150亿估值GPU企业，等来救命钱

文丨猎云精选邵延港

就在元旦的几天前，一只"休眠"了四个月的独角兽，"重生"了。

12月26日，国产GPU新锐象帝先在公众号上发布了一篇名为《融资启新，"韧"者终迎芯片曙光》的文章，文中宣布公司在新一轮融资中取得了重大突破；公司新一代产品的量产流片研发以及市场业务拓展，均已获得必要资金支持。

来源：象帝先服务号推文截图

而就在2024年8月底，象帝先创始人、董事长兼CEO唐志敏，在线上召开的全员沟通会上表示：由于遭到股东起诉，公司资金被冻结，只能与员工解约，按照N+1给予补偿。

据当时报道，象帝先裁掉了核心团队外的大约400名员工，公司进入休眠状态。如今，象帝先卷土重来。

在AI时代，算力成为支撑科技前进的重要资源，GPU成为最硬的资产。当前，国产GPU在各方的支持下不断取得突破。象帝先作为估值超过150亿元的创业公司，在时代的机遇和市场的挑战中，会走向何处。

从高光到坠落，再到重现曙光

按照象帝先最新的说法：公司新一轮融资已有重大进展，并且在妥善处理了离职员工的欠薪等问题之后，许多老员工表达了强烈的回归意愿，同时社会化招聘也已开启。

尽管融资规模和来源尚不清楚，但对于一个处在危险边缘的创业公司来说，无疑是迎来了曙光。

而在去年4月份，象帝先已经开始进入"至暗时刻"，网络出现了象帝先与所有应届毕业生解约的消息。直到去年8月底，象帝先创始人唐志敏突然在线上对员工说，公司遭到股东起诉，公司资金被冻结，只能与员工解约，按照N+1给予补偿。但是相关补偿具体发放时间，公司并未通过公开口径公布。

对于当时市场上关于其"国产GPU厂商象帝先解散，400人团队原地失业"的消息，象帝先发文澄清。而在天眼查上，象帝先在2024年12月23日一天，进行了四场庭审，均是关于与相关人员的经济补偿纠纷和劳动报酬纠纷。

值得注意的是，在2024年11月，象帝先和唐志敏双双成为被执行人，执行标的金额为24万元。唐志敏和公司甚至因此被执行了限制消费令。

来源：天眼查

在这场变化之前，象帝先还在"中国英伟达"的聚光灯下。

2020年，在芯片行业的国产替代浪潮中，国产通用GPU行业进入爆发期，象帝先也在此时应运而生。

象帝先诞生于国内计算机系统与处理器芯片设计领域的战略级科学家唐志敏之手。唐志敏是龙芯课题组的牵头人，曾任芯片企业海光信息的负责人，2019年，唐志敏在海光信息上市前选择退出，次年，在重庆创立象帝先，开启GPU的攻坚之路。

在唐志敏的影响下，象帝先也很快在资本市场开启融资之路。

据天眼查信息，象帝先此前共完成五轮融资，分别为2022年10月的天使轮融资、2022年至2023年的A轮系列，以及2023年12月的B轮融资和2024年5月的B+轮融资。五轮融资中，象帝先背后已经有两江资本、中信集团、乾瞻投资、点豹基金、雅瑞资本、方正和生、朗空韩亚、水木春锦基金、盛世投资、千山资本、扬子江基金、芯能投资等十余家投资机构。

来源：天眼查

2020年9月，创立至今累计获得约25亿元融资。据2024年度重庆市独角兽企业名单信息，象帝先估值已达21.69亿美元（约合人民币150亿元）。

2024年4月，象帝先获得2024年度重庆市"独角兽企业"称号。而在这之后，象帝先从高台上坠落，遭遇前所未有的困境，置身于狂风骤雨之中。

象帝先在12月26日的推文中表示，"在全体员工的理解和支持下，我们进行了人员优化，保留了核心力量，公司轻装上阵。"可见在这场危机中，象帝先的确已经举步维艰。

按照创始人唐志敏的内部解释，象帝先陷入危机的直接原因是股东的起诉。象帝先曾与股东签订对赌协议，承诺B轮融资规模要达到5亿元。

显然，象帝先在B轮融资中的表现并没有达到股东的期望。对于GPU赛道，一轮融到5亿元不轻松，但也不会很难。同样是GPU初创公司，摩尔线程仅B轮一轮就融了15亿，壁仞科技在A轮就融资11亿。

