2024年，IPO上市究竟需要多少费用？

王宗耀

2024年新股整体发行费用明显少于2023年和2022年，除了监管层整治发行承销中的市场乱象原因外，更与这一年上市新股数量明显偏少有关。

统计数据显示， 2024年的A股市场共有100家企业顺利完成IPO上市发行，其中，登陆创业板的IPO公司数量最多，达到38家； 登陆北交所的IPO公司有23家；登陆上证主板的IPO公司有17家；登陆科创板的IPO公司有15家；登陆深证主板新股数量最少，仅有7家。

2024年，IPO公司上市平均发行费用是多少？相比前几年，有何变化？各大中介机构收获几何？

图1：A股市场2024年各板块IPO上市情况

来源：据Wind 制作

发行费用大幅下降

2024年，100家上市公司发行费用合计为67.41亿元，平均到每家企业的发行费用为6741万元，相比2022年和2023年数值有较大幅度的下降。

统计数据显示，2022年和2023年，A股IPO公司上市发行数量分别为428家和313家，发行费用合计金额分别为390.68亿元和279.42亿元，平均到单家公司IPO发行费用，分别有9128万元和8927万元。

整体来看，单家公司IPO平均发行费用在逐年下降，其中2023年相比2022年下降了2.2%，2024年相比2023年下降了24.49%。平均发行费用的逐年下降，为IPO企业减负不少。

表1：近三年发行费用明细

来源：据Wind制作

2024年发行费用的明显下降，与监管政策变化不无关系。2024年4月12日，国务院发布新“国九条”，压实“看门人”责任，整治发行承销中的市场乱象；2024年8月，国家司法部会同财政部、证监会起草了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》，要求证券公司保荐业务、会计师事务所审计业务不得以股票公开发行上市结果作为收费条件，律师事务所不得违反司法行政等部门关于律师服务收费的相关规定。该规定主要聚焦规范中介机构服务中的相关收费问题，加强监管，增强中介机构的独立性。2024年12月23日，国务院常务会议审议通过该规定草案。显然，监管政策的变化对降低IPO企业上市负担有着积极作用。

承销保荐费明显下滑

新股上市发行费用主要部分是支付给承销保荐商的承销保荐费、支付给会计师事务所的审计及验资费、支付给律所的律师费用，而除了这三部分外，还有信息披露费、评估费等其他费用，这些费用的占比相对较低，且通常也未披露明细。

具体来看，在2024年发行费用中，下降最明显的是承销保荐费，此项费用从2022年的单家企业平均7117万元下降至2024年的4512万元，两年间的降幅高达36.61%。相对而言，审计及验资费和律师费有所增加。其中，审计及验资费从2022年的1001万元增加至2024年的1153万元，增幅为15.10%；律师费从2022年的548万元增加至2024年的640万元，增幅为16.80%。

在上市板块上，2024年科创板上市公司发行费用均值最高，为9012万元；北交所发行费用均值最低，为2511万元。余下的上证主板、创业板、深证主板的发行费用均值依次为8566万元、7469万元和7386万元。

图2：2024年A股各板块平均发行费用情况（单位：万元）

来源：据Wind制作

在2024年上市的100家企业中，发行费用超过亿元的公司有13家，其中费用最高的是科创板上市企业艾罗能源，发行费用合计高达2.38亿元。

表2：上市发行费用超过亿元的公司（单位：万元）

来源：Wind

艾罗能源发行费用之所以高，与其超高的承销保荐费用有关，仅这一项就达到了2.06亿元，审计及验资费及法律费用分别为1593万元和955万元。艾罗能源于2024年1月3日上市发行，从IPO受理到正式上市，用时约1年半时间。

艾罗能源是光伏储能系统及产品提供商，主要面向海外客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域。根据招股书披露，其计划募资8.09亿元，但从最终募资结果看，实际募资金额高达22.26亿元，比计划金额多出了14.17亿元。因券商通常会根据实际募资额收取费用，这就在一定程度上拉高了艾罗能源承销保荐费用。

