科创板“改道”深市主板，5年2次IPO终止！突击分红遭质疑

作者：苏年

又一药企闯关IPO失败！

2025年1月7日，深交所发布公告披露，赛克赛斯生物科技股份有限公司（下称“赛克赛斯”）IPO终止，保荐机构为海通证券股份有限公司，审计机构为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海澄明则正律师事务所。

赛克赛斯5年内2次冲刺IPO均失败。

赛克赛斯第一次冲刺IPO是2020年，当时科创板刚成立没多久，2020年6月赛克赛斯冲刺科创板IPO，保荐机构为海通证券，经历两轮问询后于2020年12月8日撤回IPO。

而第二次是2023年，此次赛克赛斯转道深交所主板IPO，当时保荐机构依然为海通证券，2023年2月注册平移至深交所主板，此次只经历了一轮问询，2025年1月7日撤回IPO申请材料。

1.实控人控股91%

成立于2003年的赛克赛斯，位于山东省济南市高新区，主要从事植介入生物材料类医疗器械的研发、生产和销售，主要产品为手术防粘连液、复合微孔多聚糖止血粉、可吸收硬脑膜封合医用胶及可吸收血管封合医用胶。

赛克赛斯已经掌握多项关键核心和生产工艺，尤其是在止血及手术防粘连类、组织封合及保护类、介入栓塞类、组织工程类等生物材料领域拥有领先技术，甚至某些产品实现国产首创，是国内医疗器械企业的领军者。

目前赛克赛斯拥有各类医疗器械产品20个，报告期内研发上市第三类医疗器械产品共计3个，其中新产品角膜表面粘弹保护剂系国产独家产品。而第三类医疗器械产品8个，3个产品系国产独家产品；围绕4大生物材料领域共拥有主要在研项目11个。

招股书显示，在IPO前，邹方明分别持有上海赛星和山东赛尔99.19%和98.53%股份，通过山东赛尔和上海赛星控制的赛星控股控制赛克赛斯68.62%股份；邹方明控制的上海赛星分别持有济南赛明、济南宝赛和济南华赛62%、74.50%、95.40%股份，且上海赛星担任济南赛明、济南宝赛和济南华赛的执行事务合伙人，邹方明通过上述3家员工持股平台控制赛克赛斯21.15%股份，上海赛星直接持有赛克赛斯1.17%股份。

根据统计，目前邹方明通过直接和间接控股的方式，持有赛克赛斯90.94%股份，为赛克赛斯的实际控制人。

除了邹方明外，新余高通持股为4.23%，厦门国贸产发投资持股为2%，厦门楹联持股为1.5%，宁波九一持股为0.5%，青岛望盈持股为0.43%，济南产业发展持股为0.4%。

2.IPO前突击分红

招股书显示，2020年-2023年赛克赛斯持续派发现金红利，分别为5860.97万元、6778.06万元、5703.56万元、6143.17万元，4年合计分红约2.45亿元。

而招股书显示，实控人持有90.94%的股份，4年分红累计可获得约2.23亿元。

近年来，监管机构对于IPO前突击分红一直持否定态度，认为这是大股东不当得利的行为，可能构成利益输送。

证监会2024年3月发布的《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》中明确提出，密切关注拟上市企业是否存在上市前突击“清仓式”分红的情形，并实行负面清单式管理。

赛克赛斯此前拟在科创板上市，拟募资3.05亿元，全部用于“生物医药生产研发基地二期项目”。第二次IPO转道深交所主板的时候，变成了拟募集资金4.55亿元，用于“生物医药生产研发基地二期项目”及“发展储备资金”。

从招股书来看， 2021年至2023年，赛克赛斯实现营收分别为4.37亿元、4.36亿元和3.79亿元，而净利润分别为 1.27亿元、1.37亿元和1.5亿元，扣非归母净利润分别为1.09亿元、1.27亿元、1.44亿元，持续增长。

3.推广费用高

赛克赛斯不光是分红被外界关注，连高额的推广费用也备受关注。

Wind数据显示，2017—2023年，赛克赛斯的销售费用占营收的比例分别为41.12%、41.73、42.12、47.44%、49.69%、42.97%、30.67。

2021年至2023年，赛克赛斯的业务推广费占销售费用90%以上，分别约为2.04亿元、1.74亿元、1.09亿元。

赛克赛斯业务推广费的下降，主要是因为经销商模式下的收入持续上涨，很多业务推广改由经销商实施，2021年至2023年，来自经销商的营收占比分别为41.96%、47.16%、57.83%，3年持续上涨。

业务推广费主要包括相关的调研与咨询费、赛克赛斯学术推广费等。

2024年9月份，深交所曾出示监管函，据监管函披露，在现场检查中发现，赛克赛斯在业务推广相关内部控制存在薄弱环节，部分推广活动验收存在瑕疵；保荐机构和事务所对赛克赛斯的资金流水核查取证不充分，对终端客户走访、视频访谈程序不到位。

跟销售费用高企相反的是，赛克赛斯的研发投入在同行中偏低。

招股书显示，2021年至2023年，赛克赛斯的研发费用分别为2493.11 万元、2430.89 万元及 3500.41 万元，占营业收入的比例分别为 5.70%、5.58%和9.22%，低于同行业最低10%的研发率。

赛克赛斯还会有第三次冲刺IPO的计划吗？