3000点保卫战，即将打响！

进入2025年后A股连续大跌，一周跌去了200多点，许多投资者都是懵的：

市场到底出了什么问题？

还会跌多久，跌到哪里去？

要说利空因素，之前其实都有分析过，大致就那么几点——

第一，特朗普1月20日即将上台，关税战临近，海外又开始爆炒“特朗普交易3.0”了。

佐证就是人民币离岸汇率从12月下旬的7.30左右一下子飙升到7.35一线，逼近最近十几年人民币汇率史上的最低值。

市场传言今年出口形势严峻，国家对贬值的容忍度将更高，下半年不排除跌到7.5-7.8之间。

第二，对于1月即将出炉的年报业绩预告，基于去年一整年的推演，市场倾向于认为利空较多。

我们回顾2024年前三季度的数据，全部A股公司的归母净利润累计是同比下降0.53%的。

剔除垄断暴利的金融和石油板块，这个数据将进一步变为-7.41%。

从统计局公布的社消数据来看，虽然9-10月份在政策预期下有一定复苏，但11月开始又再度掉头向下了。

另外12月31日公布的官方12月制造业PMI数据为50.1。

虽然连续3个月位于扩张区间，但相比此前的向上势头，12月掉头向下的趋势确实也让人不放心。

由于内需消费市场没有大的改观，制造业的扩张也熄火了，那么全年A股公司的业绩数据，自然也不会好到哪里去。

这就让投资者对1月份发布的业绩预告保持谨慎态度，再加上今年“退市新规”实施，垃圾股的利空被进一步放大。

第三，政策真空期较长，出台节奏不及预期。

可以说，去年以来的整个市场环境都是偏负面的，海外全是负面，内需也令人失望。

四季度以来的上涨，全靠“政策预期”这一口真气吊着往上提。

12月份A股能够死扛着，跌不下去，主要原因就是两个政策预期，一是上半月的重磅会议，二是下半月的降息。

结果呢，重磅会议没有涉及市场关注的人口问题，市场用脚投票了；

12月19日美联储降息后的一周，A股也还是涨的，说明大家普遍还是乐观的。

但一直到月底，12月31日，央行最终都没有表态跟进降息，才引发了市场的再一次用脚投票。

12月31日官方PMI数据向下+央行不降息，也就成为了A股这一轮下跌的直接导火索。

再加上关税战预期下出口承压、年报预期不佳、退市新规等利空交织之下，最终形成了恐慌性的践踏局面。

那么，大跌一周后，A股见底了吗，接下来是反转向上还是继续阴跌呢？

现在的形势，市场观点有两种。

一种认为，大跌之后，杀跌情绪已经接近尾声，可以下场捡便宜筹码了。

论据是：自从924行情以来，上证指数此前最低曾经跌到3150点左右（10月中旬）。

这个位置有着很强的支撑力，既然10月份大幅杀跌的时候都没有跌破，现在应该也不会跌破。

这两天，每逢A股跌到3150点左右，就会有大量资金进场抄底，昨天周一和今天周二都有类似情况，将指数重新拉升至3200点之上。

今天早上，A股一度跳水到3200点以下，但下午又顽强的被拉起来，最终收涨0.71%，至3229点。

可见，3150-3200点这个支撑位还是很强的。

这是从资金面和情绪面的角度出发的理解，但从宏观面的角度来看则未必。

另一种观点认为，现阶段可能只是半山坡，接下来大概率要打响3000点保卫战。

主要原因是上面分析到的三大利空，一个都没有解决的迹象。

第一个特朗普上台，1月20日才落地，现在还早着呢。

这两天之所以情绪稍微缓解，一个重要原因是，周一华盛顿邮报发了一篇报道，指特朗普的关税战可能缩水。

该外媒指出，特朗普的助手正在研究一项关税计划，该计划将仅涵盖关键进口商品，而不是此前预期的要对所有进口商品加关税。

打脸的是，报道出来仅仅一天，特朗普自己就跳出来辟谣了。

目前一般的预期是，美国对华加征关税最终的目标是30%-60%之间。

但实际的落地将会是分阶段的，预计2025年将对华平均关税率提升约15-20%，2026年再提升约10%-25%。

之所以是这样，主要还是为了通过一步步施压、谈判，争取更大的利益。

当然，这种渐进式的加税，会对中国经济产生多大影响，业内是有争议的，有部分专家认为可能冲击小于2018年。

但不管怎样，从对A股的利空影响来看，现在远未到结束的时候。

第二个利空，1月业绩预告和退市新规的实施。

按照深交所和上交所的规定，上市公司需要在每年的1月31日前披露业绩预告，特别是对于那些业绩相比于去年有大幅波动的公司。

一般来说，由于需要时间去审计，披露的密集时间通常是1月份的中下旬。

而且，业绩好的公司通常先披露，业绩暴雷的公司都会拖到最后，越是到1月下旬，暴雷释放的压力可能越大。

今年1月28日为除夕，1月21日-27日，这最后一周多的时间，才是A股压力最大的时候。

第三个利空，政策真空期较长，出台节奏不及预期。

下一个重磅会议，已经确定了要到3月5日才召开，所有重要的政策都要到那时候才会讨论落地。

现在离两会还有接近两个月时间，中间还隔着一个春节假期。

所以下一波行情，怎么也要到春节假期回来，等到会议前20天左右才会逐渐发酵。

现阶段对于政策面，也不是完全没有预期，很多消息其实是在一点点浮出水面的。

比如今年的国策，核心思想就是“扩大内需”。

目前外资机构的大体评估是分成三个部分——

第一部分，提高低收入人群的补贴，对特困户、低保户的医保和社保补助会提升，估计补贴幅度在2000亿人民币左右。

第二部分，对体制内的公务员涨工资，平均涨幅估计有接近5%左右，接近2000亿人民币。

第三部分，以旧换新扩容，2024年以旧换新补贴主要涉及汽车和家电，2025年将手机、平板电脑、智能手表等电子消费品涵盖进来，预计总体规模翻一番，达到3000亿人民币。

以上三块加起来，大概有7000亿人民币，占2025年广义财政赤字提升2万亿政策包的三分之一。

也就是，目前三分之一的刺激政策都已经浮出水面了。

但市场的整体评估是温和的，普遍认为现阶段的政策，对于打破通缩，刺激内需还远远不够。

因此未来的三分之二，还未浮出水面的，或许才是关键。

但这些，都要等到春节之后了。

1月眼前的来看，利好寥寥，很多都只是短期事件触发。

比如昨天的医疗板块领涨，由冬季流感增多消息引发，但今天就大跌了，典型的一日游行情。

今天的AI板块领涨，主要是2025年美国CES开幕，英伟达推出新一代游戏GPU芯片+发布AR眼镜专利引发。

这种由海外事件引发的科技股热潮，往往只能短期提升市场情绪，很难具有持续性。

这种时候冲进来，大概率要被活埋。

因此，从更宏观的角度来看，三座大山依然压顶，现在或许只是下跌的半山腰，3000点保卫战很快可能就要打响了。