多家企业延期或终止募投项目 跨界投资还香吗？

金牌家居第三次推迟项目使用时间，历时4年资金投入进度不足1%

最近一个月，多家上市家居企业募投项目生变。除了将募投项目延期，还有个别企业决定终止原有项目。其中，金牌家居已是第三次推迟项目使用时间，历时4年，累计投入募资规模仅为5.85万元，投入进度不足1%。新快报记者梳理发现，这些募投项目大多涉及产能扩张，在当前的市场环境下，企业多次延期甚至终止项目颇有及时止损的意图。但另一方面，企业跨界投资的热度依旧不减，新能源、算力、半导体等逐渐成为其新赛道。

■金牌家居多次延期募投项目。 （图片源自其官网）

一个月内4家上市企业调整募投项目

在2025年第一天，金牌家居发布公告称，公司拟暂缓投建“厦门金牌厨柜股份有限公司同安四期项目3#、6#厂房建设项目”，并拟将项目达到预定可使用状态日期由原定的2024年12月31日延期至2026年12月31日。

这并非该项目第一次延期。2021年前后，金牌家居进行非公开发行股票募资，实收募资规模约为2.8亿元。其中，同安四期项目拟使用募资规模约为2.27亿元，建成后将用于生产橱柜、衣柜等产品。按照计划，项目原定2022年12月达到预定可使用状态，但金牌家居先后于2022年6月和2023年12月发布延期公告。截至目前，该项目已是第三次推迟使用时间，累计投入募资规模仅为5.85万元，投入进度不足1%。

上述情形并非个例。最近一个月，多家家居企业表示将募投项目延期，还有个别企业决定终止原有募投项目。麒盛科技日前发布公告称，将年产400万张智能床总部项目（二期）研发中心及生产配套厂房项目达到预定可使用状态的日期从2024年12月31日延期至2025年12月31日。

梦天家居同样“踩下刹车”。该企业发布公告称，公司将募集资金投资项目“年产37万套平板门、9万套个性化定制柜技改项目”“2万套个性化定制柜技改项目”“智能化仓储中心建设项目”达到预定可使用状态日期延期至2026年12月底。

中源家居则是宣布终止投资墨西哥生产基地项目。这笔投资可追溯至2021年，彼时中源家居通过全资子公司中源国际投资（香港）有限公司及香港凯茂国际贸易有限公司出资2000万美元在墨西哥设立子公司，投资建设墨西哥生产基地。该公司当时在公告中表示，此举将有助于拓展海外市场以及提升公司在国内外市场的竞争力。

有企业被质疑“产能利用率较低仍扩产”

新快报记者梳理发现，外部环境变化是多家家居企业对募投项目进行调整的主要原因。比如，金牌家居在公告中解释，该公司所处的地产行业景气度有所下降。由于房地产市场阶段性承压，导致新房及二手房成交量下降，定制家居行业增长驱动力受到阶段性抑制。

中源家居终止投资墨西哥生产基地项目则颇有及时止损的意图。该公司称，鉴于当前外部环境复杂多变，诸多潜在变动使得继续投资存在较大的不确定性和风险，叠加公司已将战略重心调整至品牌新零售领域，公司认为原投资项目的可行性和必要性现已发生实质性变化。财报数据显示，中源家居正面临增收不增利的窘境，2024年前三季度公司实现营业收入约11.26亿元，同比增长50.51%；归母净利润约248.33万元，同比下降91.76%。而从2021年开始，该公司在墨西哥的项目实际投资已超过2000万元。中源家居在公告中表示，将积极处置回笼资金，减少对公司业绩的影响。

大材研究首席分析师邓超明向新快报记者表示，募投项目分多种，比如新的产业园建设、生产线升级、研发中心建设、营销网络建设等，其中还可能涉及具体产品的扩产或生产线改造计划。根据市场环境与企业情况的变化，事后做出募投项目调整时有发生。尤其是近年市场波动比较大，企业面临的问题更加多元复杂，部分企业甚至遭遇经营下滑的局面，必然需要根据新的情况做出适当调整。

值得注意的是，在募投项目延期背后，企业的产能利用情况引起关注。伴随着项目延期消息发酵，麒盛科技一度被外界质疑“产能利用率较低仍扩产”。金牌家居则透露，当前市场需求增速有所放缓，公司成都基地已建成并投产，湖北红安基地正在筹建中，未来产能均将逐步释放，国内四大基地产能已基本能满足国内市场需求。为避免产能闲置和提高募集资金使用效率，暂缓投建项目成为了必要之举。

不过新快报记者注意到，不少企业仍热衷于产能扩张。比如，2024年10月，喜临门募资8.5亿元加码智能家居产业园建设。“募投项目仍有继续实施的必要性。”梦天家居在公告中亦表示，房地产市场仍是近十万亿级的市场，政策对市场的驱动存在时间滞后效应、客户装修需求的滞后和客户需求的不断变化、公司需要更长的时间去获取更大的市场份额，同时需要持续地进行技改。

财经评论员郭施亮向新快报记者指出，在房地产行业处于调整状态时，部分上市公司依然采取大额募资措施，在行业周期下行背景下，容易导致产能过剩，如果不是主动补库存状态，而且市场并没有足够的需求，则恐怕会加剧企业的需求压力，加剧供需矛盾。

企业跨界投资热情未减，但业绩堪忧

市场环境变化并未浇灭家居企业的募投热情。除了品类融合、牵手智能化等“常规操作”，部分企业的投资跨度之大，令外界颇为意外。近两三年，恒林股份跨界算力、大亚圣象布局锂电产业、蒙娜丽莎跨界半导体等。

跨界投资也引起了监管层的关注。2024年1月，深交所曾向大亚圣象发出关注函，要求其说明跨行业大额投资合理性等问题，其中提到公司主营业务为木地板和人造板的生产和销售，铝板带和电池箔项目与公司主营业务无相关性。2023年三季度报告显示大亚圣象货币资金余额为24.95亿元，但项目总投资却高达21.4亿元。而从财报数据看，跨界投资尚未能增厚其业绩。大亚圣象2024年前三季度营收约37.72亿元，同比下降15.39%；归母净利润约1.34亿元，同比下降45.05%。

郭施亮表示，跨界融合成为企业增长破局手段，但其仍需要找到自身擅长领域。盲目跨界，特别是盲目跨界到烧钱很大的行业，可能会进一步考验企业的现金流，给企业财务带来更大的压力。

“跨行业投资布局更多是一种未雨绸缪的战略。”邓超明认为，跳出家居建材行业，在更多领域里寻找机会，这种情况已经比较普遍，比如投资新能源充电设备、新材料、综合体、智能健康产品、家用机器人等。只不过有些企业是实打实地投入资金与团队，或者收购有潜力的企业，迈出了实质性的步伐；而有些企业只是注册了公司和制订了计划，并没有展开实际工作。从长远来看，有实力的家居建材企业进行跨界投资，到全行业里寻找机会，在家居业务之外建立全新的增长线，将是比较普遍的现象。

■新快报记者 梁茹欣