快消行业产能优化 供需将相对平衡

　　2024年12月11日至12日，中央经济工作会议在北京召开。会议总结2024年经济工作，分析当前经济形势，为2025年经济工作指明了方向。

　　放眼2025年，在政策不断加码之下，A股市场将迎来哪些新变化，形成怎样的新格局?哪些行业、方向又更具有投资价值?南都湾财社特邀深圳市林园投资管理有限责任公司董事长林园进行解读，一同把脉宏观经济、观测2025的趋势与机遇。

　　谈股市波动

　　A股市场企稳向上，很多行业将出现拐点　　

　　南都湾财社:当前国内宏观经济形势会对A股市场产生哪些比较重要的影响?对于2025年的A股市场走势，你怎么看?

　　林园:2025年A股市场总的趋势是企稳向上。在节奏上，产业的产能优化持续进行以优胜劣汰，改变过往商品供大于求的局面。很多行业会在逐步企稳中出现拐点和时机。

　　总的来说，我还是看好的，虽然在发展过程中可能存在一些困难。这些困难还会在一定时期内体现，但随着国家的支持、消费的提振，会逐步解决。

　　南都湾财社:近期，A股指数跌宕起伏、波动较大，你认为当下A股市场表现的背后逻辑是什么?一些在近期跌幅较大的个股是否就失去了配置价值?

　　林园:市场出现波动是正常现象，涨涨跌跌在每个交易日中都在进行。总体趋势符合市场规律就足够了。

　　从具体投资标的来看，要有所区分。我们更多以价值来决定是否持有、是否进行买入、是否卖出，我们林园投资的观点还是与过往保持一致。市场上，真正值得投资的企业，在数量上并不多。过去，比如说炒小、炒新的炒概念投资方式是我们林园投资坚决回避的。虽然我们看好整个股市，但对一些没有业绩支撑的、爆炒过的股票还是回避。　　

　　谈投资机会

　　看好快消行业，人工智能板块是未来方向　　

　　南都湾财社:近期，中央经济工作会议强调大力提振消费、全面扩大内需。市场观点称，今年经济增长点可能落在消费端。你怎么看待2025年消费板块的投资机会?

　　林园:消费概念很大，有耐用消费品，比如汽车、房地产，也有一些快速消费品。我们更多关注的是快速消费品。就快速消费品而言，我们调研过很多企业，也对相关产品进行了仔细的观察。在过去几年，行业一直处在优胜劣汰的状态，在进行产能优化。

　　我认为当前快消品行业的产能已经处于筑底的过程。在2025年上半年，我相信快速消费品会在产能库存出清后，达到供需相对平衡的状态。我们看好这个板块的投资机会。

　　南都湾财社:中央经济工作会议还提出了开展“人工智能+”行动，培育未来产业。对于人工智能，你如何看待投资机会?

　　林园:人工智能肯定是具有投资机会的。因为这些相关板块现在处于刚刚开始的阶段，不是过剩的行业，一定是未来的重要方向。

　　但我们作为投资机构，或者说从长期投资来看，这些相关领域不会作为我们林园投资的重点方向，至少现在不会。我相信这些相关板块会出现给予投资者相当回报的企业，但我们更注重在自己熟悉的领域投资，更好、更准地把握机会。　　

　　谈投资布局

　　重点关注与老年人相关的医药、食品板块　　

　　南都湾财社:对于2025年一整年的投资布局，你能否给我们简单讲一讲比较看好哪些板块，或需要对哪些板块持谨慎态度?

　　林园:我的认知是，要聚焦在认知范围内能看到的一些方向。比如说，我们主要是研究人口结构的消费，不管是新型的、高科技的消费或者传统消费都和人是有直接关系的。如果消费人口减少，就会影响投资的风险。

　　在相对时间长的区间内，老年人口增加，这是确定的。而且不管处于什么阶段的人，少年也好，青年也罢，都得往前走，最后还是要进入老年人阶段。

　　做投资，自然是希望我们当下的投资不会在将来变成失败，而是希望在若干年后，回头来看，当前的决策是正确的。

　　目前，老年人增加的相关消费板块，有医药板块，以及老年人相关的食品行业，这些有关系的领域是我们的重点领域。其实，传统消费在过去几年时间内一直在调整，我认为目前的位置至少是不贵的，甚至可以说是便宜的。这就是我们关注的与老年人相关的领域。

　　现在，大多数行业生产在去产能的阶段，扭转过去几年产能过剩的情况。这个行业产能出清的阶段是存在竞争的，就我们来说，更聚焦于高分红的行业，或者一些收入稳定的非金融类资产，比如说股息率达到一定程度。

　　如果说市场有十倍PE以下，或者五倍PE左右稳定的行业，例如一些公共事业。当它们的派息率又是在5%～8%之间，我们就去做这些方面的布局。我相信这些行业的机会，大不了用个七八年时间回本。我们会在这些领域重点关注。　　

　　谈风险应对

　　在自我认知范围内选择投资方向　　

　　南都湾财社:在挖掘A股投资机会的同时，你认为普通投资者需要关注哪些风险?对于市场风险、行业风险和个股风险，有什么有效的应对方法和建议?

　　林园:风险是客观存在的。我们发现小盘股、微盘股还是有很大的风险。这些企业的竞争力跟龙头企业区别很大。

　　投资企业，如果觉得有风险，就需要回避。哪怕路边放了十万块钱，只要我本来不想要这十万块钱，就算给我，我也不去，看都不看，这就对了。

　　不同行业的风险和机遇，有些人会认知到，但有些人认知不到。对一个行业有足够认知，就能赚行业内对应公司的钱。

　　如果说一项投资的成功率是1%，那我不认为这1%是我认知的，那是运气。如果头脑发热，跟风投资，99%都是失败。吃一堑，长一智，我无法认知的，就不去参与。

　　投资市场需要考虑人性，炒股是靠持有赚钱。在持有阶段，如果你自己都没信心、提心吊胆，失败的概率几乎是100%。　　

　　南都调研 总第530期

　　统筹:李颖

　　执行统筹:邱墨山

　　编辑统筹:刘耀宁

　　本期采写:南都·湾财社记者 吴鸿森

　　制图:董淑云(元宝AI)