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追买恒大垃圾债：一场充满风险的博弈
2025年伊始，恒大1.2亿债券1元起拍事件引发广泛关注。在12月25日撤回前，竞拍场面异常火爆，13.67万次围观，762人报名，375次出价，价格一度高达1055.6万。这背后，是一群怀揣不同目的的竞拍者，他们的故事，值得我们深入探究。
追债众生相：各怀心思入竞拍
浙江生意人庄宇，抱着“一夜暴负”的戏谑心态参与竞拍，三次出价并录屏分享，在短视频平台与网友互动，尽显云淡风轻，似乎对结果并不十分在意。
河北钢板厂老板谈杨，虽不懂债权交易流程，但因恒大曾与其有业务往来，且深信恒大背后有“国家兜底”，便想以二三十万的成本搏一把。竞拍过程中，价格的迅猛上涨让他心态从期望转为游戏，最终因价格超出预期且无力承担而放弃，却没想到竞拍随后被撤回。
还有人竞拍是为了优化财务数据，有人纯粹是凑热闹。一位女士设置提醒只为看热闹，有人出价后因价格过高而庆幸撤回。此外，也有人虽未参与竞拍，但早已洞悉其中“门道”，认为不会轻易被普通人拍到。
业内揭真相：荒诞出价藏隐情
恒大系公司债权竞拍并非首次。此前，12月16日，6000万元债权以7.8万元拍出；12月20日，3778.9万元债权以3.75万元成交。此次1.2亿债权竞拍出价高达1000多万，引起业内人士关注。
宿迁德易拍卖有限公司未透露撤回原因及后续上架情况。接近此事的林华称，因舆论影响大而撤回，且此次出价不合理，不像专业机构所为。他分析，恒大系公司债权清偿率约3% - 5%，正常竞拍人出价应为可能清偿额度的1% - 10%，而此次标的为纯信用不良资产，无法院判决，类似“烂账”。他推断，700多报名者中真正投资者不多，多数可能是不懂行的个人凑热闹或游戏心态参与，比如有人为炫耀而报名。
恒大标的险：诸多风险暗埋伏
恒大债务复杂，截至2023年11月末，未清偿到期债务超3000亿，逾期商票超2000亿。财税人士虽认为其债权有市场价值，但相关标的不确定性大。
北京中银律师事务所吴则涛指出，1.2亿债权存在诸多疑点。债务人虽为恒大地产，但涉及破产申请人与被申请人复杂关系，债权交易基础不明，且存在诸多风险，如能否向恒大追债存疑，拍卖债权是否经司法确认、有无担保及优先受偿权等均不明确，债务人资产情况及管理人处置周期也未知，竞拍后只能在破产程序中解决，个人思路可能不成立。
林华以5000万元债权为例，说明其背后情况复杂。该债权涉及第三方企业欠款纠纷，经多次转手，其真实性和兑现性存疑。他提醒，不懂行情乱出价者若悔拍代价巨大，此前有规定悔拍需补交两次拍卖差价款。
专业门槛高：不良资产非儿戏
吴则涛总结，不良资产投资专业性强，外行盲目参与风险大，内行有严谨逻辑。林华也强调，自己只做有法院判决结果的投资，恒大相关债权情况复杂，不建议普通人参与竞拍，建议投资带法院判决标的。
目前，恒大清盘案已延期，清盘主体为中国恒大香港上市主体，对境内保交楼工作影响有限，但债权人预计有损失。至于1.2亿债权何时再次上架，拍卖公司未给出明确答复。这场恒大垃圾债的竞拍风波，不仅是一场经济事件，更给众多参与者和旁观者敲响了警钟。
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