“房企重整第一股”计划草案落地 金科股份转增近53亿股

1月23日晚间，金科股份发布关于公司及全资子公司召开第二次债权人会议的公告，将于2月18日召开重整案第二次债权人会议。而前一日，金科股份公告了《金科股份重整计划草案》（以下简称《草案》）。

作为2024年以来A股唯一一家已经被法院受理重整的全国化上市房地产公司，金科重整备受市场关注。对金科而言，目前公司已进入重整关键时期。在业内人士看来，金科股份重整投资人包括国家级AMC（资产管理公司）参与，其有效进展有望对行业形成一定示范效应。

转增52.94亿股，5万元以下债权现金清偿

根据《草案》，金科股份将在重整计划执行期间进行资本公积转增股票，用于引进重整投资人、清偿债务。具体来看，将以约52.94亿股作为资本公积转增基数，按每10股转增10股的比例实施资本公积转增，共计转增52.94亿股。转增股票不向原股东进行分配，其中，30亿股用于引入重整投资人，剩余22.94亿股分配给金科股份债权人用于偿付债务。

草案同步明确了资产优化调整方案，金科股份将资产分为保留与非保留两部分，保留资产继续留在重整后的金科股份体系内；非保留资产全部作为偿债资源，通过设立服务信托向债权人分配信托受益权份额清偿债权。

对此，有接近金科股份方面人士表示，在重整过程中设立服务信托，旨在适配地产项目公司现金回流基本特点，以时间换空间，释放信托财产价值，避免资产快速变现导致价值贬损，同时又可实现上市公司改善财务状况，恢复持续盈利能力 ，聚焦未来业务方向。

关于备受外界关注的债权受偿方案，职工债权和税款债权将以现金方式全额清偿，有财产担保债权通过对应的优先信托受益权份额、公开处置变现或以物抵债等方式受偿。普通债权方面，每家（户）普通债权人5万元以下（含5万元）的债权部分，以现金方式清偿；超过5万元债权部分，首次分配中，每100元债权可分得约2.53股转增后的金科股份股票，以及100份信托受益权份额；在偿债资源预留期限届满后，如金科股份抵债股票及/或信托受益权份额在首次分配后仍有剩余的，将进行补充分配。

根据评估机构出具的偿债能力分析报告，金科股份如实施破产清算，预计普通债权的清偿率为3.02%。上述接近金科股份方面人士认为，根据金科股份实际资产情况和以往破产清算案件中处置破产财产的实践经验，这一比例仍存在很大的不确定性。若重整成功，如按多数普通债权人所对应的债权金额100万元测算，普通债权首次分配综合清偿率预计为22.36%，远高于金科股份在破产清算状态下的清偿率。

归属股东净利润持续亏损

根据此前公告，金科已成功引入上海品器联合体、四川发展证券基金、中国长城资产三家产业投资人，并与20余家财务投资人完成满额签约，产业投资人及财务投资人将合计支付投资款26.28亿元。同时，上海品器联合体承诺还将提供不少于7.5亿元的借款，用于补充金科的流动资金和新项目投入。

截至目前，参与公司本次重整投资的所有产业投资人及财务投资人，已经确定并签署完毕相关重整投资协议，且均已在规定时限内足额支付第一期履约保证金。

值得关注的是，1月23日晚，金科股份发布2024年度业绩预告，2024年，归属于上市公司股东的净利润亏损205亿元–285亿元。

对于归属于上市公司股东的净利润持续亏损的原因，金科股份总结为年度结转利润减少、有息负债利息费用化金额增加、计提资产减值损失，以及受公司流动性风险持续影响，公司继续计提相应违约金损失等。

对金科而言，目前公司已进入重整关键时期，金科股份表示，如顺利完成重整，将有利于优化公司资产负债结构，扭转公司经营颓势，恢复持续盈利能力。

业内：房企化债迎来窗口期

重整后的金科股份将设置“投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产”四大业务板块。《草案》提到，金科股份重整完成后，保留公司和非保留公司中共有近600个项目。中国长城资产将配合公司对重整后的保留项目及非保留项目进行系统梳理，形成后续资产经营盘活方案。在重整计划裁定批准之日起6个月内，金科股份将配合中国长城资产梳理其在重庆区域为主的存量项目，寻求代建代管等合作机会；同时，品器联合体、四川发展证券基金以新的业务资源或项目经过筛选论证后，提交维持金科股份重整后营运价值的增量方案。

而在特殊资产业务方面，《草案》提及，中国长城资产将帮助金科积极转变发展方式，探索新的发展赛道。

中指研究院企业研究总监刘水表示，金科股份是业内首家确定重整投资人的企业，并且有国家级AMC参与，其中，中国长城资产、长城资本将投资约3.97亿元，其有效进展有望对行业形成一定示范效应。未来，在AMC专项纾困基金支持下，或将有其他问题房企以重整方式实现风险化解，将加速问题房企走出困境，加快行业风险出清，有助于行业止跌回稳。

随着房地产市场的回暖，越来越多的房企会加快债务重组的步伐。2025年开年，房企化债工作正在提速。融创成为首家完成境内债整体重组房企，预计可削降超50%境内债务。此外，还有碧桂园、龙光等在内的10余家房企相继公布了债务重组方面的最新进展。

随着房地产市场步入“止跌回稳”，越来越多曾出险房企距离化债成功又近了一步。在镜鉴咨询创始人张宏伟看来，“一系列政策的利好叠加市场的逐步回暖，是房企化债的一个机会，一个窗口期。”

新京报贝壳财经记者 袁秀丽

编辑 杨娟娟 校对 赵琳