美国零售商们“剧透”假日购物季乐观业绩 华尔街却质疑增长持续性

智通财经APP获悉，美国零售商们最新公布的假日购物季初步销售额业绩统计数据基本上优于市场预期，但华尔街投资巨头们对此并不买账。他们似乎不认为零售商们在假日购物季的这种增长趋势能够在通胀重燃且利率持续高企的2025年持续下去，因此大举抛售2024年已经经历过一波涨势的零售股，实现获利了结，在抛压之下几乎所有零售商股价下跌。

Lululemon(LULU.US)以及American Eagle(AEO.US)均提高了假日购物季的销售额业绩预期，但股价走势却显得疲软;Abercrombie & Fitch(ANF.US)也上调了业绩预期，但上调的幅度不大，往年可能推动股价小幅上涨，但是在2025年却导致其股价暴跌。

周一，Lululemon、Abercrombie & Fitch以及American Eagle在重要的假日购物季期间看到消费者反应热烈后，大幅上调了包含假日购物季的第四季度业绩预期。城市生活用品连锁店Urban Outfitters(URBN.US)也看到了强劲的假日购物季销售额增长，然而，负面新闻动态也存在于零售行业，零售巨头之一的梅西百货(M.US)表示其关键季度的表现比市场预期还要糟糕。

零售商们普遍释放乐观展望，股价走势却不乐观

尽管如此，周一许多公司的股价仍出现大幅下跌。其中，截至美股交易时间段收盘，Abercrombie的股价跌幅最大，下跌幅度超过15%，虽然该公司小幅上调第四季度销售额指引，但是华尔街投资机构似乎怀疑其快速增长阶段即将结束。

高端运动服饰零售商Lululemon目前预计销售额将增长11%至12%，达到35.6亿美元至35.8亿美元，高于此前该公司预测的34.8亿美元至35.1亿美元。剔除2024年第四季度公司额外增加的一个财政周期，Lululemon预计销售额将增长6%至7%。

该公司还上调了利润预期。Lululemon管理层目前预计第四季度每股收益在5.81美元至5.85美元之间，而之前的预期为5.56美元至5.64美元。该公司预计毛利率将增长0.3个百分点，而之前的预期为下降0.2至0.3个百分点。

“在假日购物季期间，我们的产品受到了客户们的热烈欢迎，这使我们得以提高第四季度的业绩指引。”Lululemon首席财务官梅根·弗兰克在一份声明中表示。

周一，Lululemon的股价在美股交易时间段一度意外下跌，最终收盘上涨近1%，但是以往公司公布乐观业绩指引往往带来的股价提振效应在短期内非常显著。这也在一定程度上反映出华尔街预期Lululemon强劲增速也难以维持，尤其是当前通胀压力持续存在，以及美联储可能长期暂停降息的高利率重压下美国中等收入群体消费支出锐减，迫使他们以及低收入群体将消费支出集中于必需消费品而不是非必需消费品。

与此同时，Abercrombie 同样预计其假日购物季销售业绩将略好于预期。这家服装销售公司将其净销售额增长预期上调至7%至8%之间，而之前的预期为5%至7%之间。

Abercrombie现预计全年销售额将增长15%。此前，该公司预计该期间的销售额将增长14%至15%。

虽然业绩指引有所上调，但是投资者们发现，这一前景与Abercrombie上一年公布的惊人业绩增速大相径庭，当时假日销售额同比激增21%。

看好Abercrombie的投资者会认为，随着公司业务体系逐渐成熟，与上年同期相比业绩增长更为艰难，公司增长开始放缓是合乎情理的，但在经历了大约两年的股票价格爆炸性增长后，一些人可能会转为彻底看空的立场。

Abercrombie给出的全年销售额预期与去年相近，但是去年其销售额大幅增长了16%。在一份官方新闻稿中，Abercrombie 首席执行官弗兰·霍洛维茨表示，未来公司将更专注于提升利润而非单纯的销售额，以“推动长期股东价值”。

霍洛维茨在声明中表示：“在预期的两年内实现销售额和利润的双位数级别增长后，在我们已建立的卓越能力的支持下，我对我们品牌和运营模式的力量一如既往地充满信心。2025年，我们将通过执行我们的战略计划，继续实现可持续的盈利增长，以赢得并留住全球客户。我们的目标是利用我们健康的利润率结构和资产负债表，以高于销售额的速度增长营业利润以及每股收益。”

