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睿远基金旗下产品披露2024年四季报，明星基金经理赵枫最新调仓动向浮出水面。
2024年四季度，睿远基金赵枫管理的睿远均衡价值三年持有基金四季度首次重仓山西汾酒；加仓中国财险、腾讯控股、中国太保；小米集团则重返前十大持仓；赵枫大幅度减持了中国移动、万华化学、宁德时代、三诺生物；美团与中国平安退出前十大持仓。
具体来看，睿远均衡价值三年持有基金的前十大重仓股依次为：宁德时代、腾讯控股、中国移动、伟明环保、三诺生物、中国太保、小米集团-W、万华化学、中国财险、山西汾酒。其中，前十大重仓股所占基金净值比为55.40%。
截至2024年四季度末，赵枫所管理的睿远均衡价值三年的规模为120亿元。赵枫在2024年四季度继续加码港股，占期末基金资产净值比例达43.87%，为睿远均衡价值三年持有成立以来的最高峰值。
赵枫在2024年四季报中指出：
三季度末，在政策刺激预期下，A股和港股市场均在短期出现大幅上涨。但预期和现实之间存在时间差，不仅政策落地需要过程，政策发挥作用也需要时间，因此四季度各大中国指数冲高回落，整体呈现震荡走势，资产价格需要等待经济基本面回升获得切实支持。
四季度国债收益率大幅下降，一方面反映了流动性宽松的政策预期，另一方面也是当前经济阶段全社会投资回报下降的结果。债强股弱贯穿了2024年全年，十年期国债到期收益率全年下降近100个BP，到2025年1月3日收盘，到期收益率已低于1.6%，伴随着央行未来进一步流动性宽松，中短期国债收益率仍有下行的空间。
固定收益类资产收益率的大幅下降，导致金融市场上出现了较为严重的资产荒，或者准确地说是高收益率资产稀缺。
对很多金融机构而言，资产负债成本匹配成为严峻的挑战，尤其是长久期稳定回报品种显得尤为稀缺。这种情况指向一个明确的投资机会，就是具备长期稳定回报的优质权益类资产。以持仓的电信运营商H股为例，2024年初其股息率约为8%（按2024年预期盈利的税前股息率），到2025年1月3日收盘，按当年预期盈利其税前股息率仍可达到7%附近，这还没有计入其账面大量的净现金资产，也没有考虑其提升分红率水平的能力。
即使考虑红利税的影响，其到手收益率仍远高于十年期国债收益率，还赠送一份免费的潜在通胀保护期权。当然市场中还有一些受宏观经济影响相对更大一些的品种，其短期股息回报率可能存在一定压力，但如果拉长投资周期，考虑到其稳定的商业模式、产品的渗透率和市占率，仍可以预期其收入和盈利有较长时间的增长可能，再叠加股息回报，其中长期持有回报也有很大的吸引力。
当喧嚣退去，复利的威力开始显现。从长期回报角度，我们对权益市场充满信心，中国的优质企业当前隐含的长期回报水平远远超过其他资产类别，放在全球看也是最具吸引力的资产，我们可以静待经济企稳回升。
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