想要从泥潭中拔出腿，融资解决资金问题是极为重要一步。8月底，象帝先就表示正在全力寻找外部融资机会。

不过，最新一轮融资具体哪些进展尚不清楚，对于离职员工的欠薪问题如何解决的也没有公布。象帝先是否真正迎来了曙光，还需要时间验证。

GPU的机遇和独角兽的挑战

在象帝先公布最新进展后不久，一位自称是象帝先事件的"亲历者和受害者"在公众号"快给手机充电"上发文称：时至今日全国各地仍有数百名被解约的员工至今仍未收到一毫一厘的欠薪和赔偿！但在2024年9月份，也有人在职场社交平台上表示，已经收到5月的裁员赔偿金。

来源：公众号"快给手机充电"截图

虽然还有很多质疑，但象帝先想要留在牌桌上的目标很清晰。

国产GPU亟待突破，谁是"中国英伟达"的答案并不重要，市场给出了时间，也需要让市场看到成果。在四个月的自救过程中，象帝先的做法很常规。营销与研发双轮驱动，推动商业化和研发进展。

象帝先在最新的推文中表示："营销团队在困境中积极寻求突破，不辞辛劳地与上下游客户沟通合作，完成了与多家整机厂商、主流软件厂商的测试适配。凭借产品的高性能、稳定性和良好兼容性，逐渐赢得客户认可。研发团队在已量产GPU产品的基础上，不断深耕细作，优化性能，完善解决方案，为营销团队提供了强力保障。同时，公司也未停止对未来新产品核心架构的研究与技术创新。"

在GPU的研发进展上，象帝先已陆续发布GPU 芯片 "天钧一号" 和"天钧二号"。在2024年7月份的世界人工智能大会上，象帝先展示的是基于"天钧一号"GPU的多款产品，包括桌面级显卡XDX 121、XDX 151，工作站显卡XDX R1900以及服务器显卡XDX X1900。

相较于芯片研发，生态建设是国产GPU厂商另一项重点工作。据悉，"天钧一号"系列产品已经成功与麒麟、统信、中科方德等国内主流操作系统，以及海光、龙芯、鲲鹏、兆芯、飞腾等CPU平台完成了适配。而象帝先"天钧二号"的落地工作尚未有具体进展。

对于象帝先来说，其产品定位中高端市场，但"天钧一号"、"天钧二号"两款GPU产品目前还未实现大规模量产和商业化，这或许也是象帝先的新一轮融资未达到预期的原因之一。

作为象帝先的灵魂人物，唐志敏虽然没有公开表态，但身为中国芯片领域久负盛名的人物，无论是做CPU还是做GPU，唐志敏都没有放弃。

但在同行在大举扩张的背景下，象帝先的这一轮战略收缩，会带来什么呢？

2024年下半年，国产GPU"独角兽"们在相继拿出技术迭代产品后，也陆续启动了上市辅导。

据悉在2024年8月，估值160亿的上海燧原科技的上市辅导备案获受理，计划在A股进行IPO。

9月份，上海另一家GPU独角兽壁仞科技也在上海证监局办理辅导备案登记，公司公开融资总额超50亿元，估值155亿。

11月份，摩尔线程也启动了A股IPO辅导备案，当前估值255亿元，启动上市前已完成数轮累积数十亿元的融资。

GPU厂商沐曦科技宣布已在2024年底完成股份制改革，也将择机启动后续资本市场规划。

值得注意的是，在燧原科技和壁仞科技启动上市辅导备案的同时，象帝先正身处舆论漩涡，处境冰火两极。

想要真正成为"中国英伟达"，以象帝先目前的进展来看并不现实。况且在2024年，就有燧原科技、壁仞科技、摩尔线程等三家GPU企业启动IPO，在影响力上，象帝先就稍逊一筹。

已上市的国产GPU公司中，寒武纪一直在市场焦点中，由于先发优势，寒武纪一直在"GPU"这一稀缺标的的第一梯队。

虽然象帝先这只独角兽还在面临诸多挑战，但当下也是GPU最好的时代。在大模型掀起的这轮AI浪潮中，算力成为行业的硬通货，而GPU成为这场科技变革中的主角。

GPU芯片产业是技术密集型与资金密集型产业，研发周期漫长且风险颇高。因此，作为行业独角兽，象帝先的成长有政策和市场的支撑。作为重庆市重点引入孵化的芯片科创企业，象帝先落地重庆后就获得了重庆地方国资——两江资本的天使轮投资。

创业遭遇困境是常见的，但像象帝先这样的不多。去年，砺算科技也是面临大幅裁员，最终只剩下创始团队和一些买了原始股的员工以及投资方的人。最后是上市公司东芯股份的增资才让砺算科技缓过一口气。

但国产GPU的发展，还需要如象帝先等这些独角兽取得突破，缩小与英伟达的差距。