套现百亿，阿里巴巴和大润发正式分手

文｜互联网那些事

2025年才刚刚开始，财商圈就出了两件大事。

一是阿里巴巴以131.38 亿港元的价格，将所持大润发母公司高鑫零售的全部股权出售。

二是1月2日港股开盘后，高鑫零售的股价一度大跌29.03%。

在梳理相关信息的时候，我们意外发现早在2024年2月，阿里巴巴方面就有了要和大润发分手的迹象。

更令人吃惊的是，这段时间让阿里巴巴动了分手心思的企业，竟不止高鑫零售一家。

阿里巴巴和大润发正式分手

2025年1月1日晚，阿里巴巴集团突然和大润发官宣"分手"。

当日阿里巴巴集团发布公告，表示子公司及New Retail与德弘资本正式达成交易，将以131.38亿港元的价格出售所持高鑫零售的全部股权。（本次交易所涉及的股权份额，将占据大润发母公司高鑫零售已发行股份的78.7%）

通过梳理时间轴我们发现，阿里巴巴在2017年首次入股高鑫零售，后在2020年进一步增持，使高鑫零售成为了阿里巴巴集团的并表子公司。

在交易详情层面，本次德弘资本将以整体最高1.75港元/股的价格，对New Retail所持有的480369231股高鑫零售股份进行收购；对阿里全资子公司吉鑫和淘宝中国所持有的7027297350股高鑫零售股份进行收购。

需要注意的是，上述1.75港元/股的整体最高价，包含1.55港元/股的现金和0.2港元/股的利息。

相关报道指出，本次收购大润发的"德弘资本"由前KKR全球合伙人刘海峰和华裕能共同创建。身为一家国际性私募股权投资机构，其核心团队不仅领导了KKR、摩根士丹利在亚洲的私募股权投资业务，还曾参与了南孚电池、海尔、现代牧业等多家知名企业的成长。

谈及本次交易的原因，阿里巴巴集团在公告中将出售高鑫零售股权的操作定义为"战略调整的一部分"，并希望能借此优化资产结构，将内部精力聚焦在核心业务的发展上。

而德弘资本则希望通过自己的营运资源、行业经验稳固高鑫零售的竞争地位，帮助它在新零售领域中做到持续创新与升级，为客户和股东创造、实现价值。

大润发母公司股价开盘大跌

在曝出交易消息后的1月2日。

港股开盘后高鑫零售的股价一度大跌29.03%。

大河财立方的文章指出，倘若以发稿时间（1月2日，早9点42分）为观测点，则高鑫零售当天的市值为172亿港元，较比上个交易日收盘时的236.58亿港元市值，蒸发了超60亿港元。

老实讲，在过去的这几年里。

高鑫零售的确面临着营收负增长、净利润下降、市场份额被竞争对手抢占等难题的困扰。

在被阿里巴巴出售股份前，其领导团队也推出了M家会员店、大润发Super等一系列挽救方案。试图以此为发力点去开拓新业态，帮助公司找到第二增长曲线，实现快速开店扩张的目标。

在门店数量层面，截止到2024年9月30日，高鑫零售旗下共有466家大润发、30家大润发Super、6家M会员店。

以大润发Super的扩张为例，其领导、运营团队充分利用了供应链资源，在筛选优质商品的同时，为超1000款商品赋予了"长期低价"的Buff，进而打造了"天天低价""大润发必买"等销售符号，成功在竞争激烈的社区商业赛道分得了一杯羹。

遗憾的是，他们虽然找到了新的业务增长点，但这却不足以缓解整个企业所面临的业绩压力。

高鑫零售最新发布的财年中期业绩数据指出，他们这半年的营收为347.08亿元，净利润为1.86亿元。虽然实现了扭亏为盈的目标，但总资产620亿元公司却背负着402亿元的负债。

下一个和阿里分手的会是谁

关于阿里巴巴出售大润股份的这件事，其实早在2024年2月的时候，我们就能见到一丝端倪。

在当时的财报电话会议上，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信就"出售非核心资产"这一话题表示在2024财年的9个月里，阿里巴巴已经完成了17亿美元的非核心资产退出。与之相应的，电商业务（境内电商+境外电商）和云计算被视为了企业的核心业务，成为了他们接下来的关注、发展重心。

"我们资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，这些也不是我们核心聚焦的。如果能够完成退出的话，也是非常合理的。"在报道中，蔡崇信如此说道。

另在2024年3月，林小海正式辞任高鑫零售执行董事、首席执行官，调回阿里巴巴集团；2024年10月，高鑫零售发布公告称董事会收到了有意要约人的接触函，表示有意就公司全部已发行股份提出附先决条件的自愿有条件要约。

只要我们将这些消息和高鑫零售市值与巅峰时期相比蒸发近1000亿港元的数据相结合，就会发现阿里巴巴和大润发分手并非偶然事件，而是必然事件。

事实上，当阿里巴巴决意要清退那些"非核心资产"的时候。

被其出售股份的企业就不仅有高鑫零售，还有小鹏汽车、华谊兄弟、哔哩哔哩、银泰百货等。

正如阿里巴巴集团新CEO吴泳铭所说的那样，他们将根据市场规模、商业模式、产品竞争力去梳理既有业务的优先级，随后将其分为"核心业务"和"非核心业务"。然后通过多种资本化方式，让集团所持有的非核心业务尽快实现资产价值。

这也让我们明白，高鑫零售既不是第一个和阿里巴巴分手的企业，也不会是最后一个。不知道在刚刚开始的2025年里，谁会成为下一个被阿里巴巴出售股权的对象？

参考：

上观新闻：元旦假期，阿里巴巴继续"瘦身"，大润发131亿港元易主"神秘买家"

澎湃新闻：131.38亿港元！阿里清仓大润发母公司高鑫零售，德弘资本接手

大河财立方：大润发母公司开盘大跌近30％！遭阿里清仓减持

财联社：阿里继续瘦身！聚焦电商、云等核心业务 蔡崇信：退出传统实体零售业务是合理的｜直击业绩会

蓝鲸财经：阿里清仓大润发母公司高鑫零售，德弘资本以131.38亿港元收购78.7%股权