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据台媒《经济日报》报道，野村证券最新发布的报告指出，英伟达因Hopper GPU逐步停产及多项产品需求放缓，将大砍2025年的CoWoS先进封装订单，其中在台积电、联电等的CoWoS-S订单量砍掉了高达八成，预计将导致台积电营收减少1%至2%。
值得注意的是，1月13日，供应链也曾传出消息称，英伟达砍单台积电CoWoS，但相关业者表示“真的没听说”，更有指标大厂高管驳斥称，“台积电还在扩增CoWoS，怎么会砍单？”
但即便相关业者出面辟谣，但是台积电、日月光、京元电子13日股价均同步大跌。业界分析，AI股走弱应与其他因素有关，尤其是部份大型资金可能是预料拜登将宣布最新AI芯片出口禁令，而先行出场观望。
野村半导体产业分析师郑明宗在最新发布的报告中指出，英伟达Hopper平台芯片逐步停产、最新GB200A芯片需求有限，加上GB300A需求缓慢，是英伟达大幅削减2025年在台积电、联电的CoWoS-S预订量的原因，预估每年减少5万片CoWoS-S需求，将导致台积电营收减少1%至2%。
需要指出的是，台积电CoWoS平台包括成熟度最高的基于硅中介层的CoWoS-S，以及基于有机中介层的CoWoS-L和CoWoS-R。
台积电为英伟达代工的 Hopper GPU采用就是 CoWoS-S 封装技术，而较新的 Blackwell GPU则采用 CoWoS-L 封装技术。因此，随着Hopper GPU平台的逐步停产，英伟达对于CoWoS-L 需求自然将会大幅减少。
值得注意但是，摩根士丹利 （Morgan Stanley） 最新发布了消息也显示，鉴于 CoWoS-S 产能被取消，“英伟达已介入并要求台积电将此产能转换为 CoWoS-L 以生产 GB300A”。此外，“包括AMD和博通（Broadcom）在内的一些台积电客户“由于需求疲软也正在削减 CoWoS-S 订单”。
“尽管发生了这些变化，但台积电的整体 CoWoS 需求保持稳定，今年晚些时候 GB300A 的产量可能会略有增加。”摩根士丹利进一步指出。
野村证券分析师郑明宗也表示，虽CoWoS-S遭大砍单，但仍预期AI将带领台积电今年营收成长，贡献占比高于20%，因此依维持台积电“买进”评级，目标价1,400元新台币不变。
针对台积电一季度营收预估，郑明宗认为将环比下滑6%，同比增长24%。环比衰退主要因为在于季节性因素，不过由于AI GPU与ASIC产能提升及苹果最新平价iPhone SE 4上市，使得季节性影响因素降低。
野村证券对于台积电一季度同比增长幅度与彭博预测的27%相比略低，主要由于台积电去年第四季营收超越预期，加上美国政府新AI出口规范可能造成负面影响，导致不同国家的GPU采购量可能受到限制，以及CoWoS-S订单恐下滑。在AI以外部分，尽管经济复苏缓慢，但由于供应链建置已相当审慎，相信非AI需求下修幅度有限。
编辑：芯智讯-浪客剑
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