这些零售商在奥兰多举行的年度国际消费者零售商协会(ICR)会议之前发布了最新的业绩预期。一些美国最知名的零售商在2025年ICR之前陆续公布假日购物季的初期销售业绩，并与投资者和分析师就其最新的业绩指引进行会面。该会议汇集了华尔街最大规模的商业银行、律师事务所、私募股权公司以及顶级投资机构，往往将为年初的消费者交易决策以及零售商整体业绩定下基调。

美国老牌零售巨头梅西百货也公布了包含假日购物季业绩的初步第四季度业绩，但不像其部分竞争对手那样有好消息分享。这家百货公司目前预计销售额将达到或略低于此前公布的78亿美元至80亿美元区间。周一，其股价下跌超过8%。

Urban Outfitters也发布了覆盖假日购物季期间的初步业绩，并表示截至12月31日的两个月净销售额有望同比增长10%。受到强劲的线上销售额强劲推动，可比零售板块销售额预计将增长6%。

Urban品牌同店销售额则意外下降4%，该连锁品牌的表现仍不及Anthropologie和Free People，后两者的同店销售额分别增长了10%和9%。

与此同时，Urban的租赁服务Nuuly的销售额飙升了55%，这得益于其平均活跃用户数量大幅增长了53%。然而，Urban Outfitters周一股价截至交易时间段结束下跌2%。

American Eagle也上调了其第四季度业绩预期，并表示预计营业利润约为1.35亿美元，高于此前预期的1.25亿美元。该公司表示，截至1月4日的季度可比销售额增长了较低的个位数，而此前的预期为增长不到1%。

然而，该公司表示，由于American Eagle的财政日历，总销售额预计将下降约5%，因为本财年比上一财年少一周。这一时间变动预计将在第四季度影响销售额8500万美元，全年影响销售额6000万美元。周一，该公司股价下跌了约4%。

假日购物季销售额大概率强于预期，但非必需消费支出前景不容乐观

总体而言，美国2024年11月-12月涵盖感恩节、黑色星期五、圣诞与跨年狂欢的假日购物季并未如新冠疫情后常见的那样产生井喷式的销售数字。美国零售联合会表示，预计最新假日购物季的销售额将增长2.5%至3.5%。考虑到通货膨胀因素，实际增长预计将微乎其微。

不过，一些初步的统计数据显示，美国假日购物季的整体表现虽然不如过去几年那样强劲，但是大概率将略强于市场预期。

根据万事达卡SpendingPulse的数据，美国假日购物季(不包括汽车销售)的零售额在11月1日至12月24日期间同比增长3.8%，该初步统计数据衡量了不同支付类型的店内和线上支付类型销售额。

Adobe最新统计数据显示，美国基于电子商务的消费支出在2024年假日购物季期间意外实现增长9%，达到了创纪录的2410亿美元。

Adobe统计数据显示，在2024年的最后两个月，超过一半的线上消费支出用于购买电子产品、服装和家居用品，作为对比，各类杂货和化妆品的支出同比增长率最高。

Adobe分析团队表示：“2024年假日购物季的大幅折扣吸引了那些对价格越来越敏感的消费者。”该公司补充称，产品的销售量与折扣幅度成正比。Adobe表示，总体而言，美国创纪录的假日购物季线上销售总额是由需求增加所推动，而非价格上涨因素，这对于美国经济来说是个好消息。

2024年以来，美国物价上涨幅度虽然放缓，当时仍处于上行趋势，以及2022年以来持续高利率重压之下，一些低收入的美国消费者大幅缩减开支并优先购买食品、饮用水等必需消费品，多年的价格累积上涨给美国诸多零售商们也带来了需求萎靡困境，尤其是那些聚焦于非必需消费品的零售商们。

西方国家所谓的“假日购物季”(holiday period)，指代的是每年最后两个月，即11月和12月，感恩节、黑色星期五与圣诞节均在这一时期，因此这段时间线涵盖了多个非常重要的购物节日和零售业大型促销活动，是美国电子商务以及沃尔玛、塔吉特等零售巨头们的一年中最关键销售时期，同时也是推动美国GDP增速的最关键时期。在美国GDP测算体系中，70%-80%细分统计项目与消费支出息息相关。

毫无疑问，美国在美联储长期维系高利率期间仍然持续强劲的消费者支出越来越多地受到高净值群体的推动，他们正享受着房价和美国股市大幅上涨带来的所谓财富积累效应。但与此同时，许多低收入消费者正依赖信用卡和其他贷款来支持他们的日常支出，其中一些人甚至出现了违约率与拖欠率升高等财务压力的显著迹象。