北京
2025年1月6日，龙光集团（3380.HK）公告，其境外债务的整体重组取得重大进展，已与其若干境外债权人达成一致。
龙光公告表示，在刚刚过去的2024年，中国房地产行业仍面临持续严峻的经营环境，销售低迷，资产价值较大幅度贬值，进一步加重了公司的营运成本、业务经营及偿债压力。考虑当前的市场情况、公司的业务表现及预计现金流，公司已就整体重组方案与境外债权人进行了广泛接触，已就有关境外债务的整体重组方案条款与若干境外债权人达成一致,以期在符合目前本公司所面临的业务及营运实际情况的同时,保障所有利益相关者的利益。
接近龙光方面的人士表示，目前龙光已收到了很多债权人的建议及要求，希望公司尽快完成重组，推出交易。公司考虑并接纳广大债权人的利益诉求，在沟通过程中，已有很多债权人明确表示支持龙光债务重组方案。
整体重组方案旨在减轻公司的债务负担，恢复公司的资本结构，促进公司内部生产和营运的正常运转，从而释放其资产的潜在价值，有利于保护相关者利益。
由于公司整体重组方案现已落实，公司即将发布相关公告，邀请境外债权人加入整体债权人支持协议(“整体债权人支持协议”)，以尽快实施整体重组方案，令所有境外债权人及公司其他利益相关方的利益得到保护。
多个选项灵活性高 偿付确定性强
在公告披露的重组方案中，龙光提供了现金收购、短期票据与强制可转换债券的组合、强制可转换债券、长期票据共计四个选项，让各债权人按其偏好及需求作出选择。境外债务的未偿还本金总额约为80.38亿美元，其中整体重组方案涉及的境外债务未偿还本金总额约为75.62亿美元
选项一是现金收购，龙光拟以15美元现金兑换每100美元的现有票据本金额。这也是全市场唯一提供直接现金选项的房企，现金选项确定性高，且相比债券二级市场价格有溢价。
在选项二中，龙光拟发行5年期短期票据，第3年开始偿还本金，额外支付短债本金1%头部费用。此方案下短债选项的留债比例合理，偿债来源有优质的境外项目作现金流支持，偿付确定性强。强制可转债可以让投资人及时转股套现，增加选项吸引力。
选项三，是足额兑换强制可转债，转股价为6港元，按其现时1.02港元股票市场价算，龙光强制可转债的转股价倍数为5.8倍，优于其他同行平均水平（按照公告方案的转股价除以公告前一日股票收盘价的平均倍数）。重组成功后，公司债务负担减少和业务可以持续稳定经营，股价有望进一步提升。此外，可转债的期限为2年，给债权人增加了转股及出售灵活性。
第四选项是不削债选项，发行10年期长期票据，为机构类投资人提供不削债选项，满足不同投资人要求。第6年开始有本金摊销，且增加资产增信和资金归集，整体价值较有保障。
有业内分析人士指出，得益于其拥有颇为优质的境外资产和现金资源，龙光境外偿债资源包含现金、境外项目和股票等，是已公告重组方案的同行中境外资源价值较高的房企，偿付资源确定性高。
此前8月，龙光香港鸭脷洲项目已完成再融资，为项目顺利销售打下稳固基础，也将为龙光整体重组方案的可实现性提供可靠保障。
方案展现公平公正
保障利益相关者整体长期利益
龙光始终优先考虑整体债权人的利益、公平公正地对待所有债权人。在当前艰难的经营环境下，龙光已对境外重组方案进行了多轮改进优化，拿出了所有可以利用的资源，尽力为全体境外债权人提供较高回收价值的重组方案。
分析人士认为，基于目前的行业现状，境外债权人对房企的债务重组想法已经发生重大变化，债权人的预期逐步回归现实。只要房企债务重组方案有诚意，拿出能够拿出的资源，公平公正对待，债权人通常都会给予支持。所以，大多数债权人要求龙光尽快推出方案，相较于方案本身，他们其实对债务重组完成的时间更加关心。
龙光公告表示，条款清单中规定的整体重组方案代表了境外债务重组的合理和现实的解决方案，旨在确保公司继续作为一个持续经营的企业，以实现其利益相关者的整体长期利益。
自出现阶段性流动性压力以来，龙光通过加快销售回款、缩减运营开支等多种方式，全力应对困难挑战，做好“稳经营、保交付”工作。2024年，公司克服重重压力兑现交付承诺，全年共计完成交付2.8万套，展现出企业的责任担当。
2024年9月，中央及地方政府密集出台了一系列楼市利好政策，房地产市场整体呈现出止跌回稳的向好趋势。
一旦重组成功，对公司未来的运营、项目开发以及保交付有积极作用，真正保护所有债权人和投资者的长期利益。
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