在2024年发行上市的100家新股中，发行费用低于2000万元的企业共有6家，均为北交所上市企业。这些企业的募资金额较低，6家公司合计募集资金仅有7.2亿元，每家公司的募资金额均在2亿元以内，其中于2024年03月29日上市的芭薇股份的募资金额最低，仅有0.53亿元，此外，芭薇股份发行费用同样最低，仅有1136万元。

表3：发行费用低于2000万元的企业

来源：Wind

芭薇股份主要从事化妆品ODM业务，为化妆品品牌商提供产品策划、配方研发、生产制造、功效检测等全流程服务。公司原计划募资8400万元，但从实际情况看，其共计发行人民币普通股920万股，发行价格为5.77元，募集资金总额为5308万元，扣除发行费用后，募集资金净额仅为4172万元，比原计划缩水了一半。

中介机构中的“佼佼者”

上市公司的发行费用主要支付给包括券商、会计师事务所、律师事务所等中介机构，那么，中介机构2024年的收益情况如何呢？谁才是其中的“佼佼者”？

在新股上市过程中，券商主要承担承销、保荐职责，因此，其IPO项目收益主要来自承销保荐费用。对于上市公司来说，承销保荐费用也是其支出的发行费用中比例最高部分。2024年，100家上市公司的承销保荐费总额占发行费用总额的比例为66.93%，虽然相比2023年的76.23%有所降低，但仍然是上市公司支付发行费用的最主要部分。

从统计数据来看，2024年100家上市公司的承销保荐商共涉及37家券商，按照承销保荐的上市项目数量，并参考承保金额统计，排名前五的券商分别为中信证券、中信建投、国泰君安、华泰联合和海通证券，这5大券商承销保荐项目（含联合承保项目）数量分别11家、11家、9家、8家和7家。

在承保数量排名前五的券商中，中信证券参与承保项目的承销保荐费合计金额最高，达到6.5亿元；华泰联合次之，为5.12亿元。此后依次为国泰君安、中信建投和海通证券，金额分别为5.08亿元、3.72亿元和3.29亿元。

表4：券商承销保荐项目数量排名TOP5

来源：Wind

说明：1、排名按照参与数量统计，数量相同的，参考项目金额排序（下文排名统计方法与此相同）；2、承保数量中包含联合承保数量；3、承保总额为所参与项目承销保荐费总额。

在企业IPO过程中，会计师事务所主要承担审计验资等工作，收取的费用主要为审计验资费。2024年，100家上市新股支出的审计验资费用占发行费用的比例为17.1%，相比2023年的12.51%占比数据有所提升。

按照承接项目数量来看，容诚会计师事务所以27个项目的承接数量，排名第一位，远超排名第二的天健会计师事务所的12个项目，排名第三至第五的审计机构分别为立信会计师事务所、中汇会计师事务所和致同会计师事务所，承接项目数量分别为12个、10个和7个。

审计验资费用方面，排名前五的会计师事务所中，容诚会计师事务所费用最高，为3.57亿元，剩余4家事务所收到的审计验资费分别为1.69亿元、1.45亿元、1.19亿元和0.64亿元。

表5：会计师事务所项目数量排名TOP5

来源：Wind

在发行费用构成中，律师费是由IPO公司支付给律师事务所的法律顾问等费用，2024年上市的100家新股支出的律师费用合计占发行费用的9.49%，比2023年6.54%的比例有所提高。

从统计数据来看，2024年上市的100家新股中，共计31家律师事务所提供了服务，其中，国浩律师事务所承接项目最多，共计服务了19家公司，这些公司支出的发行费用中，律师费合计为1.22亿元。承接项目数量排名第二的是上海市锦天城律师事务所，其承接的项目数量为13个，共揽取律师费0.83亿元。

排在第三至第五位的是北京市中伦律师事务所、北京市金杜律师事务所、北京国枫律师事务所，分别承接项目数量为9家、8家和6家，律师费分别为0.62亿元、0.56亿元和0.36亿元。

表6：律师事务所项目数量排名TOP5

来源：Wind