑫农业预计2024年扭亏

顺鑫农业1月23日晚间公告，预计2024年归母净利润1.9亿元至2.6亿元，实现扭亏为盈。

公告提到，扭亏主要是因为三方面：一是白酒业务销售收入、利润保持稳定，对公司业绩贡献较大；二是猪肉业务相比去年同期实现大幅减亏；三是本报告期北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司已不再纳入公司合并报表范围。

ST西发预计2024年扭亏

1月20日晚间，ST西发披露2024年度业绩预告，预计实现归母净利润2100万元-3100万元，上年同期亏损2577.33万元；预计实现扣非净利润2100万元-3100万元，上年同期亏损83.92万元。

皇台酒业预计2024年扭亏

1月23日，皇台酒业披露2024年度业绩预告，预计实现归母净利润2500万元至3300万元，扣非净利润850万元至1250万元，实现扭亏为赢。

公告称，扭亏主要原因有两方面，一是报告期内销售收入较上年增加，二是无锡市梅林彩印包装厂诉讼案件完结，往年计提的预计负债转销。

威龙股份1月23日公告，预计2024年营收同比预计增长15%，实现归母净利润为 960万元到1440万元，实现扭亏为盈。

上海贵酒预计会被*ST

上海贵酒1月24日披露，预计2024年实现营收2.6亿元至2.9亿元，归母净利润为-1.8亿元至-2.5亿元，按照相关规定将在审计后年报披露后被实施退市风险警示（*ST），年报披露日起将开始停牌。

这是海南椰岛、兰州黄河后，又一家明确会被*ST的上市酒企。

天佑德酒预计去年盈利下滑50%-60%

1月23日天佑德酒披露，预计2024年实现营业收入12.71亿元以内，同比增长 5%以内，预计实现归母净利润3583万元至4479万元，同比下滑50%至60%。

公告解释，2024年加大了对终端、消费者的回馈，同时加大了对重要战略产品的投放力度，本年度市场费用同比增加3000多万元，加之公司实施2023年限制性股票激励计划需要进行股份支付记账处理，对2024年归母净利润影响约-2500万元。

ST通葡预计2024年报亏

ST通葡1月24日披露，预计2024年年度归母净利润-3600 万元至-5200 万元，扣非净利润-2650万元至-3975万元。不过ST通葡去年收入远超3亿元红线，暂无被实施*ST的压力。同时公司副总经理胡劲风离任，ST通葡董事会选任刘猛为副总经理。

酒业动态

五粮液调减部分第八代五粮液合同计划量

1月23日，五粮液品牌事业部向各营销大区下发最新通知，“为贯彻落实公司‘有价才有市，有市才有量’的量价平衡原则要求，持续提升五粮液品牌力、产品力、渠道力、服务力、执行力，将对商家2025年第八代五粮液合同计划量进行优化调减。”

根据通知，渠道运营商不超1000件的部分不变，超过1000件的部分调减50%；专卖店不超过1000件的部分不变，超过1000件至2000件、超过2000件至3000件和超过3000件的部分，分别调减30%、40%、50%。

这一决定是为了进一步保障第八代五粮液的价格稳定，维持在千元价格带的优势地位。

此前于1月15日的五粮液集团（股份）公司2024年度工作总结大会上，五粮液集团（股份）党委书记、董事长曾从钦表示，2025年将巩固和增强稳健增长态势，持续推动企业实现质的有效提升和量的合理增长，高质量完成全年以及“十四五”主要目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础，以一域之力、一企之为更好服务全市发展大局。

天佑德酒多名劲牌系高管拟减持股份

天佑德酒发布公告，董事、总经理万国栋计划在未来3个月内以集中竞价方式减持不超过16万股，占公司总股本的0.03%；董事鲁水龙计划减持不超过10万股，占公司总股本的0.02%；董事、副总经理范文丁计划减持不超过11万股，占公司总股本的0.02%；董事、副总经理冯声宝计划减持不超过10万股，占公司总股本的0.02%；副总经理、财务总监郭春光计划减持不超过7.5万股，占公司总股本的0.02%；董事、董事会秘书赵洁计划减持不超过7.5万股，占公司总股本的0.02%。

这些拟减持股份大都来自公司2023年限制性股票激励计划。

万国栋、鲁水龙、冯声宝均有劲牌系工作经验，范文丁、赵洁曾任或现任西藏纳曲青稞酒业有限公司高管。西藏纳曲是天佑德酒2016年与劲牌旗下毛铺酒业、奇正集团下属天麦力公司合资设立的子公司，但2023年西藏纳曲成为天佑德酒全资子公司。

李渡高粱全系列停货

1月21日市场传出消息，李渡高粱1308献礼、李渡高粱1955、李渡高粱1975即日起暂停供货。这是五粮液、洋河、珍酒后近期又一家酒企停货。

泸州老窖将解禁3.71万股

1月21日泸州老窖公告，公司2021年限制性股票激励计划预留部分第一个解除限售期解除限售条件已成就。本次符合解除限售条件的激励对象为17人，可解除限售的限制性股票数量为3.71万股，占公司目前总股本的0.0025%，将在2月17日进入第一个解除限售期。

保乐力加拟下月涨价

保乐力加发布涨价通知，宣布自2025年2月1日将对马爹利品牌下的多款产品供应价格进行上调，涉及范围广泛，包括马爹利鼎盛VSOP干邑白兰地、马爹利名士干邑白兰地、马爹利蓝带干邑白兰地等在内的共计42款产品，其价格涨幅将介于3%至5%之间。 ​​​

