信凯科技IPO“提交注册”：采销双方“数据打架” 近五年未新增发明专利持续研发能力遭质疑

　　中国网财经1月14日讯 “过会”一年多后，浙江信凯科技集团股份有限公司(简称“信凯科技”)IPO终于提交注册。

　　资料显示，信凯科技主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务。成立近30年来，信凯科技主要扮演的是“搬运工”的角色，即主要是从百合花、七彩化学等国内行业巨头采购产品，贴上自己的LOGO将产品卖到国外。

　　然而，筹备上市时，信凯科技决定要自主生产，着手建设辽宁信凯和辽宁紫源生产基地。注册稿显示，截至2024年6月末，辽宁信凯建设项目处于产能逐步爬坡阶段，辽宁紫源建设项目已基本完成主体建筑物的建设工作，预计2025年陆续开始试生产和投产。

　　由于信凯科技此前毫无生产制造经验，未来自主生产的产品质量能否达标备受质疑。此外，截至2024年6月底，信凯科技员工人数为337人，而涉及生产的同行动辄都是逾千人规模，当前管理层是否有足够能力应对也有待观察。那么，信凯科技为何在筹备上市时决定自主生产？有市场人士认为此举主要是"上市需要想象空间"。

　　对于上述观点，信凯科技有何回应？中国网财经致电致函信凯科技，相关人员没有正面回答，但其在回复中提到：“公司自建生产基地是对供应链资源动态管理的一部分。如自建生产基地达到满产状态，根据该项目可行性研究报告及公司历史销售数据测算，原有直接对外采购形成业务收入占比约为70%，公司的供应链将呈现以原有外部供应为主，自有产能为补充的供应结构，不会改变公司整体成熟的经营模式。“

　　加权平均净资产收益率降至个位数

　　信凯科技决定自主生产的背后，是其不断下滑的业绩压力。根据注册稿，2021-2023年及2024年1-6月，信凯科技的营业收入分别为12.06亿元、11.9亿元、10.69亿元和6.67亿元，净利润分别为8905.91万元、8531.09万元、8454.7万元和4249.21万元，加权平均净资产收益率(ROE)则分别为32.26%、21.74%、17.55%和8.03%。据悉，ROE是反映企业盈利能力的核心指标。

　　值得注意的是，近期特朗普在竞选美国总统时表示，计划对中国征收60%关税。目前，信凯科技在境外实现的收入占比超过了80%，其中在美国实现的收入占比超过10%且在逐年提升。信凯科技在招股书中也提到，如果美国加大关税征收力度，公司客户可能因此减少对公司的采购或转向其他国家供应商，对公司的海外销售带来不利影响。

　　此外，信凯科技业绩数据的准确性也遭到了质疑。根据注册稿，2021-2023年，信凯科技主要向七彩化学采购偶氮颜料、杂环颜料，采购金额分别为15,185.09万元、10,146.73万元和11,213.99万元。

　　七彩化学年报披露的“前5大客户资料”中，2021-2023年，只有“客户1”的销售金额超过1亿元，其具体数值分别为151,126,801.32元、101,351,305.06元和107,899,526.39元。

　　那么，七彩化学年报中的“客户1”是否就是信凯科技？如果是，公司招股书与客户披露数据不一致的原因是什么？中国网财经同样在采访中问及，该公司的回复是“招股书披露的采购数据真实准确，且已经审计”。

　　七彩化学除了是信凯科技的供应商，还是其竞争对手。深交所在问询函要求信凯科技说明主要供应商选择通过其销售，而非自行销售的原因和合理性。对此，信凯科技表示，由于有机颜料产品分类众多、生产工艺不同，而单一供应商生产品类有限，下游供应商通常会选择将产品集中售卖给业内销售商，以降低客户供应链管理难度，加快供应链效率，节省供应成本。

　　10项发明专利全部于2020年3月前取得

　　信凯科技受到关注的，还有其持续研发和创新能力。根据注册稿，截至2024年6月30日，公司及子公司共取得10项发明专利，最晚申请日期是2020年3月19日。根据国家知识产权局数据，子公司浩川科技申请的多项专利因不具备创造性被驳回。

　　信凯科技近几年没有新增发明专利的原因是什么？这是否说明不具有自主创新和持续研发能力？对此，信凯科技的回复是：公司具备出色的研发能力和深厚的技术储备，已建立相对完善的研发流程，经过多年的研发投入及技术积累，目前已形成有机颜料表面处理技术、有机颜料检测技术、有机颜料负面物质控制技术等核心技术。公司子公司浩川科技作为集团的研发中心，被认定为高新技术企业，获得了“浙江省级高新技术企业研究开发中心”、“杭州市企业高新技术研发中心”等证书。

　　信凯科技还表示，公司研发费用率在2022年和2023年均有上升，且研发规模逐年增长。公司以开发更安全、环保的有机颜料作为研发中心的近期目标，对着色剂的各研究方向领域做深入研究，以提升公司产品在行业未来发展中的核心竞争优势。

　　根据注册稿，2021-2023年及2024年1-6月，信凯科技的研发费用分别为411.31万元、411.11万元、552.73万元和296.46万元，占营业收入的比重分别为0.34%、0.37%、0.52%和0.44%。

　　记者注意到，信凯科技此次IPO，计划募集资金约2.65亿元，其中1亿元偿还银行贷款，1.65亿元用于研发中心及总部建设项目。对于募资用途中的研发中心及总部建设项目，信凯科技回复中国网财经称：“将承载公司着色剂相关产品的研发和技术创新功能。建设此项目是为了适应市场竞争环境，提升公司的核心竞争力，夯实公司的技术研发及应用基础，使公司更好地适应行业的激烈竞争环境，实现公司技术水平的全面升级、完善研发体系，提升研发创新能力。此外，通过本项目的建设，建立和完善公司研发体系，为研发人员提供先进的实验设备仪器和丰富的研发资源，搭建高标准的实验环境，为吸引人才和留住人才做出努力。”

　　关于信凯科技IPO进展，中国网财经将保持关注。