估值40亿元！这一美妆公司易主

日前，英国私募股权公司CVC Capital宣布收购韩国柔恩莱品牌（Round Lab）的母公司Serin Company。

本次交易中，CVC Capital对Serin公司的估值约为8000亿韩元（约合人民币40亿元），这一交易金额考虑了Serin公司2024年的营收（1156亿韩元）和EBITDA（557亿韩元）。

另据外媒报道，本次交易的卖方是Calypso Capital、Meritz Securities，两者于2023年7月以2,300亿韩元（约合人民币11.45亿元）收购Serin公司后，此后17个月内，公司的盈利提高到了原来的3至4倍。

据悉，Calypso Capital和Meritz Securities已于去年7月开始出售流程，选择美国银行（BofA）作为主承销商，包括Gudai Global和Company K Partners组成的财团在内的大约六家投标人参与了10月份举行的初步投标，但CVC Capital最终被选为优先竞标者。

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曾获韩国本土销量冠军，3年营收狂飙4个亿

公开资料显示，Serin公司成立于2017年，是李英学、郑瑞麟（이영학，정서린音译）代表共同创业的化妆品制造公司。其中，Round Lab品牌旗下产品线包括“独岛舒缓系列”“白桦树补水系列”“365无瑕系列”等。明星产品“1025独岛爽肤水”以郁陵岛海洋富含矿物质的深层水为主要成分，自上市以来，尽管没有进行大规模的市场营销，但仍通过口碑传播成为了人气产品。

2019年，上市仅2年的独岛爽肤水进入韩国olive young，不仅赢得了olive young销量冠军、化解APP 2017年-2019年连续三年冠军，独岛面膜更是在olive young上被评为韩国本土女生爱用面膜。值得一提的是，Serin公司的销售额也从2020年的364亿韩元（约合人民币1.81亿元）一路攀升至2023年的1156亿韩元（约合人民币5.76亿元），营收增长近4亿元。

2020年4月，柔恩莱Round Lab正式官宣进入中国市场，6月，品牌入驻天猫海外旗舰店等电商平台，凭借其天然、安全、有效的产品理念快速俘获了国内大批“成分党”“环保党”，当年首战618购物节，全渠道销售额就突破3800万元，运营不到两年，柔恩莱的独岛系列全网销售额更是接近2亿元。

截至目前，“ROUNDLANB柔恩莱天猫旗舰店”已累计收获13.3万粉丝，其中销量排行第一的是柔恩莱独岛爽肤水，目前已售出超1万件，该店共有6件商品售出超4000件。

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资本巨鳄看好亚太市场，盯上美妆

公开资料显示，CVC Capital成立于1981年，原是花旗银行在欧洲的风险投资公司。1993年，该公司在董事总经理迈克尔·史密斯（Michael Smith）的带领下完成分拆，成为一家独立的PE公司，到了2000年，CVC Capital已成长为欧洲最大、最知名的私募股权投资公司之一。

作为欧洲最大的PE机构之一，CVC资本也算是美妆行业的老玩家了。

早在2007年，CVC Capital就收购了丹麦最大的健康和美容零售商Matas的多数股权，并于2013年成功将其重新送上市。

2015年，CVC Capital以32.6亿美元的价格从美国私募股权公司Advent手中收购了香水和化妆品零售商Douglas（道格拉斯）的多数股权，这次收购使CVC Capital成为道格拉斯的大股东，持股比例约为55%。

值得一提的是，在CVC Capital接手道格拉斯后，道格拉斯在2017年一年内完成了四笔并购，西班牙和意大利各两笔。在西班牙，道格拉斯收购了Bodybell和Perfumerias If；在意大利，道格拉斯收购了Limoni和La Gardenia。通过这些收购，道格拉斯一跃成为西班牙和意大利最大的专业美妆零售商。

在发力线下连锁的同时，道格拉斯也开始大举进军线上。2018年8月，道格拉斯收购了德国香水电商平台Parfumdreams；2019年7月，道格拉斯又收购了德国高端化妆品线上零售平台NICHE BEAUTY。如今，道格拉斯有三分之一的交易额来自线上，在德国的线上美妆市场，道格拉斯的市场份额超过了50%。

经过这些年的持续收购，道格拉斯的营收获得了显著增长。从财务数据来看，与CVC Capital最初收购时相比，道格拉斯的业绩几乎翻了一番。

此外，近年来，CVC Capital布局美妆的举措愈加频繁，不仅完成了对美国个人护理用品公司PDC Brands的收购，2024年6月，还与资生堂集团签订了股权转让协议，收购后者旗下个人护理公司FineToday Holdings Co.,Ltd.（简称：Fine Today）的全部股权（持股20.09%），包括水之密语（AQUAIR）、可悠然（KUYURA）、惠润（SUPER MILD）、珊珂（SENKA）、芬浓（fino）、丝蓓绮（TSUBAKI）、吾诺（UNO）、玛馨妮（MA CHERIE）等十大个护品牌。

自1999年以来，CVC Capital在亚太市场已经完成80多项投资，并持续深耕亚太地区，不断加强其在亚洲各地的投资能力。

CVC管理合伙人Rob Lucas曾表示：“近年来，我们大力投入CVC亚洲基金，很高兴能够取得卓越进展。CVC亚太基金是我们私募平台的增长引擎之一，我们期待继续推动其发展并取得更大的成功。”

值得一提的是，就在去年9月，CVC Capital还向韩国一家皮肤护理医疗设备公司PharmaResearch投资了2000亿韩元。如今，伴随着CVC Capital将Serin Company收入囊中，不仅释放出资本看好美妆领域、亚太市场的积极信号，同时在韩国化妆品出口在2024年强劲反弹的背景下，更是多方传递出了资本市场对韩妆影响力的认可。