下调趋缓，12月200只城投债下调票面利率

据企业预警通统计，2024年12月份有203只城投债发布票面利率选择权公告，涉及的总规模超过1400亿元。其中有200只城投债为向下调整票面利率，规模达1439.66亿，与11月份相比，数量减少了11只，规模减少了42.76亿元。整体来看，本月城投债的票面利率下调情况有所缓解。（11月份统计详见：11月40只城投债票面利率降至1%及以下）。详情如下图：

在本月，有2只城投债发行人决定不调整本期债券票面利率。一只是由合肥东部新城建设投资有限公司发行的“22合东01”，利率为3.68%，另一只是由贵州双龙航空港开发投资(集团)有限公司发行的“19双龙01”，利率为7.98%，该债券依旧保持着较高的票息。

经过调整后，本月票面利率维持在5%及以上的城投债仅剩3只，分别为青岛融海国有资本投资运营有限公司发行的"21青岛融海PPN001"（5.80%）、齐河县城市经营建设投资有限公司"23齐河01"（5.35%）、贵州盘州旅游文化投资有限责任公司"S20盘旅"（5.00%），合计存量规模17.35亿元，依旧集中在山东省及重点化债省份。值得注意的是，“21青岛融海PPN001”是本月唯一一只票面利率上调的城投债，也是调整后票面利率最高的，其上调60个BP至为5.8%。消息面上，2024年12月6日，融海公司被列入票交所披露的持续逾期名单。截至2024年11月30日，该企业票据承兑逾期余额为4.79亿元，累计逾期发生额为6.09亿元。

从下降幅度上看，12月票面利率下调幅度低于100BP的城投债仅有5只，其中最低的为下调51个BP,是由甘肃省铁路投资建设集团有限公司发行的“23甘肃铁投MTN001”，据最新公告显示，“23甘肃铁投MTN001”债券回售金额为2.10亿元，公司计划对这部分回售债券进行转售。

12月有183只城投债的票面利率下调幅度在100BP到500BP之间，下调幅度在500BP及以上的有10只，其中由简阳市水务投资发展有限公司发行的“22简阳水投PPN001”下调幅度最高，其票面利率直降650个BP至1%。

另据统计，12月共有45只城投债票面利率调整下调至1%及以下，其中票面利率最低的为0.1%，为马鞍山南部承接产业转移新区经济技术发展有限公司发行的“22马鞍山南MTN001”，据最新公告显示，“22马鞍山南MTN001”回售金额为3.15亿元，未回售金额0.35亿元，其将于2025年召开持有人会议，审议关于未回售部分本金的兑付议案，免除未回售本金从2025年1月24日至兑付日期期间利息。11月份，由马鞍山南部承接产业转移新区经济技术发展有限公司发行的“21马鞍山南MTN001”票面利率亦是当月最低，为0.01%。

区域分布上，本轮下调票面利率的城投债共涉及23个省市，调整数量位列前三的省份分别为江苏省（38只）、浙江省（25只）、山东省（18只）。另涉及到的重点化债省份有7个，共涉及城投债21只，债券存续规模总计169亿元，较11月份的190亿元，环比下降11.1%。

具体到重点化债省份，包含：重庆市、广西、贵州省、吉林省、天津市、甘肃省、宁夏。本月涉及的城投债重庆有11只，债券续存规模总计65.35亿元；广西、贵州省、吉林省、天津市均为2只，债券续存规模分别为17.9亿元、5.25亿元、30亿元、18.5亿元；甘肃省、宁夏为1只，债券续存规模分别为20亿元和12亿元。

行政级别上，本轮调整仍以区县级和市级平台为主，其中涉及地市级和区县级平台均为87家，省级8家。

从主体评级上看，本次调整票面利率的城投债主体评级以AA+为主，占比约为51%。具体来看，AAA平台有35家，AA+级111家，AA级51家，AA-级2家，A+级1家。