上海
新疆钵施然智能农机股份有限公司（以下简称“钵施然”）近日更新招股材料，继续闯关上交所主板IPO。该公司曾于2020年7月申报创业板上市，但在短短5个月后宣布终止IPO申请，2023年2月转道申报上交所主板IPO。然而，钵施然的IPO之路并非一帆风顺，其面临的风险和挑战引起了市场的广泛关注。
股权转让问题成焦点
2019年8月，佳源创盛控股集团有限公司（以下简称“佳源创盛”）通过受让股权成为钵施然的新股东，转让价格为7.17元/注册资本。同月，浙江深改产业发展合伙企业（有限合伙）等6名股东也通过受让股权成为新股东，转让价格为15元/注册资本。两次股权转让的转让方均为钵施然实际控制人陈勇控制的嘉兴甬亚投资合伙企业（有限合伙），日期相近但转让价格相差逾一倍。深交所和上交所都在审核问询函内问及此问题，钵施然表示，主要原因是佳源创盛与同期其他股东的入股实际时间、估值依据不同所致。2017年，佳源创盛实际控制人沈玉兴控制的佳源国际控股向陈勇提供了2.5亿元的借款，双方在借款时已约定了股权投资的相关事宜。然而，这一解释并未完全消除市场的疑虑。
股东退出引发关注
钵施然终止创业板IPO后，佳源创盛等数位股东于2021年和2022年选择清仓退出。2021年12月，佳源创盛以21.37元/股的价格将所持公司全部股权（1812万股）分别转让给17位受让方，合计转让价格为3.87亿元，而2019年8月，佳源创盛取得上述股权的价格为1.3亿元。钵施然表示，佳源创盛作为以房地产开发为主业的企业，2021年末现金流较为紧张，因此调整整体投资策略，拟退出对公司的投资。
业绩波动与市场风险
报告期内，钵施然的业绩波动较大。2021年至2023年，公司营业收入分别为7.27亿元、11.38亿元、9.89亿元，同比变动56.51%、-13.06%；净利润分别为1.38亿元、2.38亿元、1.84亿元，同比变动73.01%、-22.60%。2023年，整体市场需求发生变化，公司销售收入有所下滑。此外，公司主要产品棉花收获机的市场需求和竞争态势也存在不确定性，这可能影响公司的未来业绩。
募集资金用途存疑
此次钵施然拟通过上交所主板IPO募集资金11.86亿元，较前次申报创业板拟募集资金7亿元增加约七成。其中，5.68亿元用于“高端农机研发和生产基地建设项目”，该项目建成后将形成年产自走式打包式棉花收获机200台、高速精量铺膜播种机1500台和精量喷杆式喷药机1000台的产品生产能力。然而，报告期内，播种机销售收入金额较小，且毛利率为负，新增产能能否顺利消化存在较大不确定性。
钵施然的IPO之路充满了风险和挑战。股权转让问题、股东退出、业绩波动、市场风险以及财务风险预警等因素都可能影响其上市进程和未来的市场表现。尽管公司在智能农机领域具有一定的技术优势和市场地位，但如何应对上述风险，将是钵施然未来发展的关键。投资者在考虑投资钵施然时，应充分关注这些风险因素，谨慎决策。
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