茅台集团：确保2025年一季度实现开门红

贵州茅台官微透露，1月23日茅台集团召开党委(扩大)会议，会议要求抓好项目建设，按照时间节点，倒排工期，打好节后复工复产的基础，推动各项工作有序进行，要确保春节期间茅台产品的产供销各环节顺畅无阻，紧密围绕产品、服务和文化，合力抓好市场终端，保障好茅台市场平稳运行，确保2025年一季度实现开门红。

行业要闻

2024年规上酒类产量出炉：白酒八连跌，啤酒产量微跌

国家统计局披露了2024年12月工业主要产品产量，至此全年酒类产量正式出炉。

2024年12月，规模以上企业白酒产量47.4万千升，2024年全年累计产量414.5万千升，同比下降7.6%、下降1.8%。

这是中国规上白酒产量连续第八年下跌。相比2016年巅峰期的1358.36万千升，规上白酒产量已经跌去七成。2017年至2023年，规上白酒产量分别为1198.1万千升、871.2万千升、785.9万千升、740.7万千升、715.6万千升、671.2万千升、449.2万千升。

2024年12月，规上企业啤酒产量241.1万千升，同比增长12.2%；1月-12月，规模以上企业白酒产量3521.3万千升，同比下滑0.6%。在12月的大涨后，啤酒的产量跌幅有所修复。

2024年12月，规上企业葡萄酒产量1.5万千升，同比下滑28.6%，全年累计产量11.8万千升，同比下滑14.5%。国产葡萄酒的下滑趋势依然在继续。

2024年酒类进出口数据披露：葡萄酒进口额大涨，啤酒进口跌出口站

海关总署公布数据显示，进口方面，2024年12月啤酒进口量3,864万升，同比增长92.2%；进口额34,905万元，同比增长64.8%。2024年1-12月，啤酒累计进口量40,178万升，累计下降4%；累计进口额388,242万元，累计下降4.3%。

2024年12月，葡萄酒进口量2896万升，同比增长35.5%；进口额11.5亿元，同比增长72.0%。2024年1-12月，葡萄酒累计进口量28342万升，累计增长13.6%；累计进口额113.6亿元，累计增长38.8%。

出口方面，2024年12月啤酒出口量6,203万升，同比增长14.9%；出口额3.1亿元，同比增长6.5%；2024年1-12月，啤酒累计出口量66534万升，累计增长7.1%；累计出口额33.1亿元，累计增长4.0%。

深圳证监局提示“买酒荐股、买酒送股”套路

1月20日，深圳证监局公布，近期该局关注到一些不法分子以买酒送投资咨询服务、买酒送公司原始股等名义开展违法活动。

具体而言，该类骗局常见两类情况。套路一，买酒送荐股。首先，不法分子通过抖音、快手等自媒体平台打造投资专家人设、宣传投资“战绩”。随后，不法分子将受害人拉入股票群，群里有很多“股民”在跟着“老师”“专家”买股票，并声称赚到钱了。不久就有老师助理联系，称购买指定高价酒可以加入老师的VIP群，老师会在群里发牛股带大家赚钱，很快就能回本赚钱。受害人买酒入群后跟着老师的建议操作，往往赚不到钱，反而亏损严重。

套路二，买酒送股票。不法分子通过互联网、线下活动宣传酒类产品，这些酒价格虚高，且通常非市面常见流通产品。不法人员夸大承诺产品升值空间、收藏价值，有的甚至提供免费保管窖藏服务。不法分子以获得酒厂的原始股为诱导，并宣称公司正在运营并购重组、境外上市，或承诺丰厚收益，诱骗受害人买入大量酒产品。受害人转账后，或得到一纸所谓的股权赠送、股权转让协议，或收到不知名白酒。

机构观酒

麦格理、摩根士丹利下调港股啤酒股目标价

摩根士丹利下调了对华润啤酒2024至2026年净利润和经常性经营净利润的预测，幅度为6%至9%。调整主要基于需求平淡，报告预测华润啤酒去年销售下降1%，今年将增长1%；该行将华润啤酒目标价由34港元降至30港元。

麦格理也发布研究报告称，在行业需求面对挑战的背景下，股息分派成为一丝希望，预期华润啤酒、青啤股份、重庆啤酒及百威亚太2024财年的现金收益率将达到4%至6%。

报告称，中国啤酒业去年10月及11月销量，分别同比减少2.3%及增加5.7%。其中，中端产品的表现优于高端产品。该行指，由于产业减少渠道库存，去年12月的销量可能亦会较弱，故预期大多数中国啤酒企业去年第四季的销量均会录得下跌。麦格理认为，百威亚太季内销售表现最差，销量下跌21%。至于平均售价方面表现分歧，青岛啤酒股份及华润啤酒或有实现低单位数增长，而百威和重庆啤酒可能面对较大压力。

麦格理将华润啤酒润标价由35港元下调至30.2港元，青啤国际目标价由60港元上调至78.4港元，百威亚太目标价由14.76港元下调至13.4港元。上述三股均给予“跑赢大市”评级。

平安证券：宴席回补明显 大众价格带表现更优

平安证券近日发布食饮行业周报，称白酒宴席回补明显，大众价格带表现更优。春节临近，白酒场景分化，其中宴席低基数下回补明显，大众流通维持韧性，商务宴请仍然偏弱。根据渠道调研，100~300元大众价格带表现更优，次高端仍有一定压力。